I mercati statunitensi sono destinati a subire uno sconvolgimento martedì 28 maggio, quando il tempo di regolamento per le azioni statunitensi, le obbligazioni societarie municipali e altri titoli sarà dimezzato a un giorno, o T+1, in seguito all'adozione di una nuova regola della Securities and Exchange Commission (SEC) nel febbraio 2023.

Ecco cosa aspettarsi:

COS'È IL REGOLAMENTO?

Il regolamento di un'operazione avviene quando l'acquirente riceve il titolo e il venditore viene pagato. Questa fase finale è gestita dalla Depository Trust Company (DTC), una filiale della Depository Trust and Clearing Corporation.

COSA SIGNIFICA ACCELERARE IL REGOLAMENTO PER I MERCATI?

I regolatori sperano che un processo di liquidazione più rapido riduca il rischio e migliori l'efficienza dei mercati più grandi del mondo, in quanto gli investitori riceveranno prima il loro denaro e i loro titoli. Attualmente, poiché le transazioni richiedono due giorni per essere concluse, possono verificarsi degli intoppi prima che gli investitori ricevano il loro denaro o i loro titoli.

Una frenesia di trading intorno al "meme stock" GameStop nel 2021 ha evidenziato la necessità di ridurre il rischio di controparte e di migliorare l'efficienza del capitale e la liquidità nelle transazioni di titoli. Il presidente della SEC Gary Gensler ha dichiarato che il cambiamento renderà l'infrastruttura del mercato statunitense più resiliente, tempestiva e ordinata.

COME VERRÀ IMPLEMENTATO?

Nel prossimo fine settimana, i partecipanti al mercato si prepareranno ad iniziare a regolare le transazioni in un solo giorno, il 28 maggio, anziché in due. Sebbene stiano testando una liquidazione più rapida almeno da agosto 2023, questo fine settimana sarà fondamentale.

È stato creato un centro di comando virtuale per monitorare l'implementazione e comunicare i potenziali problemi. Oltre 1.000 persone parteciperanno a diverse chiamate giornaliere, ha dichiarato Tom Price, direttore generale dell'associazione di categoria Sifma.

La conversione della Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) a T+1 sarà una parte centrale del passaggio a regolamenti più rapidi, in quanto fornisce servizi di compensazione e regolamento per Wall Street, ma tutti i partecipanti al mercato dovranno adattarsi, dalle banche ai gestori patrimoniali e ai depositari.

GLI STATI UNITI SONO IL PRIMO PAESE A PASSARE AL T+1?

No. In India le transazioni vengono regolate un giorno dopo l'operazione, dopo che il Securities and Exchange Board del Paese ha completato la transizione graduale nel gennaio 2023. Ora l'India ha puntato sul regolamento nello stesso giorno, unendosi alla Cina, dove il regolamento delle azioni è T+0 e T+1 per il regolamento dei contanti.

Anche Canada, Messico e Argentina passeranno al regolamento in un giorno il 27 maggio, un giorno prima degli Stati Uniti.

Alejandro Félix, presidente del Comitato di Amministrazione dell'AMIB (Associazione Messicana delle Istituzioni Azionarie), ha detto che il Messico ha deciso di accelerare il T+1 per preservare la correlazione con gli Stati Uniti.

CHI VIENE DOPO?

I mercati azionari britannici prevedono di passare al T+1 entro la fine del 2027, mentre l'Unione Europea ha dichiarato di voler seguire gli Stati Uniti, ma la tempistica non è stata annunciata.

QUALI SONO LE SFIDE?

Le società finanziarie avranno meno tempo per mettere in fila i dollari per acquistare azioni, richiamare azioni in prestito o correggere errori di transazione, il che potrebbe aumentare il rischio di fallimenti nei regolamenti e aumentare i costi delle transazioni. Il mercato dei cambi, ad esempio, si regola ancora in due giorni.

COSA PUÒ ANDARE STORTO?

Man mano che i partecipanti al mercato si adattano a regolamenti più rapidi, si aspettano un aumento temporaneo dei fallimenti delle transazioni. Ciò è accaduto nel settembre 2017, quando il periodo di regolamento è stato ridotto da tre a due giorni, secondo la Sifma.

La SEC ha dichiarato che "un ciclo di regolamento più breve può portare a un aumento a breve termine dei mancati regolamenti e a sfide per un piccolo segmento di partecipanti al mercato".

La società di ricerca ValueExchange ha rilevato in un sondaggio che i partecipanti al mercato si aspettano che il tasso di fallimento degli scambi aumenti al 4,1% dopo l'implementazione del T+1, rispetto al 2,9%. La Sifma si aspetta un aumento minimo del tasso di fallimento, che verrebbe risolto rapidamente, ha detto Price.