MILANO (MF-DJ)--Lo spread Btp/Bund ha chiuso poco mosso a 115,718 punti base, con il mercato obbligazionario ancora tenuto sulle spine dalla crisi politica del governo Conte, dopo che la scorsa settimana l'ex premier Matteo Renzi ha ritirato il sostegno all'esecutivo del suo partito Italia Viva.

"Il protrarsi della crisi politica italiana (domani il premier Conte chiede la fiducia al Senato) si sta traducendo in timide vendite sui titoli italiani e rialzo contenuto dello spread", sottolineano gli strategist di Mps Capital Services.

Il collasso del Governo di coalizione italiano aggiunge rischi alla ripresa economica e alle finanze pubbliche del Paese, avverte Scope Ratings. Il passo indietro di Italia Viva, puntualizzano gli esperti, arriva infatti in un momento cruciale in cui una gestione efficace della crisi sanitaria del Covid-19 e i fondi del Recovery Fund sono fondamentali per collocare l'economia su un percorso sostenibile. "Le istituzioni europee potrebbero essere preoccupate del fatto che i partiti politici italiani siano coinvolti in dispute di potere interno piuttosto che concentrarsi sull'affrontare la pandemia e mettere a frutto la grande quantitá di risorse che i partner europei hanno affidato al Paese", spiega Giacomo Barisone, managing director of sovereign ratings di Scope.

Negli scorsi giorni la maggior parte degli osservatori ha evidenziato come l'unico esito temuto dal mercato sia quello di elezioni anticipate che, sebbene non possa essere al momento escluso, viene ritenuto meno probabile rispetto alla formazione di una nuova maggioranza o di un nuovo esecutivo.

La durata della crisi politica italiana sará un fattore chiave per la performance dei Btp, affermano da Societe Generale. "Piú lunga è l'incertezza, maggiori saranno i deflussi netti degli investitori esteri dai Btp", affermano gli strategist Jorge Garayo e Ninon Bachet.

Dopo aver esaminato le crisi politiche italiane dal 2008 e il flusso totale di Btp da parte di investitori esteri, "pensano che la performance sia fortemente guidata dagli acquisti netti degli stranieri". Societe Generale ritiene molto probabile una soluzione relativamente rapida alla crisi, ma avverte che la situazione potrebbe evolversi rapidamente. "Una crisi piú protratta, tuttavia, potrebbe portare ad un ulteriore ampliamento di 20 bp dello spread Btp-Bund, e ci farebbe rivedere di conseguenza il nostro obiettivo di 90 punti base per lo spread".

Nel resto dell'Eurozona è prevalsa la prudenza, con il newsflow sui ritardi del programma di vaccinazione e il probabile prolungamento e irrigidimento delle misure di contenimento che hanno pesato sul sentiment.

Con lockdown piú lunghi e piú duri, il rischio di un'altra contrazione dell'economia della zona euro nel 1* trimestre, e quindi il rischio di una recessione tecnica, "è chiaramente aumentato", afferma il Global Head of Macro di Ing Carsten Brzeski. Sia i rischi a breve sia quelli a lungo termine "sono diventati piú accentuati, a causa dei nuovi lockdown e della distribuzione dei vaccini piú lenta del previsto", sottolinea l'economista. Tuttavia, "i fattori potenzialmente positivi per la crescita dell'Eurozona nella seconda metá di quest'anno sono migliorati", aggiunge Brzeski, citando un accordo commerciale sulla Brexit, un altro pacchetto di stimolo fiscale negli Stati Uniti e le prospettive di un pacchetto di investimenti sotto la nuova amministrazione Biden quest'anno.

Il rendimento del Bund tedesco è salito di un punto base a -0,53%. Hsbc vede solo aumenti modesti del rendimento del Bund tedesco a 10 anni nel 2021, ma anche la possibilitá di cali significativi è limitata, secondo gli analisti. "I segnali indicano che i rendimenti core hanno smesso di ridursi e sono in un modello di stabilitá con un range di 20 punti base", dicono gli esperti. HSBC mantiene una posizione neutrale sui bond core dell'Eurozona durante l'anno. HSBC vede i rendimenti dei Bund tedeschi a 10 anni a -0,60% nel primo trimestre, a -0,55% nel secondo trimestre e a -0,50% nel quarto trimestre.

lus

(END) Dow Jones Newswires

January 18, 2021 12:38 ET (17:38 GMT)