Dopo due anni di congelamento, gli investitori australiani cercheranno segnali di scongelamento del mercato delle offerte pubbliche iniziali, quando la catena di ristoranti messicani Guzman Y Gomez, in rapida crescita, presenterà la più grande IPO del Paese in 11 mesi.

La startup di Sydney metterà in vendita giovedì 335,1 milioni di dollari australiani (223,4 milioni di dollari) di nuove azioni, circa un sesto dell'azienda.

Nel suo prospetto di quotazione, l'azienda prevede una seconda perdita netta consecutiva per il 2024, ma un profitto nel 2025 e spera che gli investitori sostengano i suoi piani per eguagliare l'attuale numero di negozi australiani di McDonald's in 20 anni.

L'emissione iniziale di Guzman Y Gomez (GYG) è stata chiusa al pubblico e ha comportato in gran parte la vendita di azioni ai finanziatori esistenti e ai proprietari di franchising. L'andamento delle azioni invierà un segnale sul sentimento generale, dopo che i tassi di interesse elevati e l'inflazione hanno schiacciato la domanda nel 2022 e 2023.

I listini australiani sono crollati dopo un 2021 da record, quando sono terminati i pagamenti di stimolo per la pandemia e la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse per rallentare l'inflazione. Nel 2024 finora, l'Australia ha raccolto solo 98 milioni di dollari australiani in IPO, il secondo semestre di giugno più basso in oltre un decennio, secondo i dati LSEG.

"Guzman Y Gomez sarà un po' un campanello d'allarme", ha detto Campbell Welch, consulente di Novus Capital che ha gestito una piccola IPO per il fornitore di servizi sanitari Freedom Care a novembre, una delle 32 nuove quotazioni nel Paese nel 2023, rispetto alle quasi 200 del 2021.

"È ancora piuttosto difficile raccogliere fondi, ma alcune di queste cose sembrano risolversi da sole. Non vedo perché non possa avere successo".

Un prospetto depositato a maggio ha generato titoli a rotazione sull'obiettivo di GYG di aprire almeno 30 negozi all'anno dai 183 attualmente presenti in Australia - un tasso che ha raggiunto solo una volta, nel 2023 - e sull'omissione dei debiti di locazione dei negozi e dei pagamenti basati su azioni dalle proiezioni dei guadagni.

L'azienda ha affermato che il trattamento contabile delle spese è tipico delle aziende in franchising.

"Una volta quotati in borsa, il mercato ci valuterà ogni giorno e la nostra attenzione si concentrerà sulle cose che possiamo controllare: vendere burritos e realizzare la nostra strategia", ha dichiarato il fondatore e co-CEO di GYG Steven Marks in un comunicato.

Una nota di Morningstar ha valutato il titolo a 15 dollari australiani per azione, al di sotto del prezzo di emissione di 22 dollari australiani, affermando che l'azienda, che detiene il 3,5% del mercato dei fast food del Paese, non ha stabilito un vantaggio competitivo che giustifichi la sua rapida espansione.

Senza tale vantaggio, "esitiamo a credere pienamente alla proiezione a lungo termine di 1.000 punti vendita del management", ha scritto Johannes Faul, analista di Morningstar.

"Il settore della ristorazione è altamente competitivo. I costi di cambiamento sono inesistenti per i clienti e le barriere all'ingresso sono relativamente basse".

Sebastian Evans, chief investment officer di NAOS Asset Management, ha affermato che il piccolo registro azionario di GYG e l'ambiziosa narrativa di crescita possono sostenere il titolo, data la sua familiarità con gli australiani.

"Seguiremo l'attività e lo facciamo da tempo, ma riteniamo che la significativa accelerazione del lancio dei negozi e la proposta di suddivisione geografica di questi nuovi negozi aumentino il rischio di esecuzione", ha detto Evans.

Emanuel Datt, direttore del gestore di investimenti Datt Capital, ha detto che il fatto che GYG abbia preso in considerazione una vendita privata prima di scegliere una quotazione - come riportato dai media australiani - indica che "i mercati pubblici potrebbero tornare in auge".

(1 dollaro = 1,4997 dollari australiani) (Servizio di Byron Kaye; Redazione di Jacqueline Wong)