Giugno 2022
I Mercati Finanziari | Andamento dei settori | Il titolo Italgas | Corporate News |
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Ampio ribasso per l'azionario globale di riflesso a timori di accelerata e più profonda stretta monetaria, con conseguenti attese di decelerazione economica; rendimenti sovrani core in notevole rialzo, trainati dalla componente reale per via della normalizzazione monetaria
I mercati finanziari
Ampio ribasso per l'azionario globale di riflesso a timori di accelerata e più profonda stretta monetaria dal lato banche centrali, con conseguenti implicazioni in termini di decelerazione economica, dopo che la dinamica inflattiva ha continuato ad aggiornare i massimi pluriennali (da 40 anni quella US). L'Euro Stoxx è arretrato del 9% a fronte di moderata outperformance per l'S&P 500, che
malgrado l'ulteriore significativo apprezzamento del dollaro ha limitato i ribassi all'8%, probabilmente per via della minore esposizione agli approvvigionamenti energetici dalla Russia, con differente dinamica dei prezzi del gas. Il FTSE Mib ha chiuso invece a
Performance dei principali indici di Borsa | Giugno 2022 | ||||
[ % ] | YtD | ||||
-8.3 | S&P 500 | ||||
-20.0 | |||||
-9.3 | Euro Stoxx | ||||
-18.0 | |||||
-10.9 | Euro Stoxx Utilities | ||||
-13.6 | |||||
-12.9 | FTSE MIB | ||||
-19.6 | |||||
-7.6 | -3.8 | ITALGAS | |||
-21.0-19.0-17.0-15.0-13.0-11.0-9.0-7.0 | -5.0-3.0-1.0 | ||||
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg |
-13%, essenzialmente penalizzato dai ribassi in area 20% di ENI e STM. Notevole rialzo dei rendimenti sovrani core in funzione delle citate attese di più rapida stretta monetaria conseguenti ai massimi pluriennali dell'inflazione. Il rendimento tedesco è salito di 21 bps (1.33%) e quello US di 17 bps (3.01%), entrambi guidati dalla componente reale a fronte di moderazione delle attese d'inflazione per via del deterioramento dell'outlook. La
BCE ha annunciato stop al QE ordinario a partire da luglio, segnalando via libera all'aumento dei tassi di riferimento, anticipati a +25 bps a luglio, e ulteriore rialzo a settembre, la cui magnitudo dipenderà dall'evoluzione del quadro macro. La FED ha invece effettuato triplo rialzo dei tassi, con la mediana delle stime dei componenti FOMC che vede ulteriori 7-8 rialzi entro dicembre. Moderata contrazione dello spread (-7 bps a 193 bps);
dopo essere salito ai massimi da 05/2020 di riflesso alle attese di stretta monetaria, il differenziale è ripiegato con intervento BCE che ha reiterato commitment nell'utilizzo di approccio flessibile nel reimpiego delle maturities originate dal PEPP. EUR/USD - 2.3% di riflesso alla crescente avversione al rischio, mentre l'EUR/GBP avanza dell'1.1% con CPI eurozona superiore alle attese vs diversi indicatori UK sotto le attese.
Il mercato petrolifero
Moderata flessione per le quotazioni petrolifere | decisione US (nel tentativo di compensare la | embargo le importazioni di greggio russo via |
(-4% a 115 USD/b) dopo il recente rally che a | contrazione dell'offerta da parte della Russia) di | mare, mentre resteranno attivi i rifornimenti via |
inizio marzo le ha condotte ad aggiornare, | accordare a ENI e Repsol la possibilità di | oleodotto al fine di soddisfare le richieste dei |
denominate in euro, i massimi storici. La | riattivare le forniture di greggio venezuelano | paesi senza accessi marittimi, nonché dal calo |
contrazione ha essenzialmente riflesso la fase | verso l'Europa. Il calo è stato mitigato dal | della produzione libica (0.7 mbd a fine mese vs |
risk-off, nonché altri fattori minori, fra cui | rallentamento dell'ondata pandemica in Cina e | 1.2 mbd in media l'anno scorso) per via di |
relazione inversa rispetto al dollaro e la | dalla decisione UE di fine maggio di porre sotto | crescenti disordini interni. |
Andamento dei settori
La dinamica settoriale ha riflesso ulteriore ampio rialzo dei rendimenti obbligazionari con contestuale rafforzamento delle attese di decelerazione economica
La dinamica settoriale ha riflesso la fase di ulteriore ampio rialzo dei rendimenti obbligazionari, con contestuale rafforzamento delle attese di decelerazione economica. La contrazione dei prezzi delle commodities minerarie indotta dal deteriorato outlook a fronte invece di maggiorati costi industriali legati alla componente energia ha penalizzato gli operatori siderurgici, risultati worst performers, seguiti dal real estate per via del rallentamento atteso nelle transazioni immobiliari conseguente al rialzo del costo dei mutui, con impatto sulla domanda e sui prezzi degli immobili. Dal lato opposto, malgrado il profilo bond proxy, il settore telecom è best performer di riflesso al graduale allentamento della pressione competitiva nel business della telefonia fissa, indotto anche da attese di consolidamento settoriale, fra cui l'aggregazione fra Open Fiber e la rete di Telecom Italia.
Andamenti settoriali; comparto utilities e 3 principali rialzi/ribassi
-3.2 | Telecom | |||||||||||||||
-3.3 | Pers&Household | |||||||||||||||
giugno 2022 [ % ] | -3.4 | Personal Care | ||||||||||||||
-10.9 | Utilities | |||||||||||||||
-14.1 | Travel&Leisure | |||||||||||||||
-18.0 | Real Estate | |||||||||||||||
-20.0 | Basic Resources | |||||||||||||||
-21.0 | -16.0 | -11.0 | -6.0 | -1.0 | ||||||||||||
10.0 | Oil&Gas | |||||||||||||||
4.8 | Telecom | |||||||||||||||
-8.0 | Insurance | |||||||||||||||
YTD 2022 [ % ] | -13.6 | Utilities | ||||||||||||||
-29.2 | Real Estate | |||||||||||||||
-31.4 | Tech | |||||||||||||||
-36.6 | Retail | |||||||||||||||
-40.0 | -30.0 | -20.0 | -10.0 | 0.0 | 10.0 | |||||||||||
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Settore utilities sottoperforma benchmark eurozona, gravato da impatto crisi gas su operatori tedeschi
Andamento settore Utilities
Flessione dell'11% per il settore utilities, essenzialmente indotta dagli operatori tedeschi per via della contrazione delle forniture di gas russo, con associato nuovo rialzo dei prezzi. Uniper ha ceduto il 41% dopo che l'azienda ha dapprima avvertito del rischio di non poter essere in grado di assolvere ai contratti di vendita in caso di estensione dei tagli alle forniture sul Nord Stream 1, per poi ritirare la guidance di utile netto per l'anno in corso, con possibilità di intervento risanatore da parte dello Stato. Dal lato opposto gli operatori maggiormente esposti alle rinnovabili sono best performers per via dell'estensione del rally dei prezzi elettrici, con il contratto forward a 1y tedesco in prossimità dei massimi storici di dicembre.
Andamento settore e sottosettori | [ % ] | ||||||||
-13.6 | Euro Stoxx Utilities | ||||||||
-10.9 | |||||||||
-9.5 | Regulated utilities | ||||||||
-7.9 | |||||||||
-14.7 | Integrated utilities | ||||||||
-12.0 | |||||||||
-27.5 | -10.6 | Others | |||||||
-30.0 | -25.0 | -20.0 | -15.0 | -10.0 | -5.0 | 0.0 | |||
YTD | June | ||||||||
Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg
Financial Markets Review | Italgas S.p.A. Investor Relations |
Italgas in calo 8% malgrado positivo | ||||||||||||||||||||
Il titolo Italgas e i peers in Borsa | accoglimento del piano industriale e | |||||||||||||||||||
multipli a sconto; mercato reitera | ||||||||||||||||||||
Contrazione | in area 8% per Italgas (5.555 | Giugno 2022 | complessiva preferenza per TSO | |||||||||||||||||
elettrici/gas | ||||||||||||||||||||
Italgas e i peers | ||||||||||||||||||||
euro), in moderata underperformance vs media | YtD | [ % ] | ||||||||||||||||||
peers eurozona. Il titolo ha beneficiato del | ||||||||||||||||||||
positivo accoglimento del piano industriale, con | -9.3 | Euro Stoxx | ||||||||||||||||||
unanimità | dei brokers | che | evidenzia | basso | -18.0 | |||||||||||||||
-12.9 | FTSE | |||||||||||||||||||
livello dei | multipli | cui il | titolo | tratta | vs | peers, | -19.6 | |||||||||||||
-10.9 | Stoxx Util. | |||||||||||||||||||
sebbene | alcuni | abbiano espresso | criticità | |||||||||||||||||
-13.6 | ||||||||||||||||||||
derivanti dalla contrazione del capex sulla rete | -7.6 | -3.8 | Italgas | |||||||||||||||||
domestica; | complessivamente, | il | comparto | -4.7 | Snam | |||||||||||||||
-0.6 | ||||||||||||||||||||
continua a evidenziare preferenza per i TSO | -2.6 | 8.1 | Terna | |||||||||||||||||
elettrici/gas, | considerati | principali | beneficiari | -1.1 | ||||||||||||||||
3.3 | Enagas | |||||||||||||||||||
del mutato | contesto energetico | europeo. Da | -2.8 | 0.0 | Red Electrica | |||||||||||||||
evidenziare flessione dell'11% per il TSO belga | ||||||||||||||||||||
-22.4 | A2A | |||||||||||||||||||
-25.6 | ||||||||||||||||||||
Elia dopo l'annuncio dei termini dell'aumento di | -11.4 | |||||||||||||||||||
18.7 Elia | ||||||||||||||||||||
capitale, necessità peraltro già prospettata da | ||||||||||||||||||||
-30.0 | -20.0 | -10.0 | 0.0 | 10.0 | 20.0 | |||||||||||||||
diversi mesi per coprire le esigenze finanziarie | Fonte: elaborazione Italgas su dati Bloomberg |
derivanti dal forte sviluppo del business. |
Agenda
25 Luglio CdA risultati consolidati Q2/H1; press release e c. call
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Italgas S.p.A. published this content on 05 July 2022 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 05 July 2022 17:53:05 UTC.