Il gruppo polacco quotato ad Amsterdam è noto in Francia per essere proprietario di Mondial Relay, che ha acquisito nel 2021 per poco più di mezzo miliardo di euro.

Sebbene sia presente in Polonia e in altri nove Paesi dell'Europa occidentale, è sul mercato nazionale che InPost genera il 60% del fatturato e il 90% dell’utile operativo. La sua copertura territoriale e le sue partnership con tutti i grandi nomi dell'e-commerce l'hanno resa semplicemente imbattibile in questo mercato.

Altrove, la concorrenza è agguerrita, come Amazon nel Regno Unito. Di conseguenza, le operazioni in Europa restano complessivamente in rosso, anche se le perdite saranno ridotte di un terzo tra il 2022 e il 2023.

Visto dall'alto, il bilancio del gruppo è impressionante. Il suo fatturato era di 150 milioni di euro nel 2014, contro i 2,3 miliardi di euro del 2023. Nel 2018, la sua offerta pubblica iniziale è stata la più grande IPO dell'anno nel vecchio continente.

Da allora, ha raggiunto un livello di redditività consolidata molto confortevole, con un buon slancio in termini di cash-flow. Rimane quindi da consolidare il successo nell'Europa occidentale; è il successo di questa impresa che deciderà il destino di un investimento in InPost.

Sebbene non abbiano ritirato la loro fiducia, gli investitori stanno chiaramente adottando un atteggiamento cauto, dal momento che InPost è valutata meno di venti volte l'utile netto previsto per i prossimi due anni e meno di dieci volte l'utile operativo prima degli ammortamenti (o EBITDA) previsto fino ad oggi.

Per la cronaca, Mondial Relay era stata acquisita a x9 il suo EBITDA. Tuttavia, grazie alle economie di scala, il fatturato di InPost è cinque volte superiore e il suo margine EBITDA quasi tre volte superiore a quello di Mondial Relay all'epoca.

La diversificazione delle attività al di fuori della Polonia sta inoltre riducendo gradualmente il rischio di cambio tra euro e zloty. Gli appassionati di aziende in rapida crescita farebbero bene a tenere d'occhio l'operazione.

In ogni caso, non corrono grossi rischi nel prevedere una crescita continua e sostenuta dell'e-commerce e delle attività logistiche "dell'ultimo miglio".