Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan

Mentre gli americani festeggiano e si preparano a fare shopping, i Treasury statunitensi hanno messo a segno un discreto rally questa settimana, contrastando le notevoli ansie fiscali post-elettorali, mentre le obbligazioni mondiali trovano un'offerta più ampia.

Sebbene la settimana festiva e la quadratura delle posizioni di fine mese possano spiegare una parte del particolare calo dei rendimenti governativi, la mossa inverte in parte almeno uno dei 'Trump trades' prevalenti e ha trascinato con sé il dollaro elevato.

Gli aggiornamenti sull'inflazione degli Stati Uniti, che si sono comportati bene, e la discreta domanda durante un'altra pesante settimana di vendite di titoli di Stato, hanno favorito un rally iniziato seriamente venerdì scorso, quando il Presidente eletto Donald Trump ha nominato il money manager di Wall Street Scott Bessent come Segretario del Tesoro.

Sullo sfondo, le prime minacce di Trump sulle tariffe commerciali potrebbero anche aver oscurato le prospettive di crescita globale, mentre i nervi in Europa per le tensioni dei negoziati sul bilancio della Francia sembrano essersi un po' allentati durante la notte.

Per testare la durata del calo dei tassi di prestito potrebbe essere necessario che il nuovo mese inizi la prossima settimana, con i mercati azionari e obbligazionari statunitensi aperti solo per mezza giornata il venerdì dopo il Giorno del Ringraziamento.

Ma i movimenti sono stati notevoli, con i rendimenti a 10 anni che sono scesi al minimo da un mese a questa parte, al 4,20%, e i rendimenti delle obbligazioni a 30 anni al minimo da sei settimane.

Le aspettative di inflazione a lungo termine, derivate dai titoli del Tesoro a 10 anni protetti dall'inflazione, sono scivolate al di sotto del 2,3% anche questa settimana, e anche gli swap sull'inflazione si sono ridotti.

Anche la stima della Fed di New York sul 'premio a termine' a 10 anni - il compenso aggiuntivo che gli investitori chiedono per mantenere il debito a lungo termine fino alla scadenza - si è dissipata. Ora è di soli 13 punti base e quasi un terzo dei picchi post-elettorali.

I mercati energetici sono stati d'aiuto, con i prezzi del greggio che sono diminuiti in seguito al timido cessate il fuoco tra Israele e Hezbollah in Libano. I prezzi alla pompa della benzina negli Stati Uniti sono scesi silenziosamente ai minimi da oltre tre anni.

Ma c'è anche la sensazione che il quadro della crescita a livello mondiale si stia oscurando e la curva dei rendimenti del Tesoro a 2-10 anni si è a malapena aggrappata al territorio positivo venerdì, dopo essere tornata negativa per la prima volta dal 10 ottobre all'inizio della settimana.

Con un'importante settimana di dati sul mercato del lavoro in arrivo la prossima settimana, un occhio rimane puntato sul graduale raffreddamento della situazione occupazionale degli Stati Uniti, e i futures quotano ancora più del 50% di possibilità che la Federal Reserve tagli un altro quarto di punto dai tassi politici il mese prossimo.

BANCHETTI E SHOPPING

I benchmark azionari di Wall Street erano in rialzo prima della sessione ridotta di venerdì, con gli occhi puntati sui rivenditori e gli sconti sui prezzi in occasione del tradizionale 'Black Friday'.

All'estero ci sono stati quadri di inflazione diversi, con lo yen giapponese che ha capitalizzato il dollaro più debole salendo di oltre l'1% grazie alle letture sull'inflazione di Tokyo superiori alle previsioni.

La lettura equivalente di novembre per la zona euro è tornata al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca Centrale Europea, ma è stata in linea con le aspettative.

I rendimenti del debito pubblico francese e tedesco sono entrambi scesi venerdì, con lo spread tra i due che si è ridotto in seguito ai segnali di un compromesso emersi nella disputa sul bilancio francese.

Il Primo Ministro francese Michel Barnier giovedì ha abbandonato i piani di aumento delle tasse sull'elettricità nel suo bilancio 2025, piegandosi alle minacce dell'estrema destra di far cadere il governo se non avesse alleggerito il peso sulle classi lavoratrici.

Tuttavia, il National Rally di estrema destra ha avvertito che questa concessione è insufficiente per evitare un voto di sfiducia già la prossima settimana.

Le azioni cinesi hanno sovraperformato in precedenza, grazie alla speranza di ricevere notizie positive dai sondaggi chiave sulle imprese pubblicati nel fine settimana.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di venerdì:

* Sondaggio congiunturale di Chicago di novembre, revisione del PIL canadese del terzo trimestre.

* Intervento del vicepresidente della Banca Centrale Europea Luis de Guindos

* La Banca d'Inghilterra pubblica il rapporto sulla stabilità finanziaria