Gli investimenti in un tipo di derivati obbligazionari chiamati contratti a termine sui tassi d'interesse potrebbero aumentare in India con l'inversione del ciclo dei tassi d'interesse e l'ingresso nel mercato del più grande assicuratore del Paese, hanno detto gli operatori.

I forward rate agreement (FRA) sono contratti tra banche e compagnie assicurative che consentono a queste ultime di bloccare i tassi per una data futura, proteggendole dalla volatilità. Gli assicuratori che stipulano tali accordi possono offrire rendimenti garantiti ai titolari di polizze.

Le banche centrali a livello globale e indiano sono pronte a tagliare i tassi nei prossimi mesi. L'aumento della domanda di debito tramite derivati come i FRA da parte delle compagnie assicurative potrebbe portare a un calo dei rendimenti e contribuire a ridurre i costi di prestito per il Governo.

Siamo già in trattative con le banche per iniziare a negoziare i FRA nel prossimo futuro, ha dichiarato Siddhartha Mohanty, CEO di Life Insurance Corporation, in un briefing con i media la scorsa settimana.

L'aumento degli spread tra i rendimenti dei titoli di Stato e gli overnight indexed swap (OIS) sta favorendo la domanda di questi strumenti, hanno detto gli operatori.

Il tasso OIS a cinque anni è crollato di 30 bps dal 1° luglio, mentre i rendimenti delle obbligazioni con scadenza a 10 anni e oltre sono scesi di 4 bps-13 bps in seguito alle crescenti scommesse sul taglio dei tassi statunitensi.

"Al livello attuale, dovremmo vedere un maggiore interesse per i FRA", ha detto Vikas Jain, responsabile del reddito fisso indiano, delle valute e delle materie prime presso Bank of America.

Tra il 1° luglio e il 2 agosto sono stati effettuati scambi per un valore di circa 113 miliardi di rupie (1,35 miliardi di dollari), con un aumento di quasi il 20% rispetto agli 87 miliardi di rupie di giugno, secondo i dati della società di compensazione. Gli operatori prevedono un ulteriore aumento con l'ingresso di LIC nel mercato.

CURVA IN SALITA

C'è stato anche un aumento della domanda di 'Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS)', hanno detto i trader. Si tratta di strumenti obbligazionari che i commercianti 'spogliano' per vendere separatamente il pagamento del capitale e i tassi delle cedole.

"Abbiamo assistito ad una ripresa degli scambi STRIP di recente, in quanto sono legati alla forma della curva. Se la curva è molto piatta, l'interesse per gli STRIP non c'è, ma dato che la curva si è irripidita, c'è un certo interesse", ha detto Jain di Bank of America.

Il calo dei rendimenti obbligazionari di durata più breve rispetto ai rendimenti a lungo termine ha portato all'irripidimento, rendendo "gli STRIP più interessanti di prima, in quanto gli STRIP sono ora scambiati alla parità o con un leggero premio rispetto al tasso spot", ha detto Rahul Bhuskute, CIO di Bharti AXA Life Insurance.

Data la crescita costante dei flussi degli assicuratori vita, la domanda di FRA e STRIP continuerà ad essere robusta, soprattutto in considerazione della ripresa stagionale dell'attività assicurativa nel periodo ottobre-marzo, ha aggiunto.

(1 dollaro = 83,9625 rupie indiane) (Segnalazione di Dharamraj Dhutia; Redazione di Janane Venkatraman)