Gli investitori hanno rispolverato i loro libri di giochi sulla guerra commerciale martedì, fiduciosi che i loro portafogli fossero meglio preparati per Donald Trump questa volta, dopo che il Presidente eletto degli Stati Uniti ha fatto ricorso ai social media e ha promesso nuovi dazi su Messico, Canada e Cina.

La memoria muscolare, formatasi nel corso di anni di ghirigori ai tweet e alle minacce di Trump durante il suo primo mandato, ha fatto impennare il dollaro e affondare il peso, il loonie e lo yuan in pochi istanti dopo i suoi post sull'app Truth Social sulle tariffe che avrebbe implementato fin dal primo giorno della sua presidenza.

Tuttavia, quando i trader hanno ripreso fiato, hanno visto poco negli annunci di Trump per modificare le aspettative sulle sue politiche o sulle sue spacconate, compreso uno stile di negoziazione che gli investitori ritengono più adatto a navigare rispetto a otto anni fa.

"I titoli delle tariffe del 25%... non sono ancora politiche, ma una buona indicazione del fatto che sotto una presidenza Trump non tollererà più la delocalizzazione della produzione di esportazione dalla Cina ai partner NAFTA degli Stati Uniti da parte delle aziende cinesi", ha dichiarato George Boubouras, responsabile della ricerca di K2 Asset Management.

Trump, che entrerà in carica il 20 gennaio, ha dichiarato che imporrà immediatamente tariffe del 25% sulle importazioni dal Canada e dal Messico, fino a quando non avranno posto un freno alla droga e ai migranti che attraversano il confine. Ha promesso un'ulteriore tariffa del 10% sui prodotti cinesi, che ha anche collegato alla droga, in particolare al fentanyl.

Il dollaro è balzato di oltre il 2% sul peso messicano e di circa l'1,4% sul dollaro canadese, prima di attestarsi intorno all'1% in più su ciascuno di essi.

Il dollaro ha toccato un massimo di quattro mesi sullo yuan cinese, anche se gli indici azionari di Hong Kong e della Cina sono rimasti per lo più fermi, in quanto gli investitori hanno interpretato il collegamento tra le tariffe e il traffico di droga da parte di Trump come un rafforzamento delle aspettative di apertura di un negoziato.[.HK]

"La Cina ha già un modello per affrontare le tariffe in riferimento a Trump 1.0", ha detto Simon Yu, vice direttore generale di Panyao Asset Management a Shanghai.

"Per quanto riguarda altre restrizioni, come le sanzioni legate alla tecnologia, la Cina potrebbe accelerare il processo di autosufficienza e di sostituzione delle importazioni".

La Cina ha detto di aver comunicato agli Stati Uniti i progressi compiuti nell'applicazione della legge anti-narcotici e che "nessuno vincerà una guerra commerciale o tariffaria".

GUERRA DEL TEMPO

Il colpo tariffario del Messico è sembrato cogliere i mercati più alla sprovvista ed è stato alla base della vendita di case automobilistiche e di altri produttori in Asia che hanno impianti nel vicino meridionale degli Stati Uniti.

La proposta di Trump sembra violare i termini dell'accordo commerciale tra Stati Uniti, Messico e Canada.

Le azioni di Honda, che invia l'80% della sua produzione messicana negli Stati Uniti, sono scese di oltre il 2% ai minimi da 4-1/2 mesi, mentre le azioni di altri produttori di auto e componenti sono scese.

Il più grande produttore di elettronica a contratto del mondo, Foxconn, che sta costruendo una fabbrica di server in Messico insieme a Nvidia, ha registrato il più grande calo del prezzo delle azioni in un solo giorno in due mesi, anche se le aspettative di negoziazione hanno limitato le vendite.

"Qualsiasi pacchetto finale potrebbe essere molto diverso dalle posizioni iniziali", ha detto Robert St Clair, responsabile della strategia di investimento presso Fullerton Fund Management a Singapore, che è positivo sui mercati azionari statunitensi e cinesi.

"Il Presidente Trump è anti-inflazione e cerca di migliorare la competitività e la crescita dell'industria manifatturiera statunitense. Questi obiettivi impongono che le tariffe sulle importazioni statunitensi non possano essere né troppo diffuse né troppo estreme".

Di certo, i richiami all'imprevedibilità di Trump e al suo stile di negoziazione mediatica hanno aggiunto una nuova fonte di volatilità di fondo e di inquietudine ai mercati finanziari - anche se gli investitori potrebbero ritenere di non poter fare molto al riguardo, oltre alla copertura delle valute.

"Non ci sono operazioni ovvie, ma c'è molto rischio di titoli nei prossimi mesi, nel periodo che precede l'insediamento di Trump", ha detto Jon Withaar, che gestisce un fondo Asia special situations hedge fund presso Pictet Asset Management.

"Questi commenti sui social media creano molto nervosismo su ciò che accadrà in seguito".

In una certa misura, questo è già presente nel prezzo, in quanto la volatilità delle valute e la volatilità implicita nelle opzioni sono in aumento da alcuni mesi e i trader devono solo attingere alla memoria di qualche anno fa per ricordare i giochi.

"Sembra di essere tornati indietro nel tempo fino al 2016", ha detto Jason Wong, stratega di BNZ a Wellington, Nuova Zelanda.

"Il mercato sarà nervoso... ma è così che opera".