La guerra non sempre significa profitti in crescita per Lockheed. Lo dimostra il prezzo piuttosto basso delle sue azioni tra il 2002 e il 2012, periodo in cui gli Stati Uniti conducevano una campagna su tutti i fronti contro il terrorismo, invadendo in rapida successione l'Afghanistan e poi l'Iraq.

In realtà, è stato soprattutto il lancio dell'F-35 — il caccia multiruolo di ultima generazione che oggi equipaggia tutti i principali Paesi della NATO, tranne la Francia — a cambiare in meglio le sorti dell'azienda. In un settore soggetto a cicli economici molto lunghi — sia alti che bassi — le vendite dell'F-35 hanno assicurato al gruppo di Bethesda un solido decennio di crescita e prosperità.

Naturalmente, gli investitori sono stati entusiasti del considerevole aumento delle distribuzioni di capitale — dividendi e riacquisti di azioni — che ne è seguito, da cui l'aumento vertiginoso del prezzo delle azioni della società nel corso del ciclo.

Nonostante quest’anno, dopo quattro anni di relativa stagnazione dall'inizio della pandemia, il fatturato consolidato dovrebbe raggiungere il massimo storico, è possibile, tuttavia, che questa sequenza di crescita stia per esaurirsi.

La prova: nel 2024 le consegne dell'F-35 sono in calo del 40% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, mentre il portafoglio ordini del segmento aeronautico è in calo del 17%. Questo sviluppo, temuto dagli analisti, ha portato il gruppo a vedere i suoi multipli di valorizzazione scendere a intermittenza sotto le medie storiche.

In questo contesto, la guerra nell'Europa dell'Est ha favorito Lockheed e ha fatto salire il prezzo delle sue azioni. Il segmento aerospaziale, ad esempio, sta beneficiando degli ordini per l'ammodernamento dell'F-16 —  una piattaforma vecchia di quasi cinquant'anni che è stata recentemente utilizzata nei cieli dell'Ucraina —  che, insieme a un ordine per i C-130, sta compensando il declino delle vendite dell'F-35.

Ancora più notevole è la crescita delle vendite di missili —  razzi guidati utilizzati dai famosi HIMARS, tanto temuti dai russi, o missili antiaerei che equipaggiano le batterie Patriot —  ancora una volta direttamente legata alla situazione nell'Europa dell'Est. Dei quattro segmenti del gruppo, questo è l'unico a registrare un forte aumento degli ordini.

Nel complesso, per i primi nove mesi dell'anno, l'utile per azione di Lockheed è rimasto perfettamente stabile: a 20 dollari, lo stesso del 2023 nello stesso periodo. Tuttavia, senza i massicci riacquisti di azioni —  un altro 5,2% dei titoli in circolazione ritirati dalla quotazione quest'anno! —  sarebbe sceso in modo significativo, anche con una guerra di altissima intensità in Ucraina.