Constellation e le sue due spin-off Topicus e Lumine non hanno bisogno di presentazioni. Poiché a metodi uguali corrispondono risultati uguali, tutte e tre hanno performance operative e borsistiche notevoli.

I risultati del terzo trimestre di Lumine - che si concentrata sul settore dei media - sono in linea con questa tendenza. Non sorprende quindi che il mercato abbia riservato loro un'accoglienza molto favorevole.

Mentre il free cash flow e la crescita organica sono in netto calo, il primo è il risultato di un aggiustamento dei requisiti del capitale circolante, mentre la seconda fa capire che Lumine, che sta ristrutturando le sue acquisizioni recenti, sta mantenendo solo le attività più redditizie.

Questo è confermato da un margine EBITDA che si avvicina ai suoi massimi storici. A 38 dollari per azione, la valutazione attuale è quindi x38 di EBITDA e quasi x54 di free cash flow. Tutto questo per un gruppo ad alta redditività e con eccellenti prospettive di crescita esterna.

Si noti, tuttavia, che questi multipli sono spinti da un tasso di cambio dollaro USA/Canadese molto favorevole. Se quest'ultimo fosse livellato verso la sua media storica, la valutazione di Lumine sarebbe significativamente più alta.

Come sempre, per i fan di Mark Leonard e dell'universo Constellation, qualsiasi flessione del prezzo dell'azione potrebbe creare una buona opportunità di ingresso da sfruttare.