Il gruppo opera in tre segmenti principali: aviazione commerciale, jet aziendali e aviazione generale e difesa.
L'aviazione commerciale è il mercato finale più vasto, poiché rappresenta circa il 43% delle vendite nette del 2024. La crescita è stata alimentata dalla forte domanda di aeromobili di nuova generazione e dall'aumento delle esigenze di manutenzione con la ripresa dei viaggi aerei a livello globale. Negli ultimi 75 anni, l'industria aerospaziale commerciale ha costantemente superato la crescita del PIL globale, con la domanda di viaggi aerei che ha portato a un'espansione della flotta prevista da 28.000 aeromobili attuali fino a oltre 50.000 entro il 2043. Il mercato post-vendita rimane una fonte di entrate costante, sostenuta da esigenze di manutenzione ricorrenti che sono in gran parte non differibili, anche durante i periodi di recessione.
I jet aziendali e l'aviazione in generale rappresentano circa il 27% delle vendite del 2024. La maggiore accessibilità e convenienza, grazie ai servizi di charter, alle jet card e alla proprietà frazionata, hanno stimolato la domanda di aviazione privata. L'aumento dei tassi di utilizzo ha trainato la produzione di jet aziendali di nuova generazione e ampliato l'attività dell'aftermarket, poiché sempre più consumatori cercano alternative al trasporto aereo commerciale.
La difesa rappresenta circa il 22% delle vendite nette del 2024. La spesa globale per la difesa è aumentata in risposta alle crescenti tensioni geopolitiche, sostenendo sia la produzione di nuovi aeromobili che i servizi post-vendita come l'aggiornamento e la modernizzazione delle flotte. Con la prontezza operativa come priorità assoluta, i budget per la difesa dovrebbero rimanere elevati nei prossimi anni.
Loar Group propone oltre 15.000 prodotti altamente ingegnerizzati e mission-critical, nei quali il mancato funzionamento comporta rischi finanziari e reputazionali significativi per i clienti. Il portafoglio è costruito attorno a componenti proprietari ad alto contenuto di proprietà intellettuale che richiedono una profonda competenza operativa e, una volta specificati su una piattaforma attraverso un processo lungo e costoso, sono vincolati al ciclo di vita della piattaforma. I ricavi sono equilibrati tra le vendite OEM (Original Equipment Manufacturer) - principalmente a Boeing, Airbus, Raytheon e Lockheed Martin - e i servizi post-vendita come la manutenzione, la riparazione e la revisione (MRO), garantendo stabilità nei cicli industriali. Nel 2024, circa il 68% dei ricavi proveniva dalle vendite OEM e il 32% dall'aftermarket, con l'87% legato a prodotti in cui Loar detiene una quota di mercato pari al primo o al secondo posto, rafforzando il potere di determinazione dei prezzi e le relazioni a lungo termine con i clienti.
Portafoglio prodotti
Loar Group si differenzia nel frammentato mercato dei componenti aerospaziali e MRO grazie a una combinazione di integrazione verticale, produzione proprietaria e specializzazione in sistemi elettromeccanici ad alta barriera. Mentre concorrenti come Triumph Group e TransDigm si concentrano fortemente sui sistemi meccanici tradizionali e Heico si concentra sulla distribuzione di parti e sui modelli di licenza, Loar ha conquistato la leadership nelle strutture composite leggere, nei componenti elettromeccanici critici per il volo e nelle soluzioni aftermarket ad alto contenuto di proprietà intellettuale. Rispetto ad operatori MRO più grandi come StandardAero, Loar punta su componenti di precisione e di alto valore piuttosto che su servizi per flotte di grandi dimensioni, il che le consente di assicurarsi una quota di contenuto nelle prime fasi del ciclo di vita di un aeromobile e di mantenere la domanda nel mercato post-vendita. Sull'Airbus A320neo, Loar ha conquistato il 22% in più di contenuto per aeromobile rispetto al precedente A320ceo, a dimostrazione della sua quota di piattaforma in espansione. Dal punto di vista operativo, Loar ha superato i suoi concorrenti con una riduzione del 17% dei tempi di ciclo di produzione nel 2024, rispetto a una media del settore del 7%. I forti investimenti nella stampa 3D avanzata, nelle tecnologie di manutenzione predittiva e nei materiali di nuova generazione hanno ulteriormente rafforzato il suo vantaggio competitivo, posizionando Loar come un attore dinamico e orientato all'innovazione in un panorama aerospaziale in fase di consolidamento e sempre più incentrato sulla tecnologia. Il gruppo opera in 12 siti produttivi in tutto il mondo, riunisce 17 marchi specializzati e impiega circa 1.400 persone.
Questo si traduce in un solido fatturato nel mercato post-vendita, che ha rappresentato il 53% del fatturato netto nel 2024, momento in cui la vita totale di un aeromobile può arrivare fino a 50 anni, garantendo flussi di entrate costanti con margini storicamente più elevati rispetto al fatturato dei clienti OEM. Inoltre, il fatturato del gruppo è diversificato tra mercati finali, clienti e piattaforme. Non più del 13% del fatturato netto del 2024 proveniva da un singolo cliente e non più del 7% del fatturato netto del 2024 proveniva da una singola piattaforma aeronautica.
Dal 2012 in poi, acquisizioni quali Freeman, AGC, Terry's Machine, Gar Kenyon, Maverick, HydraElectric, SMR Technologies, BAM, Safe Flight, PPI, CAV e Applied Avionics hanno ampliato le capacità in componenti altamente ingegnerizzati, sistemi critici per il volo, compositi ad alta temperatura, sensori avanzati e prodotti di sicurezza. L'attenzione rimane focalizzata sulle attività con una forte esposizione al mercato post-vendita, proprietà intellettuale e potenziale di cross-selling. Nel marzo 2025, il gruppo ha firmato un accordo per l'acquisizione di LMB Fans & Motors, rafforzando la propria posizione nel settore dei ventilatori e motori personalizzati ad alte performance.
Nel 2024, il gruppo ha registrato un fatturato netto di 402,8 milioni di dollari, in crescita del 26,9% rispetto all'anno precedente, con un utile netto tornato positivo a 22,2 milioni di dollari, in miglioramento di 26,8 milioni di dollari rispetto all'anno precedente, e un utile diluito per azione pari a 0,24 dollari. Il fatturato netto dovrebbe crescere fino a 145 milioni di dollari entro il 2027. L'EBITDA rettificato è salito a 146,3 milioni di dollari, con previsioni di 183 milioni di dollari per il 2025 e 285 milioni di dollari per il 2027. Il management ha continuato a migliorare i margini, con un margine di utile netto che dovrebbe salire dal 5% nel 2024 al 20% entro il 2027, mentre il margine EBITDA dovrebbe aumentare dal 36% al 40% nello stesso periodo. Anche il margine operativo dovrebbe seguire un andamento simile, passando dal 21,75% al 33%.
Loar ha raggiunto un FCF di 46 milioni di dollari nel 2024, con aspettative di triplicare a 123 milioni di dollari entro il 2027. Il ROA e il ROE dovrebbero raggiungere rispettivamente il 6,4% e il 7,36% entro il 2026, rispetto all'1,78% e al 2,95% del 2024. Il prezzo delle azioni è aumentato di oltre il 32% dal 1° gennaio ed è attualmente scambiato a livelli elevati, con un rapporto P/E 2024 di 308x, che dovrebbe scendere a 158x nel 2025 e a 120x nel 2026. Il gruppo è inoltre scambiato con un rapporto prezzo/valore contabile per il 2024 pari a 6,23x e un multiplo EV/ricavi pari a 17,7x.
Loar Group sta affrontando una forte pressione sui prezzi da parte degli OEM che spingono per riduzioni dei costi annuali del 3-5%, mentre i problemi della catena di approvvigionamento hanno fatto aumentare i prezzi delle leghe speciali del 14% nel 2024. La concorrenza dei produttori a basso costo, in particolare in Corea del Sud e Malesia, è in crescita nel settore dei componenti più semplici. Le nuove normative sulle emissioni potrebbero accelerare il ritiro degli aeromobili, colpendo le vendite aftermarket, mentre l'innalzamento degli standard di sicurezza informatica sta aumentando i costi di conformità. Anche la carenza di manodopera è un problema, con il 17% dei posti di lavoro che richiede più di 90 giorni per essere ricoperto. Inoltre, Loar deve fare i conti con dimensioni ridotte in alcune categorie, è in ritardo rispetto ai leader dell'innovazione come Heico in termini di spesa in ricerca e sviluppo e dipende fortemente da pochi grandi clienti per quasi la metà del suo fatturato. La sua esposizione ai mercati emergenti è limitata e i lenti progressi nella trasformazione digitale rendono le operazioni meno efficienti rispetto alla concorrenza.
Loar Group ha definito una strategia per il periodo 2025-2027 incentrata sulla crescita e la diversificazione dei ricavi, l'espansione dei margini, l'aumento della conversione del free cash flow e un rafforzamento della presenza nell'area Asia-Pacifico, con l'obiettivo di raggiungere il 18-20% dei ricavi nella regione entro il 2027. Loar beneficia di una solida visibilità dei ricavi, con il 73% delle vendite del 2025 già sotto contratto, e mantiene una certa flessibilità per le acquisizioni. Nonostante la sua valutazione elevata, la forte capacità di esecuzione, il posizionamento di nicchia e i solidi parametri finanziari danno al gruppo in una buona posizione sul mercato, anche considerando l'aumento della spesa pubblica nei prossimi anni.
