Mentre le azioni europee sono state duramente attaccate nella mattinata del 3 febbraio 2025, Galderma è rimbalzata di oltre il 2% e si è avvicinata al suo prezzo record. Grazie al suo duplice posizionamento nel settore della salute e del benessere, l'azienda specializzata in dermatologia ha tutte le carte in regola per sedurre gli investitori in cerca di rifugi per sfuggire all'epurazione scatenata dalle sovrattasse doganali statunitensi. Ma è altrove che dobbiamo cercare i principali sostenitori di questo titolo: UBS ha alzato il suo prezzo obiettivo da 102 a 128 CHF e ha riaffermato la sua visione positiva. La società di analisi consiglia addirittura ai suoi clienti di tornare sul titolo dopo aver declassato Sandoz a neutral. “Continuiamo a ritenere che Sandoz sia ben posizionata per capitalizzare sul mercato dei biosimilari, ma a questi livelli preferiamo Galderma tra le società svizzere a media capitalizzazione”, scrive l'analista Harry Sephton.

L'Oréal esce dalla porta e rientra dalla finestra

Un altro sostegno, questa volta di natura speculativa, arriva dal mercato che si interroga sulle mosse di L'Oréal con i 3 miliardi di euro incassati dalla vendita del 2,3% di Sanofi, annunciata proprio ieri mattina. Dato che il gruppo cosmetico detiene già una quota del 10% in Galderma dalla scorsa estate, perché non pensare di aumentare la propria partecipazione nell'azienda svizzera?

La situazione non è improbabile, ma è piuttosto comica, dato che Galderma era originariamente una joint venture tra Nestlé e L'Oréal. I due colossi hanno creato la società nel 1981 per esplorare il potenziale dei loro mercati di frontiera, ovvero la dermatologia e il benessere. Nel 2014, il gruppo francese aveva rilevato il 50% della società francese nel tentativo di (ri)lanciare Nestlé Skin Health, un progetto che alla fine non è durato molto. Fu il fondo svedese EQT a rilevare la divisione per 10 miliardi di dollari nel 2019, per poi portarla in Borsa nel 2024 dopo un'operazione di restyling. Pochi mesi dopo, l'ex azionista L'Oréal bussava nuovamente alla porta annunciando una partecipazione del 10% per circa 1,6 miliardi di CHF. Sulla base dell'aumento del prezzo delle azioni Galderma da quella data (+68% in sei mesi - un ottimo timing), il valore della partecipazione di L'Oréal è di 2,6 miliardi di CHF. Abbastanza per alleviare il rammarico di aver venduto una quota di controllo per poi riacquistare una quota di minoranza dieci anni dopo a un prezzo più alto. Ma le realtà del 2014 non sono più quelle del 2025 e L'Oréal ha probabilmente qualcosa in mente alcune strategie, considerando la crescente popolarità della chirurgia estetica, di cui Galderma è una delle star mondiali, come spieghiamo qui.

Potrebbe esserci anche un quarto elemento a favore di Galderma. Secondo quanto appreso da MarketScreener, il team di ricerca azionaria di Jefferies ha tenuto ieri pomeriggio una conferenza con i propri clienti per discutere della società svizzera, confrontando le prospettive dei propri analisti del settore farmaceutico e dei beni di consumo. Si parlerà delle prospettive di prodotto, del potenziale dei nuovi trattamenti e... della partecipazione di L'Oréal nel capitale.

Per tutti questi motivi, e nonostante l'elevata valutazione, Galderma rimane una proposta estremamente interessante.