Intuit è un'azienda tecnologica specializzata in soluzioni di gestione finanziaria, compliance e marketing per PMI e consumator. Serve circa 100 milioni di clienti, principalmente negli Stati Uniti.

Intuit ha quattro segmenti distinti:

  • Piccole imprese e lavoratori autonomi (59% del fatturato): questa divisione si rivolge alle PMI e ai professionisti della contabilità che le supportano e le consigliano. L'offerta comprende QuickBooks, una piattaforma di gestione finanziaria, oltre a soluzioni per la gestione delle buste paga, la tracciabilità degli impegni, l'elaborazione dei pagamenti dei commercianti e la fatturazione, e MailChimp, uno strumento dedicato all'automazione del marketing e alla gestione delle relazioni con i clienti.
  • Consumatori (27% del fatturato): questo segmento comprende TurboTax, uno strumento per la preparazione dei ricavi.
  • Credit Karma (10%): una gamma di soluzioni per la gestione del credito personale.
  • ProTax (4%): una gamma di software destinati ai contabili professionisti per assistere nella preparazione e presentazione delle dichiarazioni dei redditi.

Il gruppo californiano opera secondo un modello SaaS (Software as a Service). Ciò significa che il software del gruppo è disponibile su abbonamento: la stragrande maggioranza dei ricavi è quindi ricorrente e offre un'eccellente visibilità per i prossimi trimestri.

Intuit beneficia inoltre di un'esperienza avanzata nel campo dell'IA, applicandola a un settore che si presta perfettamente. Il software del gruppo beneficia di una rete di esperti virtuali guidati dall'IA per aiutare i clienti a svolgere i loro compiti, nonché dell'apprendimento automatico per consentire ai clienti di trovare rapidamente le risposte alle loro domande. Nei prossimi trimestri, l'IA dovrebbe fornire terreno fertile per un ulteriore aumento dei margini.

Per quanto riguarda la crescita, Intuit ha ancora molte opportunità di mercato da sfruttare. Il mercato totale indirizzabile (TAM) è attualmente sfruttato solo al 5%. Ad esempio, Intuit ha opportunità di espansione presso le grandi aziende del segmento PMI. Poiché le esigenze sono maggiori, anche le fatturazioni associate sono più elevate e la redditività migliore, dato che Intuit dispone ora di una grande controllo sui costi, un significativo pricing power con i clienti e guadagni di efficienza grazie all’IA. Esistono inoltre grandi opportunità di progresso nel campo dell'assistenza fiscale (TAM di 30 miliardi di dollari), dove Intuit sta già testando prodotti da diversi anni (prodotti denominati Live Full Service e Business Tax).

Dal punto di vista finanziario, questi fattori potrebbero consentire al gruppo di continuare la sua impressionante ascesa. Guardando ai 10 esercizi finanziari tra il 2015 e il 2024, i ricavi sono quasi quadruplicati, i margini sono aumentati di oltre 10 punti, gli utili per azione sono aumentati di 8 volte, la generazione di cassa sta crescendo a un ritmo rapido e il bilancio è ben conservato con uno scarso ricorso al debito.

Si tratta di un ciclo d'oro per Intuit, che potrebbe continuare nei prossimi anni. Gli analisti prevedono un CAGR del 12,3% entro il 2027 in termini di ricavi. Per allora, il margine operativo dovrebbe superare facilmente il 40%, rispetto al 39,3% di quest'anno.

Questi buoni risultati giustificano una valutazione elevata. Negli ultimi anni, il multiplo degli utili di Intuit è stato compreso tra 40 e 70 volte. Quest'anno non fa eccezione, con un PER di 49 volte e 40 volte per il 2025.

Intuit è un'azienda con ottimi fondamentali. Certo, il gruppo deve affrontare una forte concorrenza. tra le società quotate in Borsa possiamo citare Xero e Sage nel settore dei software di contabilità e gestione finanziaria, H&R Block e Jackson Financial negli strumenti fiscali, Experian, Equifax, NerdWallet e TransUnion nelle piattaforme di finanza personale e così via. Ma Intuit è uno degli operatori più diversificati, il che ovviamente riduce il rischio di una singola specializzazione. Si pensi, ad esempio, alle aziende specializzate nei software per la gestione delle buste paga e del capitale umano (Paycom, Paylocity) e in sistemi di pagamento (Paypal, Worldline, Block) che non attraggono più come un tempo.

Il titolo è in una fase di stallo dall’inizio dell’anno. Se le prossime pubblicazioni dovessero confermare le attese degli analisti, è probabile che questa situazione non duri a lungo.