MILANO (MF-DJ)--Momentum in miglioramento per il settore del lusso, con preferenza confermata per Lvmh e Kering.

E' quanto emerge da un report di Equita Sim, secondo cui il secondo trimestre dovrebbe aver mostrato "un miglioramento sequenziale rispetto al primo trimestre in termini di crescita sul 2019, trainato da un`accelerazione negli Usa e un lieve miglioramento in Europa, a fronte di crescite ancora robuste (ma non in accelerazione) in Cina e Giappone invece in peggioramento per una nuova ondata Covid".

"Pensiamo che in molti casi la velocitá di uscita dal trimestre possa essere stata anche in miglioramento. Ci aspettiamo che il buon momentum continui nel secondo semestre, supportato anche dalle campagne vaccinali.

Abbiamo migliorato leggermente il multiplo target del settore, ora a 29,7- 27,3 volte il P/E 2022-2023 P/E, ipotizzando un premio dell'85% sullo Stoxx 600 (rispetto al precedente 80%, che era anche il premio pre-pandemia). Tuttavia le valutazioni rimangono elevate, a 32-29 volte il P/E 2022-2023, con un premio di oltre 95%, rispetto anche ad alcune incertezze all`orizzonte (varianti Covid, sostenibilitá della crescita Usa, rallentamento macro in Cina)", segnalano gli analisti.

Equita conferma la sua preferenza per Lvmh (leader di settore, a valutazioni semplicemente in linea con la media) e Kering (su valutazioni ragionevoli rispetto alla solida performance attesa, buono stato di forma dei marchi, prospettive di accelerazione di Gucci, margini al top del settore).

Quanto ai titoli di piazza Affari, Equita Sim ha alzato del 5% a 55 euro il prezzo obiettivo su Moncler, confermando la raccomandazione hold. "Ci aspettiamo un" secondo "trimestre sottotono, anche se poco significativo. Fiducia sul secondo semestre", sintetizzano gli analisti.

"Alziamo le stime 2021 dell'1% sul fatturato e del 2% sull'Ebit/utile netto (2-3% sopra consensus) con un secondo semestre implicito a +20% organico nel retail rispetto al 2019", spiegano gli esperti. Ad ogni modo, "a 32-29 volte i P/E 2022-2023 P/E, in linea con il leader" nel comparto del lusso "Lvmh, pensiamo che il titolo incorpori giá in buona parte le caratteristiche premianti dell`equity story", aggiunge Equita.

Target price alzato del 20% a 44 euro invece su B.Cucinelli, con raccomandazione hold. Gli esperti vedono un fatturato robusto e un outlook sull'intero anno in miglioramento; Equita ha migliorato la stima di fatturato 2021 dell'1% a 658 mln (2% sopra il consenso), "ovvero l'8% sopra il 2019 (circa +11% a cambi costanti)".

Tuttavia, spiegano gli analisti, "lasciamo invariata l`attesa di Ebitda a 91 mln (14% sotto il 2019, con margine 13,8%, giá nella parte alta del range 13-14% indicato dalla societá) considerando il potenziale impatto in termini di costi addizionali legato alle aperture e alle conversioni, che pensiamo implichi infatti un margine nel primo semestre ancora decisamente in calo rispetto allo stesso periodo del 2019". Grazie al posizionamento nel lusso assoluto e alla forte presenza nel wholesale, commenta Equita, B.Cucinelli è stata "particolarmente resiliente dallo scoppio del Covid", ma le valutazioni di mercato "ci sembrano elevate, considerato anche che la forza del fatturato è frutto anche degli investimenti della societá nel retail".

Infine, Equita Sim conferma la raccomandazione hold e il prezzo obiettivo a 17 euro su S.Ferragamo. Quanto ai conti del primo semestre, gli esperti si aspettano "un trimestre in graduale recupero, coerentemente con il generale miglioramento del contesto, ma con una performance ancora fortemente negativa e tra le peggiori del settore".

Per Equita il consensus "sembra ragionevole in termini di ricavi, ma pensiamo sia invece eccessivamente prudenziale in termini di marginalitá, tenuto conto dell'impegno della societá in termini di costi e di un mix di canale che rimane ancora favorevole, con una continua sovraperformance del retail rispetto al wholesale. Le valutazioni sono elevate (31,5 volte il P/E 2023) e i fondamentali ancora deboli nel breve ma l`equity story ci sembra ormai legata al cambio di management e al potenziale rilancio.

Stime e target invariati".

pl

(END) Dow Jones Newswires

July 07, 2021 08:53 ET (12:53 GMT)