Futu Holdings: il rialzo dei mercati e il boom delle IPO alimentano la crescita

Futu Holdings ha iniziato il 2025 su basi solide, registrando un robusto aumento delle performance dei principali indicatori. Nell'ultimo trimestre, la società ha riportato un impressionante aumento del numero di conti finanziati, utenti e asset dei clienti, evidenziando il forte valore del marchio di cui gode nei mercati in cui opera.

Futu Holdings Limited è stata fondata nel 2012 e ha sede a Hong Kong. È una piattaforma tecnologica di brokeraggio online e gestione patrimoniale. Le piattaforme digitali proprietarie del gruppo, Futubull e Moomoo, offrono una gamma completa di servizi di investimento, tra cui l'esecuzione e la compensazione di operazioni, il finanziamento a margine e il prestito titoli, nonché la gestione patrimoniale.

Inoltre, la società fornisce servizi aziendali, tra cui distribuzione di IPO, relazioni con gli investitori e servizi di soluzioni ESOP.

Aumento dei parametri chiave che trainano i fondamentali

La società ha registrato una performance soddisfacente nel trimestre, con il numero totale di conti finanziati che è aumentato del 41,6% su base annua a 2.673.119 al 31 marzo 2025. Il numero totale di conti di intermediazione è aumentato del 30% a 4.955.319, mentre il numero totale di utenti è aumentato del 16,8% a 26,3 milioni. Il patrimonio dei clienti è quindi aumentato del 60,2% a 829,8 miliardi di HKD. Tuttavia, i volumi di negoziazione hanno registrato un impressionante balzo del 140,1% a 3,2 trilioni di HKD, con un volume di negoziazione per i titoli statunitensi pari a 2,3 trilioni di HKD e quello per i titoli di Hong Kong pari a 916 miliardi di HKD, alimentato dal rally del mercato indotto da DeepSeek che ha riacceso l'interesse degli investitori.

Grazie alla performance di questi indicatori chiave, Futu Holdings ha registrato un aumento dell'81,1% su base annua dei ricavi totali a 4.694,6 milioni di HKD nel primo trimestre del 2025, con un aumento dell'utile lordo dell'85,9% a 3.945,7 milioni di HKD. L'utile netto è balzato del 107% a 2.142,7 milioni di HKD, con un aumento dei margini dal 39,9% al 45,6%.

Sulla buona strada per raggiungere l'obiettivo di nuovi conti finanziati

Hong Kong continua a trainare i nuovi conti finanziati, sostenuta dalle campagne di marketing della società, che sfruttano il forte rialzo del mercato e il boom delle IPO. D'altra parte, dopo aver compiuto significativi progressi nel mercato malese e aver guadagnato quote di mercato, la società ha registrato la crescita sequenziale più rapida dei nuovi conti finanziati nel Paese, evidenziando la presenza di un margine di crescita ulteriore. In Giappone, i nuovi conti finanziati hanno continuato a crescere, raggiungendo un livello storico, mentre la crescita negli Stati Uniti ha registrato un'accelerazione grazie al potenziamento dell'offerta per i trader attivi e al sostegno delle campagne pubblicitarie, che hanno aumentato la visibilità del marchio. Pertanto, sulla scia dell'inizio positivo dell'anno, il gruppo rimane ottimista sulla propria capacità di raggiungere l'obiettivo di 800.000 nuovi conti finanziati netti nel 2025.

A Singapore, il patrimonio totale dei clienti ha continuato a crescere, trainato da un aumento dell'11,4% su base trimestrale. Inoltre, il patrimonio medio dei clienti in Canada e Australia ha registrato cinque trimestri consecutivi di crescita, rafforzando la base patrimoniale complessiva.

Esecuzione di diverse IPO di alto profilo

Nel primo trimestre del 2025, Futu Holdings ha agito in qualità di joint lead manager per diverse IPO di alto profilo a Hong Kong, tra cui quelle di Bloks Group e Guming Holdings. Il gruppo è stato il broker online esclusivo per la distribuzione delle IPO di entrambe queste operazioni. La società si è classificata al primo posto tra tutti i broker per numero di sottoscrittori e importo totale delle sottoscrizioni nell'IPO di MIXUE Group, che ha visto 70.000 clienti contribuire con oltre 1.000 miliardi di HKD in sottoscrizioni. Ciò dimostra la portata e la competenza della società nell'offrire prodotti avanzati agli investitori.

NII e commissioni di intermediazione trainano il fatturato

La società ha registrato un solido CAGR del reddito netto da interessi (NII) del 33,1% nel periodo 2021-2024, raggiungendo 5,1 miliardi di HKD. Le commissioni di intermediazione sono aumentate con un CAGR del 15,6% nello stesso periodo, raggiungendo 6 miliardi di HKD nell'esercizio 2024. Di conseguenza, il fatturato totale è cresciuto con un CAGR del 21,1% a 12 miliardi di HKD nell'esercizio 2024. L'utile netto è aumentato con un CAGR del 24,6% a 5,4 miliardi di HKD nell'esercizio 2024.

La traiettoria positiva degli utili e il costante aumento del capitale proprio hanno consentito alla società di rafforzare la propria posizione di cassa, che è passata da 4,6 miliardi di HKD alla fine dell'esercizio 21 a 11,7 miliardi di HKD alla fine dell'esercizio 24. L'indebitamento totale è diminuito da 11,1 miliardi di HKD alla fine dell'esercizio 21 a 8,6 miliardi di HKD alla fine dell'esercizio 24.

In confronto, Robinhood Markets, un concorrente a livello globale, ha registrato un CAGR del NII più elevato, pari al 62,9% negli ultimi cinque anni, raggiungendo 1,1 miliardi di dollari nell'esercizio 2024, mentre le commissioni di intermediazione sono aumentate a un modesto CAGR del 5,6% a 1,7 miliardi di dollari nell'esercizio 2024.

Buon potenziale di rialzo

Negli ultimi 12 mesi, il titolo della società ha registrato solidi rendimenti pari a circa il 90%, riflettendo una traiettoria fondamentale positiva. Tuttavia, in confronto, il titolo di Robinhood Markets ha sovraperformato con rendimenti ancora più elevati, pari al 305%.

Nonostante il forte rialzo dei prezzi delle azioni, la società è scambiata con uno sconto rispetto a Robinhood Markets. Futu Holdings è attualmente scambiata a un P/B di 3,8x, inferiore a quello di Robinhood Markets (10,1x). Tuttavia, è scambiata al di sopra della sua media storica triennale di 2,5x.

Futu Holdings è apprezzata principalmente da 15 analisti, con 13 rating "Buy" e due "Hold" per un prezzo target medio di 1.146,2 HKD, che implica un potenziale di rialzo del 20% rispetto al livello attuale. Inoltre, gli analisti stimano un CAGR dell'utile netto del 23,8% nel periodo 2024-2027, che raggiungerà 10,3 miliardi di HKD con margini del 46,1% nell'esercizio 2027, con un EPS che dovrebbe aumentare a 76,8 HKD nell'esercizio 2027 da 38,9 HKD nell'esercizio 2024. Allo stesso modo, gli analisti stimano un CAGR dell'utile netto del 5,4% per Robinhood Markets nello stesso periodo.

Nel complesso, il gruppo sembra destinato a registrare una crescita a lungo termine, sostenuta dall'aumento dei volumi di trading, dal forte aumento del numero di conti finanziati e dall'esecuzione di importanti IPO in qualità di partner di distribuzione preferito. Tuttavia, l'attività di Futu Holdings la espone ad alcuni rischi, tra cui la minore propensione al rischio da parte degli investitori, l'andamento moderato del mercato e l'evoluzione dei requisiti normativi.