MILANO (MF-DJ)--Piace ad analisti e investitori l`acquisizione da parte
di Interpump della business unit White Drive Motors and Steering da
Danfoss.
La business unit, segnalano gli esperti di Equita Sim, è stata
costituita e messa in vendita da Danfoss per soddisfare le richieste
dell`Antitrust europeo che aveva rilevato un rischio competitivo
dall`acquisizione da parte di Danfoss di Eaton Hydraulics nel settore dei
motori orbitali, delle unitá di steering e delle valvole di steering.
Interpump ha acquisito l`intero perimetro degli asset messi in vendita,
che è atteso generare circa 200 mln di ricavi e 45 mln di Ebitda nel 2021
(con una redditivitá del 22,5% comparabile con quella di IP Hydraulics).
Il perimetro comprende 3 stabilimenti (Usa, Germania e Polonia), 3 linee
di produzione negli Usa (da spostare dallo stabilimento di Eaton) e 1 in
Cina. I prodotti sono complementari al portafoglio attuale di Interpump,
in particolare con Walvoil.
Secondo gli analisti si tratta di un deal di dimensioni significative, ma pagato a multipli molto attraenti nonostante la buona redditivitá dell`asset, probabilmente perchè Interpump garantiva rapiditá di negoziazione e di esecuzione del deal. Post deal, prosegue Equita, il leverage dell'azienda rimane molto contenuto offrendo spazio per ulteriore M&A. La buona profittabilitá di partenza offre invece probabilmente meno spazio di efficienze.
Ipotizzando un livello di D&A simile a Interpump e un costo del debito
prudenziale (1%) Equita stima preliminarmente un contributo all`Ebitda
2022 del 12% e dell`Eps superiore al 10%.
Banca Akros dal canto suo conferma rating accumulate e alza il target a 52,6 euro da 47,6, confermando a accumulate il rating. Gli esperti credono che l'acquisizione sia molto importante e altamente sinergica con le altre aziende della divisione Idraulica di Interpump sia dal punto di vista commerciale e sia da quello commerciale.
Anche Kepler Cheuvreux rivede il suo prezzo obiettivo da 43 a 48 euro, confermando la raccomandazione hold. Per gli esperti tale deal rappresenta "una buona notizia: nonostante la natura del venditore (una grande azienda e non una famiglia) e le dimensioni, il multiplo è di 6 volte l'Ev/Ebitda atteso per il 2021, in linea con il track record di lungo termine". Gli analisti stimano ricavi addizionali per il 14%, Ebitda per il 12-13% e Eps per l'11-12%.
Intesa Sanpaolo infine conferma rating add sul titolo e crede che l'operazione sia pienamente coerente con la strategia di crescita esterna annunciata dal gruppo e dovrebbe continuare ad aumentare il posizionamento di Interpump nel segmento Idraulico. Sulla base delle sue stime, Isp calcola che l'acquisizione potrebbe avere un effetto contro-diluitivo di circa il 10% sulle previsioni di Eps al 2022.
fus
marco.fusi@mfdowjones.it
(fine9
MF-DJ NEWS
0215:00 giu 2021
(END) Dow Jones Newswires
June 02, 2021 09:02 ET (13:02 GMT)