Il 12 settembre 2022, Edenbrook Capital ha annunciato che dopo la chiusura del mercato dell'8 settembre 2022, Hemisphere Media Group, Inc. ha emesso un comunicato stampa con il titolo ‘Gli azionisti di Hemisphere Media Group approvano l'acquisizione da parte di Gato Investments LP, un investimento di portafoglio di Searchlight Capital Partners, L.P.' Inoltre, i suoi azionisti hanno approvato l'acquisizione della Società da parte di una filiale di Gato Investments LP. Edenbrook ha dichiarato che il comunicato stampa è fuorviante perché la maggioranza degli azionisti delle azioni di Classe A quotate in borsa della Società ha votato contro la transazione per l'acquisizione privata della Società da parte di addetti ai lavori a un prezzo che, a suo avviso, sottovaluta significativamente la Società.

Edenbrook ha dichiarato che nel Modulo 8-K depositato dalla Società sono state votate 11.884.980 azioni contro la fusione e questi 'No' erano presumibilmente (e logicamente) tutti gli azionisti di Classe A, perché le azioni private di Classe B, con super voto, sono tutte detenute da insider che presumibilmente hanno appoggiato l'operazione (e perché è così che funziona la matematica quando si esclude il conteggio delle azioni B). Secondo lo stesso documento, c'erano 20.827.861 azioni di Classe A in circolazione alla data di registrazione del 5 agosto 2022. Quindi oltre il 57% degli azionisti pubblici di Classe A ha votato contro l'accordo.

Ma questo numero è ancora più alto, perché il conteggio delle azioni di Classe A include oltre 1.950.000 azioni detenute da funzionari, direttori e addetti ai lavori della Società. Ciò significa che se la Società esclude gli insider che non sono azionisti disinteressati nel senso tradizionale del termine, sembra che il 63% degli azionisti pubblici abbia votato contro l'accordo. Sebbene sia vero che il calcolo della Società esclude le azioni detenute dall'insider Searchlight, il maggior beneficiario dell'OPA, Edenbrook ritiene che sia anche vero che tutti gli azionisti di Classe B, non solo Searchlight, sono parti interessate che possono trarre vantaggio dalla transazione e avrebbero dovuto essere esclusi dal conteggio, e se la Società non avesse incluso gli azionisti di Classe B nel suo calcolo, il conteggio dei voti sarebbe stato del 63% contro la fusione.

Inoltre, Edenbrook ha espresso che questa transazione esemplifica una pessima governance aziendale e un'abrogazione della responsabilità fiduciaria da parte del Consiglio di Amministrazione della Società.