Nel suo segmento di attività, e per i primi sei mesi dell'anno fiscale, HP sta reggendo molto meglio di Dell. Le vendite sono scese del 2,7%, da 27,7 a 26 miliardi di dollari, ma l'utile operativo è aumentato del 26,6%, da 1,5 a 1,9 miliardi di dollari.

L'utile di cassa, o free cash flow, ha seguito la stessa tendenza, passando da 298 a 425 milioni di dollari. Di conseguenza, HP sta riprendendo il riacquisto di azioni, con 600 milioni di dollari già stanziati a questo scopo nel 2024. Nei primi sei mesi dell'anno, se si aggiunge il pagamento dei dividendi, il gruppo ha restituito agli azionisti un totale di 1,1 miliardi di dollari.

Si tratta di una cifra impressionante se confrontata con una capitalizzazione di mercato di circa 30 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi.  È stata proprio la promessa di sostanziali ritorni agli azionisti — in particolare attraverso il riacquisto di azioni a una valutazione che per cinque anni è rimasta inferiore a dieci volte gli utili — ad attirare Warren Buffett e Berkshire Hathaway nel capitale.

A tal proposito, la recente uscita di Berkshire — che era diventato il maggiore azionista — è stata una sorpresa per il mercato, tanto più se si considera che HP rappresentava solo una parte trascurabile del portafoglio di partecipazioni quotate del conglomerato di Omaha.

Le voci si sono moltiplicate: dal momento che nulla era cambiato in termini di valutazione e di fondamentali, Buffett aveva forse appreso qualcosa tramite altri canali meno formali che il mercato ignorava? Probabile. Altrimenti, come spiegare il sell-off?

I risultati pubblicati giovedì sembrano aver fugato questi timori, almeno temporaneamente, visto che all'indomani della pubblicazione il prezzo delle azioni è balzato. Per inciso, non è cambiato nulla dall'ultima volta che abbiamo commentato i risultati, proprio un anno fa.