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JINFA LABI MATERNITY & BABY ARTICLES CO., LTD

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Il sistema sanitario brasiliano, sovraccarico, genera una bonanza per i commercianti

17-02-2021 | 00:26
Gloria D'or Hospital, which is part of Rede D'Or Sao Luiz SA hospitals chain, is pictured in Rio de Janeiro

Il sistema sanitario pubblico del Brasile è stato spinto al punto di rottura da una delle epidemie di coronavirus più letali del mondo, ma il suo settore sanitario privato sta vivendo un improbabile boom di affari.

La spinta al consolidamento, che arriva in mezzo a una domanda crescente anche oltre la pandemia grazie a una popolazione che invecchia, ha generato il più grande accordo di acquisizione del paese finora quest'anno, la sua IPO superiore negli ultimi anni e ha attirato gli investitori che vanno dalla società di private equity statunitense Carlyle Group Inc ai fondi di venture capital e uno dei più importanti sviluppatori immobiliari del Brasile, il fondatore di Cyrela Elie Horn.

"La popolazione brasiliana sta invecchiando rapidamente. Ciò significa che ci sarà una maggiore domanda di assistenza sanitaria", ha detto il direttore esecutivo di Morgan Stanley Cezar de Faria. "Dati i vincoli di bilancio del Brasile, è molto improbabile che il governo sia in grado di fornire tutti i servizi richiesti".

Entro il 2060, le persone oltre i 65 anni rappresenteranno il 25,5% della popolazione del paese, rispetto all'attuale 10% circa.

Gli investitori e i banchieri citano anche fattori come la domanda di alternative al sistema sanitario pubblico del paese, già sovraccarico, e un ampio spazio per aumentare l'efficienza degli ospedali privati.

L'operatore ospedaliero Rede D'Or ha fatto la più grande IPO del Brasile in sette anni lo scorso dicembre e i fornitori di assicurazioni sanitarie Hapvida SA e Notre Dame Intermedica SA hanno proposto la più grande fusione finora quest'anno nel paese, per un valore di circa 9 miliardi di dollari.

La società brasiliana di private equity IG4 è stata così tentata dal potenziale di svolta per gli ospedali privati sottoperformanti del paese che ha creato una società volta a comprarli e rianimarli.

Dopo una serie di accordi, OPY Health di IG4 sta ora cercando un collocamento privato di circa 100 milioni di dollari per comprare altri sei ospedali, ha detto a Reuters una fonte familiare con il fondo.

Insieme ai due grandi affari, l'acquisto di OPY mostra come il boom del dealmaking stia trasformando il frammentato sistema sanitario privato del paese.

La recente ondata di transazioni ha portato i banchieri a cercare attivamente le prossime opportunità nel settore sanitario privato da 197 miliardi di dollari.

Mentre la pandemia non ha giocato un ruolo diretto nella bonanza dell'affare, potrebbe indirettamente sostenere la crescita degli investimenti privati mentre le cliniche pubbliche in città come Manaus vengono spinte ai loro limiti dalla crisi del coronavirus.

OPY Health possiede uno dei più grandi ospedali che servono il sistema sanitario pubblico brasiliano a Manaus, e ha avuto un tasso di mortalità COVID-19 inferiore a quelli gestiti dallo stato durante la recente crisi della città con carenze di ossigeno.

A partire da lunedì, il Brasile ha avuto 239.245 morti legate al coronavirus, seguendo solo gli Stati Uniti
ed il paese ha avuto più di 9,8 milioni di infezioni. (Grafico:https://tmsnrt.rs/34pvUyi
tive grafico che traccia la diffusione globale del coronavirus: openhttps://tmsnrt.rs/2FThSv7in un browser esterno.

Allo stesso tempo, i regolamenti del governo brasiliano limitano i prezzi solo per i farmaci e le assicurazioni sanitarie vendute direttamente agli individui, ma non ai piani di gruppo dei datori di lavoro, contribuendo a margini elevati.

SEGNALI VITALIZI

Rede D'Or, la cui IPO di dicembre potrebbe essere stato il primo segno della fame di tali beni, ora commercia a 68 volte i suoi guadagni prima di interessi, tasse, svalutazione e ammortamento (EBITDA), molto più alto del più grande pari americano HCA Healthcare Inc, che commercia a 9 volte EBITDA.

Hapvida e Intermedica sono anche scambiate a quasi 30 volte l'EBITDA.

Eppure, le valutazioni costose devono ancora spaventare la maggior parte degli investitori. Carlyle e GIC di Singapore hanno venduto frazioni della loro quota di Rede D'Or nell'IPO.

"Il boom della sanità brasiliana è appena iniziato", ha detto Hans Lin, co-capo dell'investment banking della Bank of America in Brasile. Le offerte di azioni e le raccolte di fondi faranno scattare più M&A, ha aggiunto.

In un segno della relativa frammentazione del settore, i primi cinque assicuratori sanitari del paese hanno una quota di mercato combinata del 33%, rispetto al 68% negli Stati Uniti, ha detto Morgan Stanley.

Mentre gli accordi tra gli ospedali generali accelerano, gli analisti vedono anche un potenziale consolidamento nei campi di cura specializzati come l'oncologia o le cliniche oftalmologiche.

Altrove, alcune startup basano i loro modelli di business sulla necessità di tenere a freno la crescente inflazione medica del paese, che ha raggiunto l'11,5% l'anno scorso, più del doppio della media generale, ha detto la società di consulenza Mercer Marsh.

La startup di servizi diagnostici Labi, che sta raccogliendo una serie B, ha trovato una nicchia offrendo esami del sangue al 10% del costo di aziende più note come Fleury SA.

BUONA PROGNOSI

Almeno otto aziende sanitarie brasiliane stanno pianificando IPO quest'anno, come le catene ospedaliere Care, Mater Dei e Kora Saude, ispirate da Rede D'Or.

L'attività di IPO include anche aziende farmaceutiche come Teuto, che cerca una flottazione del valore di almeno 1 miliardo di reais (186,23 milioni di dollari), e Viveo, un produttore di prodotti sanitari che prevede di raccogliere circa 300 milioni di dollari.

L'attività di fundraising da parte delle aziende healthtech è anche in crescita, dicono i dirigenti.

Oltre a Labi, il fornitore di telemedicina Conexa, che è sostenuto dalla società di private equity General Atlantic, sta preparando un nuovo round di finanziamento fino a 100 milioni di reais per acquisire più aziende. Durante la pandemia, la domanda di visite mediche online di Conexa è passata da 50 a 15.000 visite al giorno.

"Le commissioni mediche brasiliane hanno ampliato i servizi di telemedicina che erano precedentemente vietati, quindi la crisi COVID ha dato una spinta enorme al nostro business", ha detto Guilherme Weigert, CEO di Conexa.

($1 = 5,3706 reais

)


© MarketScreener con Reuters 2021
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HCA HEALTHCARE, INC. -4.25%206.8 Prezzo in differita.-19.51%
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