Gli investitori si stanno avvicinando alle azioni della birra come un modo relativamente economico per beneficiare della crescita dei marchi di alcolici, in particolare nei mercati emergenti, mentre l'allentamento delle pressioni sui costi aiuta i produttori di birra a colmare il divario con i giganti degli alcolici che li hanno superati per anni.

Mentre le aziende di alcolici hanno registrato una crescita record durante il boom post-pandemia dei liquori costosi, i produttori di birra come Anheuser-Busch InBev e Heineken hanno lottato contro le enormi impennate dei costi di tutto, dall'energia all'appena.

Questo ha ridotto i margini e danneggiato le vendite, poiché hanno aumentato i prezzi per coprire le bollette e hanno accelerato il passaggio dal vino e dalla birra agli alcolici nei mercati occidentali.

Ma ora i produttori di birra sono pronti a recuperare i margini grazie all'alleggerimento dell'inflazione e stanno aumentando le ambizioni di crescita. Sebbene Heineken, il produttore di birra numero 2 al mondo, abbia recentemente deluso i mercati con una guida prudente, prevede comunque di vendere più birra nel 2024 e potrebbe registrare una forte crescita degli utili.

Nel frattempo, la crisi economica sta danneggiando la domanda di alcolici di aziende come Diageo e Pernod Ricard.

Alcuni investitori si chiedono se non si trovino di fronte a una sfida più seria rispetto al ritorno alla normalità dopo l'esplosione delle vendite post-pandemia, quando molti bevitori hanno fatto incetta di bottiglie costose di tequila, whisky e altro.

"La grande incognita per gli alcolici rispetto alla birra è quanto si trova nell'armadietto di casa", ha detto Tom O'Hara, un gestore di portafoglio di Janus Henderson il cui fondo investe in azioni di birra, aggiungendo che le bottiglie di liquore possono rimanere negli armadi per anni.

Non è chiaro quanto i bevitori siano vicini all'esaurimento, o se acquisteranno allo stesso prezzo anche quando lo faranno, ha aggiunto.

Le bottiglie di alcolici invendute si stanno già accumulando in alcuni mercati, facendo vacillare la fiducia degli investitori nelle aziende di punta come Diageo, dato che alcuni bevitori abbandonano gli alcolici costosi per opzioni più economiche.

Diageo e Pernod Ricard hanno registrato un calo delle vendite anche nel critico mercato statunitense.

I rischi per le aziende di alcolici sono stati forse sottovalutati, ha detto O'Hara, aggiungendo che le azioni sono anche relativamente costose.

"La birra è più facile: è resistente, c'è pochissimo downtrading", ha continuato, aggiungendo che si sta creando un consenso intorno a questa opinione.

LA BIRRA È DESTINATA A CRESCERE

Moritz Kronenberger, gestore di portafoglio presso la tedesca Union Investment, che investe in alcolici e birra, ha detto che alcuni bevitori sembrano passare dagli alcolici alla birra.

Tuttavia, Marco Scherer, gestore di portafoglio presso Metzler Asset Management, che detiene entrambi i titoli, ritiene che i problemi delle aziende di alcolici siano a breve termine.

A lungo termine, sono più capaci di far crescere i volumi, hanno marchi forti e un maggiore potere di determinazione dei prezzi rispetto ai produttori di birra, ha detto.

Mentre la birra sta perdendo quote in alcuni mercati, a livello globale è destinata a crescere nei volumi e a guadagnare quote in termini di litri di alcol venduti, hanno affermato gli analisti di Jefferies in una recente nota.

La società di ricerche di mercato Euromonitor International prevede che la quota della birra sul volume totale di alcolici aumenterà leggermente entro il 2027, mentre la quota degli alcolici diminuirà.

I produttori internazionali di birra stanno consolidando sempre più i loro marchi nei grandi mercati emergenti dell'America Latina, dell'Africa e dell'Asia, dove la domanda di birra sta crescendo con l'aumento dei redditi, hanno affermato gli analisti di Jefferies.

In America Latina, ad esempio, sia AB InBev che Heineken hanno investito in iniziative di crescita, come l'offerta di consegne rapide di birre fredde a domicilio.

Ciò ha contribuito a stimolare le vendite in Paesi come il Messico, uno dei mercati più performanti di Heineken lo scorso anno, ha dichiarato a Reuters l'amministratore delegato Dolf van den Brink.

Le vendite di alcolici sono invece in calo in questi mercati, forse perché i produttori di liquori hanno aumentato troppo i prezzi, mentre la birra deve rimanere accessibile, ha detto Etienne Roux, gestore di portafoglio presso l'investitore di birra Truffle Asset Management.

Le azioni degli alcolici sono anche troppo costose, viste le sfide che devono affrontare, ha proseguito.

Le valutazioni delle aziende di alcolici sono scese per essere più in linea con i livelli storici dopo essere salite alle stelle durante la pandemia, mentre le azioni della birra rimangono più economiche rispetto al passato.

Ma anche le azioni degli alcolici sono sottovalutate da alcuni punti di vista, ha detto Joseph Gabelli, gestore di portafoglio di Gabelli Funds, aggiungendo che entrambi i settori sono pronti per una crescita futura.

"Non venderei gli alcolici e non comprerei la birra, ma comprerei la birra", ha detto, aggiungendo che le azioni della birra stanno diventando più interessanti man mano che i problemi si attenuano.