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HITACHI, LTD.

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Il piano di disinvestimento del gruppo di ingegneria ABB riceve un'accoglienza fredda da parte del mercato

19-11-2020 | 15:42
Logo of Hitachi ABB is seen in Zurich

Il piano del gruppo di ingegneria ABB di scaricare tre delle sue attività più redditizie, annunciato giovedì, è stato accolto con delusione dagli analisti che hanno descritto la strategia come poco ambiziosa.

ABB ha detto che stava "esplorando tutte le opzioni" per uscire dalle sue divisioni di turbocompressione, potenza meccanica e conversione di potenza, che hanno vendite annuali combinate di 1,75 miliardi di dollari, o il 6% delle vendite del gruppo.

Le attività potrebbero valere collettivamente nella regione di 3-4 miliardi di franchi svizzeri (3,3-4,4 miliardi di dollari), secondo due persone che hanno familiarità con il settore.

L'azienda svizzera, i cui prodotti vanno dai motori elettrici delle navi ai robot di fabbrica, ha effettuato una revisione delle sue operazioni da quando l'amministratore delegato Bjorn Rosengren è subentrato a marzo e ha detto che ABB era appesantita da un modello di business complesso.

Come altri gruppi industriali, ABB sta cercando di concentrarsi su meno aree di business per migliorare i suoi margini e le vendite. Il suo prezzo delle azioni ha sottoperformato i suoi pari nell'ultimo decennio.

Gli analisti sono stati, tuttavia, non impressionati dal nuovo piano di cessione, con Gael de-Bray di Deutsche Bank che lo ha descritto come "poco stimolante".

I tre business sono tra i più redditizi di ABB, con margini di profitto ben al di sopra dell'obiettivo di margine del gruppo del 14%-16%.

"Questo programma di cessione diluirà quindi il margine complessivo del gruppo", ha detto de-Bray. "Nel complesso, stimiamo che è improbabile che la revisione del portafoglio inneschi un ulteriore re-rating".

Il prezzo delle azioni di ABB è sceso del 2,6% sull'indice svizzero delle blue chip, rendendolo uno dei performer più deboli sull'indice Stoxx 600 Industrial Services, che è stato inferiore dello 0,9%.

SEB ha detto che è stata sorpresa di vedere tre performanti piuttosto che i ritardatari scelti per la cessione, mentre altri analisti si aspettavano cessioni più grandi.

"Contro le alte aspettative del mercato, l'annuncio di oggi può essere visto come un po' sottotono", ha detto Andreas Willi, analista di JP Morgan.

PROSPETTIVE DI VENDITA ABBASSATE

L'attività di turbocompressione di ABB potrebbe valere 1,5-2 miliardi di franchi svizzeri, secondo le due persone che hanno familiarità con il settore. La potenza meccanica potrebbe valere 1-1,5 miliardi di franchi, e la conversione di potenza fino a 0,5 miliardi di franchi, hanno detto.

Le azioni del gruppo sono salite del 26% nell'ultimo decennio, in ritardo rispetto al guadagno del 95% dell'indice Stoxx dei servizi industriali.

All'inizio di quest'anno, ABB ha completato la vendita del suo business delle reti elettriche a Hitachi, una decisione presa dal predecessore di Rosengren, Ulrich Spiesshofer.

Tuttavia, sta facendo meno per dimagrire rispetto alla tedesca Siemens, che ha fatto fluttuare il suo business delle turbine a gas da 18,6 miliardi di dollari in ottobre e ha accettato di vendere il suo business vendendo l'unità di riduttori Flender.

ABB ha anche abbassato il suo obiettivo di crescita annuale delle vendite a un range dal 3% al 5% nel corso del ciclo economico, in calo dal suo precedente range di target del 3% al 6%.

Gli analisti hanno anche espresso il loro disappunto per i piani della società di aumentare le spese di ricerca e sviluppo al 5% dei ricavi, dal 4,7% attuale, una cifra inferiore al livello dell'8,1% di Siemens, un grande rivale e tra i leader del settore.

Tuttavia l'investitore attivista Cevian, il secondo più grande azionista di ABB con una quota del 4,9%, ha detto di avere fiducia nel CEO Rosengren, che ha precedentemente guidato la svedese Sandvik, per migliorare le prestazioni.

"Abbiamo visto tutti quanto velocemente Bjorn ha migliorato le prestazioni di Sandvik e ha superato tutte le aspettative - e ci aspettiamo di vederlo di nuovo", ha detto a Reuters il co-fondatore di Cevian Christer Gardell.

"Non vediamo alcuna ragione per cui ABB dovrebbe continuare a sottoperformare i peers sia sulla crescita (o sui margini) entro il 2023".

(1 dollaro = 0,9119 franchi svizzeri)


© MarketScreener con Reuters 2020
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
ABB LTD 1.94%29.36 Prezzo in differita.-15.87%
DEUTSCHE BANK AG -0.21%10.392 Prezzo in differita.-5.68%
HITACHI, LTD. 0.94%6661 Prezzo in differita.6.92%
SANDVIK AB 6.05%201.6 Prezzo in differita.-20.19%
SIEMENS AG 2.82%121.86 Prezzo in differita.-20.19%
STOXX EUROPE 600 1.42%443.93 Prezzo in differita.-8.99%
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Risultato netto 2023 574 Mld 4 513 M 4 212 M
Indebitamento netto 2023 1 099 Mld 8 649 M 8 073 M
P/E ratio 2023 11,0x
Rendimento 2023 1,98%
Capitalizzazione 6 443 Mld 50 693 M 47 317 M
VS / Fatturato 2023 0,81x
VS / Fatturato 2024 0,78x
N. di dipendenti 368 247
Flottante 95,6%
Grafico HITACHI, LTD.
Durata : Periodo :
Hitachi, Ltd.: grafico analisi tecnica Hitachi, Ltd. | MarketScreener
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Trend analisi tecnica HITACHI, LTD.
Breve TermineMedio TermineLungo Termine
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Prezzo obiettivo medio 8 025,38 JPY
Differenza / Target Medio 20,5%
Revisioni EPS
Dirigenti e Amministratori
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Settore e Concorrenza
Var. 1genCapi. (M$)
HITACHI, LTD.6.92%50 693
BERKSHIRE HATHAWAY INC.6.21%704 059
HONEYWELL INTERNATIONAL INC.-5.83%133 662
SIEMENS AG-20.19%104 248
GENERAL ELECTRIC COMPANY-16.63%86 688
3M COMPANY-15.83%85 080