Mentre General Electric completa la sua scissione da 191,9 miliardi di dollari, gli investitori rialzisti scommettono che sfiderà la scarsa performance del prezzo delle azioni che ha seguito molte scissioni aziendali negli ultimi decenni.

Le azioni di GE erano in rialzo di quasi il 37% quest'anno a partire da lunedì e si trovavano vicino ai massimi di sette anni.

Martedì, la spinoff energetica dell'azienda - le cui attività includono la produzione di turbine eoliche e l'alimentazione dei centri dati - ha iniziato a negoziare con il nome di GE Vernova. GE Aerospace, che produce motori per aerei commerciali e militari, ha mantenuto il simbolo ticker GE. Gli investitori che possedevano GE al 19 marzo hanno ricevuto un'azione di GE Vernova per ogni quattro azioni di GE possedute.

Le azioni di Vernova sono aumentate del 3,8% circa martedì, mentre le azioni di GE sono aumentate dell'1,2%.

Sebbene gli spinoff siano tipicamente progettati per sbloccare il valore, molti sono stati seguiti da una performance del prezzo delle azioni non notevole. Uno studio di Bain & Co su oltre 350 scissioni tra il 2000 e il 2020 ha mostrato che le scissioni hanno generato un rendimento totale medio per l'investitore - definito come l'apprezzamento delle azioni più il rendimento dei dividendi - del 5,1% all'anno nei tre anni successivi alla scissione. Ciò si confronta con un rendimento totale medio annuo dell'8,7% per l'S&P 500 nello stesso arco di tempo.

"Non si ottiene un'espansione multipla gratuitamente in questo tipo di transazione, bisogna guadagnarsela", ha detto Jeff Haxer, partner di Bain che ha condotto lo studio.

Le scissioni hanno avuto una performance inferiore ai tre anni per un'ampia gamma di motivi, tra cui la perdita di sinergie che avevano aiutato la società madre a controllare i costi o a mantenere i margini, ha detto Haxer. Lo studio ha esaminato le scissioni che hanno creato aziende con un valore di mercato superiore a 1 miliardo di dollari, tra cui la scissione di Baxter della sua attività biofarmaceutica Baxalta e la scissione di Kraft della sua attività di snack in Mondelez International.

Resta da vedere se l'ultimo spinoff di GE avrà un destino simile. Nel 2021 GE ha dichiarato che si sarebbe divisa in tre società focalizzate su aerospazio, sanità ed energia, nell'ambito del piano dell'amministratore delegato Larry Culps per sbloccare il valore e rendere l'allocazione del capitale più trasparente per gli investitori.

La sua attività sanitaria, GE HealthCare Technologies , è stata scorporata nel gennaio 2023 e finora ha contrastato la tendenza più ampia. Le azioni della società sono aumentate di quasi il 50% da quando è stata scorporata, mentre le azioni della casa madre sono aumentate di quasi il 170%.

Alcuni investitori scommettono che l'ultimo spinoff della società avrà un successo simile.

Jason Adams, gestore del portafoglio del T Rowe Price Global Industrials Fund, ha detto che l'attività di aviazione di GE la colloca nella fascia alta delle aziende industriali globali.

GE Aerospace è stata una mucca da mungere per l'azienda di Boston, con alcuni analisti che stimano il suo valore di mercato a più di 100 miliardi di dollari dopo la scissione.

Allo stesso tempo, la nuova GE Vernova potrebbe registrare una crescita grazie alle crescenti esigenze di consumo dei centri dati che alimenteranno l'intelligenza artificiale generativa, ha detto Adams.

"L'aerospazio era un'entità più conosciuta e le sue prospettive di crescita erano meglio comprese, ma credo che Vernova sia stata scoperta più di recente dalla comunità degli investitori e questo è il motivo che ha portato al rialzo delle azioni di (GE) quest'anno", ha detto Adams, che intende essere un azionista di entrambe le società.

Il mese scorso Vernova ha dichiarato che prevede di smaltire un enorme arretrato di attrezzature per l'eolico offshore nei prossimi due anni, segnalando un miglioramento delle condizioni di mercato per il settore assediato, che ha dovuto affrontare pesanti svalutazioni a causa dell'impennata dell'inflazione, dei rialzi dei tassi di interesse e dei problemi della catena di approvvigionamento che hanno aumentato i costi dei progetti.

Larry Tentarelli, capo stratega tecnico di Blue Chip Daily Trend Report, ha detto che il resto di GE è ora un migliore gioco puro sull'aviazione. Si aspetta che i suoi multipli migliorino rispetto all'attuale 22 volte gli utili di trailing, in quanto gli investitori avranno una visione più chiara della crescita degli utili e del bilancio, separati dall'attività energetica di GE.

"Il business dell'aviazione sta funzionando a pieno ritmo", ha detto Tentarelli, che possiede GE e intende mantenere le sue azioni Vernova.

Il fatto che l'accordo diventi positivo per gli investitori dipenderà probabilmente dalla crescita dell'attività rinnovabile di GE Vernova, ha dichiarato Chris Snyder, analista di UBS. Ha un rating buy su entrambe le società, con un prezzo obiettivo di 154 dollari per GE e 37 dollari per GE Vernova.

Degli analisti che coprono GE, 13 hanno ora un buy o strong buy e 5 hanno un hold, secondo LSEG.

"GE sta conquistando quote e ha potere di prezzo", ha detto Snyder, mentre la crescente domanda di energia dovuta ai centri dati AI lo rende "sempre più positivo sulle prospettive di GE Vernova".