Lotes Co, costituita nel 1986 a Keelung City, Taiwan, progetta e produce componenti elettronici di interconnessione e hardware di precisione, fornendo prodotti di qualità a prezzi competitivi all'industria mondiale che crea e sviluppa prodotti, strumenti e sistemi elettronici all'avanguardia. Grazie alla sua competenza e alla sua esperienza nel settore, l'azienda è riuscita a ottenere oltre 3.000 brevetti, a testimonianza del suo successo. Con una rappresentanza geografica concentrata in poche regioni, è riuscita a ricavare circa il 73% delle sue entrate dalla Cina continentale e circa il 12% da Taiwan, mentre il restante 15% è stato generato da altri Paesi.

Crescita graduale dell'industria ICT nel suo complesso

Si prevede che le prestazioni del settore ICT registri un miglioramento nel 2025 grazie all'aumento delle applicazioni AI generative e alla migliore visibilità dei server AI, che hanno incrementato la domanda di prodotti di rete basati su cloud. Inoltre, la stabilità dell'economia globale ha portato a una stabilizzazione della domanda di elettronica di consumo. Gli smartphone rappresentano la quota di mercato più grande tra questi ultimi e, secondo Canalys, stanno mostrando segni di stabilità, con una previsione di crescita delle spedizioni del 4% a 1,17 miliardi di unità nel 2025. L'azienda ritiene che la performance di questa categoria di prodotti sarà stabile nel 2025 .

Per quanto riguarda i prodotti di rete cloud, si prevede che le aziende cloud su larga scala tornino ad acquistare server generici dopo il crollo del 18% YoY delle spedizioni di server nel 2023. Di conseguenza, DIGITIMES Research prevede che quest'anno le spedizioni complessive di server cresceranno, beneficiando della competitività di base nel campo dei server AI, tra cui le capacità di ricerca e sviluppo di tecnologie chiave, la piattaforma di produzione altamente digitale, le capacità complete di integrazione verticale e di sistema e la profonda collaborazione con i clienti. Inoltre, nel campo dei prodotti terminali per computer, Canalys prevede che le spedizioni di PC cresceranno dell'8% YoY nel 2025, poiché i PC venduti durante la pandemia entreranno nella tendenza alla sostituzione, insieme al lancio di PC abilitati all'AI.

Performance finanziaria caratterizzata dai movimenti del settore

I ricavi hanno seguito una traiettoria crescente con un CAGR quinquennale del 12,9% per il periodo 2019-2023, con una crescita del 24% YoY nel 2021 e del 27% YoY nel 2022. L'aumento nel periodo 2021-22 è stato sostenuto dall'industria ICT nel suo complesso, che ha goduto di uno slancio positivo durante il periodo Covid, con un aumento della domanda di computer e dispositivi elettronici. Sul fronte dei ricavi, Lotes Co ha ottenuto risultati migliori rispetto ai suoi colleghi, Gold Circuit Electronics e Hon Hai Precision. Nello stesso periodo, Gold Circuit ha registrato un CAGR dei ricavi del 7,8%, mentre Hon Hai Precision ha registrato un CAGR del 3,1%.

L'utile operativo dell'azienda è aumentato a un CAGR del 28,5% negli ultimi cinque anni, con un'espansione dei margini di oltre il 10% fino a raggiungere il 28,4% nel 2023. Lotes Co ha generato un FCF positivo costante negli ultimi tre anni, raggiungendo i 5,2 miliardi di TWD nel 2023. Di conseguenza, nello stesso periodo, la liquidità e gli investimenti a breve termine sono aumentati di 5 volte, raggiungendo i 13,2 miliardi di TWD. Il patrimonio netto è più che raddoppiato, raggiungendo 29,4 miliardi di TWD nel 2023 rispetto ai 12,6 miliardi del 2019, con un ROE in aumento al 21,3% dal 19,1%.

Valutazione favorevole con prospettive positive in vista

Le azioni della società sono aumentate di oltre il 90% negli ultimi 12 mesi, incrementando la valutazione dell'azienda. Attualmente, Lotes Co è scambiata a un rapporto P/E di 24x, superiore alla sua media quinquennale di 19x e ai suoi omologhi locali Gold Circuit a 20x e Hon Hai Precision a 16x. Tuttavia, è in linea con la media globale dei peer di 26x. Inoltre, su base EV/EBIT, la società viene scambiata a 19x, un valore superiore alla media quinquennale di 14x e ai peer locali Gold Circuit a 13x e Hon Hai Precision a 11x, ma in linea con la media globale dei peer di 20x.

Dei 12 analisti che coprono il titolo, otto hanno espresso un giudizio Buy, con un prezzo obiettivo medio di 1.998 TWD, che indica un potenziale di rialzo di circa il 7%. Inoltre, gli analisti si aspettano che il fatturato cresca a un tasso CAGR del 18% nei prossimi tre anni, mentre gli utili operativi dovrebbero crescere a un tasso CAGR del 30%, con un'espansione sostanziale dei margini di 900 punti base per raggiungere il 37% nell’esercizio 2027, dal 27% del 2024.

Con l'obiettivo di essere il partner strategico più affidabile, Lotes Co. ha mantenuto una forte performance nonostante una leggera battuta d'arresto nel 2023 a causa della flessione del settore e, secondo le previsioni degli analisti, dovrebbe continuare a mantenere lo slancio positivo negli anni a venire. Tuttavia, il settore è soggetto a rischi sul fronte dell'inflazione, che potrebbero avere un impatto sui livelli di domanda e quindi incidere sul fatturato. Inoltre, la recessione economica e i problemi della catena di approvvigionamento potrebbero creare interruzioni nel progresso generale e ostacolare il momento positivo dell'azienda.