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TOP STORIES ITALIA : Iren, deal in fotovoltaico piace a mercato

17-01-2022 | 11:05

MILANO (MF-DJ)--L'M&A nel fotovoltaico di Iren piace agli analisti.

Equita Sim conferma la raccomandazione buy e il prezzo obiettivo a 3,5 euro sul titolo dopo che il gruppo ha annunciato la conclusione di un accordo con European Energy per l'acquisizione del 100% di Puglia Holding Srl, proprietaria del piú grande impianto fotovoltaico in Italia per 103 MW e di un impianto in via di realizzazione per 18.5 MW. Il totale acquisito è quindi di 121.5 MW per un Enterprise Value di 166 mln euro.

L'accordo include anche l'accesso alla pipeline di European Energy per un totale di 437.5MW distribuiti in Lazio, Sicilia e Puglia, di cui 38.8MW giá autorizzati, con la possibilitá per Iren di investire nei progetti tramite diritti concordati, segnalano gli analisti.

"Si tratta a nostro avviso di una buona operazione. La dimensione dell`impianto è notevole e consente ad Iren di entrare nel mercato rinnovabile con una dimensione interessante; considerando l`accesso alla pipeline di European Energy, il totale per Iren raggiunge i 600MW (di cui 437 in pipeline) rispetto al target di 2200 MW annunciato a piano", commentano gli esperti.

"Escludendo la pipeline", prosegue Equita, "l`acquisizione avviene a circa 1,35 mln euro/MW o 11 volte l`Ev/Ebitda (su un`attesa di Ebitda di 15 mln euro indicata nel comunicato) che riteniamo ragionevole per degli asset nuovi (entrata in funzione nel 2019 e nel 2021 con tariffa incentivante sul 50% delle produzioni per 20 anni). L`acquisizione dá inoltre accesso a una pipeline rilevante di progetti; assumendo un valore nel diritto all`implementazione dei progetti di circa 50.000 euro/MW, il multiplo di acquisizione scenderebbe a 1,1 mln/MW o 9 volte l`Ev/Ebitda".

Inoltre, "considerando la tariffa `feed-in` per il 50% riteniamo che su questa componente l`impianto non sia soggetto ad interventi di claw back (come ipotizzato per gli impianti solari piu` vecchi legati al conto energia). Il giudizio sull`operazione di acquisto è quindi positivo", conclude Equita Sim.

Intesa Sanpaolo, da parte sua, conferma la raccomandazione add e il prezzo obiettivo a 3,2 euro su Iren. Gli esperti apprezzano la crescita nel business delle rinnovabili, in linea con le indicazioni emerse dal piano presentato a novembre. Gli analisti calcolano che l'operazione è avvenuta "leggermente a premio", per gli esperti giustificato - "rispetto i multipli del settore".

pl


(END) Dow Jones Newswires

January 17, 2022 05:04 ET (10:04 GMT)

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