Kaisa, il secondo più grande emittente di obbligazioni in dollari tra gli sviluppatori cinesi dopo China Evergrande Group, è in procinto di ristrutturare il suo debito offshore di 12 miliardi di dollari dopo il default di alcune obbligazioni lo scorso anno.

Un consulente senior di lunga data di Kaisa, L.L. Tam, ha assunto la direzione delle trattative con gli obbligazionisti, dopo che l'ex co-responsabile finanziario Ken Suen ha lasciato l'azienda il mese scorso, hanno detto le fonti, che hanno una conoscenza diretta della questione.

Tam vuole ritardare le trattative fino a quando non ci sarà chiarezza sull'impatto delle misure politiche di Pechino per rilanciare il settore immobiliare alle prese con una crisi del debito, hanno detto le fonti, che hanno parlato a condizione di anonimato.

I colloqui, che avrebbero dovuto prendere il via in ottobre, potrebbero non iniziare prima della prima metà del 2023, ha detto una fonte, mentre un'altra ha affermato che potrebbe volerci ancora più tempo.

In risposta a una richiesta di commento di Reuters, Tam ha detto che l'azienda si stava impegnando attivamente con i creditori e stava lavorando alla ristrutturazione. Kaisa ha detto di non avere ulteriori commenti, mentre Suen ha rifiutato di commentare.

I dettagli del cambio di gestione di Kaisa e l'interruzione delle trattative, che non sono stati riportati in precedenza, arrivano mentre la Cina aumenta le misure di sostegno per rilanciare il settore immobiliare, che rappresenta circa un quarto dell'economia.

Mentre gli sviluppatori lottano per attingere a nuove fonti di finanziamento per concludere i progetti e pagare i fornitori, la settimana scorsa il Governo ha delineato il pacchetto di finanziamenti più completo per alleviare la crisi di liquidità.

Sebbene i politici e i governi locali abbiano lanciato molte misure di sostegno quest'anno per contenere la crisi del debito e limitare il suo pedaggio sull'economia, sostenendo la domanda di alloggi, non hanno avuto successo.

Kaisa fa parte di un numero crescente di sviluppatori cinesi che non hanno rispettato gli obblighi di debito offshore nell'ultimo anno, tra cui Evergrande, che sta anche lavorando per definire i termini delle trattative di ristrutturazione del debito con i suoi obbligazionisti.

Due delle fonti hanno detto che la nuova direzione dei termini di ristrutturazione potrebbe discostarsi dalle trattative iniziali, che includevano lo scambio di parte del debito dello sviluppatore in azioni dell'azienda o dei suoi progetti di sviluppo.

PROSPETTIVE INCERTE

Il ritardo nelle trattative di ristrutturazione del debito di Kaisa, con sede a Shenzhen, arriva mentre molti dei suoi colleghi in default affrontano una crescente pressione da parte degli obbligazionisti per affrettare i piani di rinnovamento prima della fine dell'anno.

Ma evidenzia anche le sfide che molti sviluppatori devono affrontare per formulare un piano di rimborso in un contesto di incertezza, dato che le misure di sostegno di Pechino non riescono ad arginare il calo delle vendite di case.

Kaisa sta "lottando" con un fattore che riguarda anche altri sviluppatori, in quanto le prospettive per il settore immobiliare non sono troppo chiare, ha detto una delle fonti.

Il primo sviluppatore immobiliare cinese ad andare in default sulle sue obbligazioni in dollari nel 2015 e a subire una ristrutturazione, Kaisa è stato tra i primi sviluppatori ad andare in default nell'ultima crisi del debito che ha iniziato a svilupparsi a metà dello scorso anno.

Gli obbligazionisti sono diventati impazienti dopo che Kaisa ha faticato ad effettuare i rimborsi e hanno offerto diverse soluzioni di finanziamento, con l'obiettivo di far avanzare le trattative.

Un gruppo di obbligazionisti offshore ha offerto fino a 2 miliardi di dollari per acquistare alcuni prestiti in sofferenza dai creditori di Kaisa, legati a progetti abitativi incompiuti. Si era anche offerto di accettare un taglio del 20% sulle sue note in dollari e di iniettare capitale azionario.