Framtiden Partnerships, con sede a Chicago, azionista di Swedish Match da quasi due decenni, ha dichiarato mercoledì a Reuters di opporsi alla proposta di acquisizione dell'azienda di Stoccolma da parte di Philip Morris (PMI).

L'investitore - che incorpora Framtiden Management Company LLC e affiliati - che possiede l'1% di Swedish Match, ha scritto un libro bianco in cui esorta gli altri a rifiutare l'accordo che il 90% degli azionisti deve approvare prima del 21 ottobre, secondo la legge svedese.

Framtiden ritiene che l'offerta di PMI, pari a 106 corone svedesi (9,63 dollari) per azione, "non valorizzi adeguatamente la posizione di leader di Swedish Match nel segmento in rapida crescita delle buste di nicotina senza tabacco negli Stati Uniti". L'amministratore delegato Dan Juran ritiene che l'attività valga quasi 200 corone svedesi per azione.

Secondo Euromonitor International, Swedish Match controlla circa la metà del mercato mondiale dello snus, un tabacco da fiuto in stile svedese, umido e senza fumo. L'azienda è anche leader mondiale nel settore delle buste di nicotina.

Juran, che è anche presidente del comitato di nomina di Swedish Match, ha avvertito gli altri investitori di non farsi "tentare dal premio a breve termine" offerto da Philip Morris. La sua posizione in Swedish Match rappresenta oltre un quarto del suo capitale totale.

"Sono rimasto sconcertato nel vedere il Consiglio di Amministrazione raccomandare la vendita di questo gioiello svedese a un prezzo stracciato, nella fase iniziale di quello che probabilmente è il più grande capitolo della sua lunga storia", ha detto Juran.

Swedish Match è stata scambiata al di sopra del prezzo di offerta di 106 corone svedesi dalla fine di luglio, suggerendo che gli investitori prevedono che PMI dovrà fare un'offerta più alta.

L'analista di DNB Markets, Jesper Ingildsen, ha detto che al momento è molto incerto se PMI sarà in grado di superare la soglia del 90% richiesta per acquisire l'intera azienda. Swedish Match ha una base proprietaria frammentata, ha detto, che rende difficile avere una visione chiara di quanti accetteranno l'accordo.

'TRE SCHIERAMENTI DI AZIONISTI'

John Hempton, co-fondatore di Bronte Capital, con sede a Sydney, è un altro azionista di Swedish Match che spera che l'affare vada a monte.

Hempton, che detiene una partecipazione dell'1% in Swedish Match, ha dichiarato a Reuters che lui e altri azionisti non rivelati ritengono che l'azienda abbia il potenziale per diventare una società da 100 miliardi di dollari, che potrebbe trovarsi a detenere il 10-20% del mercato statunitense della nicotina.

"Ci sono fondamentalmente tre schieramenti: quelli che intendono accettare l'accordo, quelli che cercheranno di far aumentare il prezzo dell'offerta e quelli che vogliono che Swedish Match rimanga come Swedish Match, e io sono fermamente nell'ultimo schieramento", afferma Hempton.

L'imprenditore immobiliare svedese Erik Selin, che secondo il sito web di Swedish Match il 20 agosto possedeva circa lo 0,4%, ha dichiarato in precedenza a Reuters che intendeva accettare l'offerta. Selin, azionista di Swedish Match dal 2005, ha detto di ritenere il prezzo dell'offerta equo e di considerare PMI un buon acquirente per l'azienda svedese.

I maggiori azionisti di Swedish Match, che includono Wellington Management, Capital Group, BlackRock e Vanguard, hanno tutti rifiutato di commentare l'accordo.

ATTIVISTA DIETRO LE QUINTE

Il 2 settembre, Elliott Investment Management ha dichiarato che la partecipazione che aveva accumulato in Swedish Match dopo l'offerta di PMI aveva raggiunto il 5,25%, diventando uno dei maggiori azionisti dell'azienda.

L'investitore attivista aveva intenzione di opporsi all'offerta del produttore di Marlboro nei termini attuali, come ha riferito Bloomberg a luglio.

Poco dopo il presunto coinvolgimento di Elliott, le azioni di Swedish Match hanno iniziato a salire al di sopra del prezzo dell'offerta, dopo essere salite a quel livello da 76 corone svedesi poco dopo la presentazione dell'offerta a maggio.

L'analista di Handelsbanken Karri Rinta ha detto di ritenere improbabile che PMI aumenti la sua offerta, considerando bassa la probabilità di successo di un investitore attivista.

"PMI è l'offerente che può permettersi di pagare di più, dato che oggi ha pochissime sovrapposizioni con Swedish Match", ha detto. "Tutti gli altri acquirenti industriali andrebbero incontro a problemi di cessione di ogni tipo".

(1 dollaro = 11,0047 corone svedesi)