Come sottolineavamo nel nostro ultimo commento sui risultati, McDonald's ha raddoppiato i prezzi nell'ultimo decennio. A parità di fatturato, oltre agli sforzi di digitalizzazione, questo spiega la spettacolare espansione dei margini nel periodo e il raddoppio dell'utile per azione.

Ma ci sono altri fattori nell'equazione. Per poter massimizzare i margini sui pasti serviti ai clienti, questi ultimi devono continuare a frequentare i suoi locali in numero sempre maggiore. Ora, per la prima volta in quattro anni, McDonald's registra vendite analoghe negative.

Questa sottoperformance sarà probabilmente sulla bocca di tutti per un po' di tempo. In effetti, era stata notevolmente anticipata dagli analisti che seguono il gruppo — le cui tendenze di consenso, sottolineiamolo, sono seguite in tempo reale da MarketScreener.

Per McDonald's si tratta di un'inversione di tendenza a dir poco drammatica. Un anno fa in questo stesso periodo, le vendite simili erano aumentate dell'11,7%. Questo semestre segna anche la prima volta dal 2018 che il fatturato è diminuito, Covid a parte.

Un simile sviluppo solleva inevitabilmente domande sullo stato dell'economia statunitense. Gli Stati Uniti, che rappresentano il 41% delle vendite del gruppo, sono il suo anello debole, secondo il CEO Chris Kempczinski. Nel settore dei fast-food come altrove, il segmento dei consumatori con un budget limitato, tradizionalmente il primo a essere esposto alla recessione, è ovviamente quello su cui si concentra tutta l'attenzione.

In ogni caso, nonostante il contesto, la catena di 42.000 negozi mantiene i suoi margini a un livello record. Non solo: negli ultimi dieci anni l'aumento dei rendimenti per gli azionisti si è mantenuto inalterato e il dividendo per azione è raddoppiato nel periodo, mentre il numero di azioni in circolazione è diminuito di un quarto.

Con una valutazione che è tornata ai minimi da dieci anni e che sta addirittura flirtando con il valore di venti volte l'utile, raggiunto al culmine del panico da Covid, non c'è dubbio che d'ora in poi McDonald's farà il pieno di riacquisti di azioni. Per i fan del Big Mac, questa potrebbe essere un'interessante opportunità di investimento contrarian.