L'amministratore delegato del Monte dei Paschi (MPS) Luigi Lovaglio ha fatto diverse notti in bianco da quando è arrivato a Siena all'inizio del 2022, quando il Tesoro italiano lo ha scelto per risollevare le sorti della banca più antica del mondo, cinque anni dopo averla salvata.

Nell'ottobre 2022 ha lavorato tutta la notte per riuscire a vendere le azioni, mentre la settima richiesta di contanti di MPS in 14 anni scatenava il panico dell'ultimo minuto tra le banche che la sottoscrivevano. All'epoca, MPS ha faticato a vendere azioni a 2 euro l'una.

Le azioni di MPS sono state scambiate a 7 euro questa settimana, quando Lovaglio e il suo capo delle finanze Andrea Maffezzoni sono usciti da due notti in bianco che si sono concluse con il lancio di un'offerta pubblica di acquisto per 13,3 miliardi di euro (14 miliardi di dollari) sulla rivale più grande Mediobanca, la storica banca d'investimento italiana.

Oltre 10 miliardi di euro in contanti tra il 2017 e il 2022 hanno permesso a MPS di ripulire il suo bilancio in tempo per cogliere l'impulso agli utili derivante dall'aumento dei tassi e saltare sul treno del consolidamento che sta attraversando il settore italiano.

MPS, che in passato ha minacciato di diffondere il contagio in tutto il settore, sta facendo un'offerta per una banca che per decenni ha avuto il controllo dell'arena finanziaria italiana.

Lovaglio, 69 anni, è apparso consapevole della sua mossa audace e venerdì ha cercato di assumere un tono conciliante.

"Non vogliamo intraprendere alcuna azione che possa in qualche modo rendere più debole la potente organizzazione che è Mediobanca", ha detto agli analisti.

LA STRANA COPPIA

Gli analisti temevano che la "strana coppia" di Mediobanca e MPS avesse in comune poco più di due azionisti significativi: Delfin, la holding del defunto miliardario Leonardo Del Vecchio, e il collega magnate Francesco Gaetano Caltagirone.

I fondi internazionali si sono accumulati in MPS negli ultimi due anni, mentre il Tesoro ha ridotto la sua partecipazione all'11,7% dal 68%. L'offerta a sorpresa ha scatenato un sell-off, con le azioni di MPS che hanno chiuso in ribasso del 7%.

Una persona coinvolta nell'affare ha detto che i consulenti UBS e JPMorgan si metteranno al lavoro per spiegare l'affare agli investitori e dissipare i timori che possa riflettere solo l'agenda segreta degli azionisti.

Delfin e Caltagirone possiedono anche partecipazioni nell'assicuratore italiano Generali e da anni accusano l'amministratore delegato di Mediobanca Alberto Nagel di fare eccessivo affidamento sulle entrate derivanti dalla partecipazione di Mediobanca in Generali.

Questa settimana Delfin e Caltagirone si sono opposti al legame di gestione patrimoniale di Generali con la francese Natixis Investment Managers.

Hanno trovato un alleato nel Governo, che è preoccupato per lo spostamento dei risparmi fuori dall'Italia.

Allo stesso tempo, si è rafforzata la volontà del Governo di aiutare a costruire un terzo grande gruppo bancario in Italia, in grado di competere con Intesa Sanpaolo e UniCredit.

Roma pensava di essere nella giusta direzione quando, a novembre, ha venduto azioni di MPS a Banco BPM, il terzo maggiore istituto di credito italiano, nonché a Delfin e Caltagirone.

Ma alla fine dello scorso anno, UniCredit ha fatto un'offerta a sorpresa per il Banco BPM, vanificando gli sforzi del Tesoro per incoraggiare, con l'aiuto di Delfin e Caltagirone, un legame tra MPS e BPM.

SACRO

Venerdì Lovaglio ha dichiarato di aver presentato Mediobanca come opzione di fusione per MPS al Ministro dell'Economia italiano già nel dicembre 2022, insieme a piani per altri legami semplici-vanilla con i colleghi.

Da allora, si era diffusa la notizia che i rivali di medie dimensioni Banco BPM e BPER erano potenziali candidati per MPS.

Solo la recente comparsa di Delfin e Caltagirone come principali investitori di MPS ha messo Mediobanca sulla mappa delle potenziali operazioni.

Una persona coinvolta nella preparazione dell'offerta ha detto che Mediobanca era "un nome talmente sacro" nella finanza italiana che era naturale mantenere segrete le ambizioni di un'unione fino a quando non avessero avuto una possibilità di successo.

Venerdì Roma ha sostenuto l'offerta di MPS per Mediobanca, e due persone vicine alla questione hanno detto che la combinazione Natixis-Generali potrebbe aver giocato un ruolo nel consolidare il sostegno del Governo al piano.

Una terza persona coinvolta nell'offerta, tuttavia, ha detto che le ragioni di Lovaglio per l'accordo erano puramente industriali e si basavano sulla necessità di trovare un partner a MPS e sulla complementarietà delle due attività.

"Siamo oltre noi stessi", ha detto a Reuters un dipendente senior di MPS in una filiale di Siena, a condizione di anonimato. "Questo accordo sarebbe perfetto per il nostro franchising".

Finora, tuttavia, l'amministratore delegato di Mediobanca Nagel ha respinto i tentativi di aprire un dialogo con MPS e si sta preparando a contrastare l'offerta, hanno detto due persone a conoscenza della questione.

Mediobanca non ha commentato l'offerta.

(1 dollaro = 0,9541 euro)