Nelle ultime settimane, il multiplo di valutazione dell'azienda si è fortemente ridotto, passando da sessanta a venticinque volte gli utili, ovvero tornando ai minimi di dieci anni.

Gli investitori temevano un rallentamento della crescita ed è chiaro che, nonostante gli eccellenti fondamentali, la valutazione era salita a un livello proibitivo.

Del resto, si trattava di timori non del tutto infondati. In questo trimestre il fatturato è aumentato del 10% e le vendite a parità di superficie del 6%, mentre lo scorso anno, nello stesso periodo, il primo aumentava del 24% e le seconde del 14%.

Se ci si attiene alle previsioni del management e si prevede un'accelerazione del programma di riacquisto di azioni — il Consiglio di Amministrazione ha appena autorizzato un riacquisto di 2 miliardi di dollari — l’attuale valutazione di 300 dollari per azione è pari a circa venti volte gli utili previsti per quest'anno.

Questo livello è quindi identico a quello di Brown-Forman, di cui abbiamo parlato oggi sulle nostre colonne. Se non fosse che la crescita di Lululemon è molto più elevata di quella del gruppo che possiede il franchising Jack Daniel's, e che la sua presenza nel mercato è ancora molto forte nonostante l'aumento della concorrenza nel suo segmento.

I suoi pantaloni da yoga e gli altri accessori sono diventati un vero e proprio standard nel guardaroba delle donne nordamericane, e la tendenza sembra stia prendendo piede anche a livello internazionale, in particolare in Cina, dove le vendite sono aumentate del 52%, rispetto al 30% del resto del mondo.

Lululemon realizza solo un quinto del suo fatturato al di fuori del Nord America. È qui che risiede la sua opportunità di crescita, con l'obiettivo di raggiungere a lungo termine la metà del fatturato consolidato all'estero.

I prossimi trimestri saranno indubbiamente costellati da analisi contraddittorie: gli entusiasti loderanno la potenza dell'effetto moda, mentre gli scettici ricorderanno il doloroso precedente di Under Armour, che a suo tempo registrò una crescita esplosiva simile nel segmento athleisure maschile per poi raggiungere un punto di stagnazione.