Nelle settimane successive alla divulgazione da parte del Segretario alle Finanze di Hong Kong Paul Chan del piano per un'opzione di trading azionario 'un'azione, due valute', un gruppo di aziende blue-chip ha dichiarato che lancerà azioni denominate in yuan in città.

Secondo Chan, il piano è un altro punto a favore del ruolo di Hong Kong come hub offshore preminente per lo yuan. Per la maggior parte degli investitori della Cina continentale, si tratta semplicemente di un'estensione della politica cinese "un Paese, due sistemi".

Gli analisti di mercato affermano che non è una coincidenza che il piano sia arrivato proprio alla vigilia del Congresso del Partito Comunista cinese, durante il quale il Presidente cinese Xi Jinping ha chiarito che Hong Kong sarà gestita da patrioti e integrata ulteriormente con la Cina continentale.

"Il regolamento delle transazioni di sicurezza in yuan attraverso il confine è più che altro un motore dell'infrastruttura di mercato per l'internazionalizzazione dello yuan", ha dichiarato Ju Wang, responsabile della strategia Greater China FX & rates di BNP Paribas.

Gli investitori istituzionali, in particolare, non hanno bisogno di uno sportello di trading denominato in yuan a Hong Kong, dato che possono facilmente coprire la valuta, ha detto Wang.

La Cina ha da tempo l'obiettivo di una maggiore 'internazionalizzazione' dello yuan, incoraggiandone l'uso come valuta di regolamento commerciale e promuovendo gli investimenti transfrontalieri denominati in yuan, sfruttando al contempo Hong Kong come hub principale per le sue attività offshore globali in yuan.

POCHI INCENTIVI

Non si conosce la tempistica esatta per il lancio degli sportelli di trading in yuan, che faranno parte della tratta sud del canale di investimento Stock Connect che collega le borse di Hong Kong, Shanghai e Shenzhen.

Un sistema di market maker per le azioni in yuan, che aprirà la strada al debutto degli sportelli di trading in yuan, è previsto per la prima metà del 2023.

L'amministratore delegato di Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX), Nicolas Aguzin, è fiducioso che questo renderà i regolamenti più facili e rafforzerà i flussi degli investitori cinesi al dettaglio.

Potrebbe anche essere un'altra strada per gli investitori globali per possedere attività in yuan. Gli stranieri possiedono meno del 5% delle azioni continentali denominate in yuan.

Gli investitori cinesi dicono che abboccheranno solo se migliorerà la liquidità degli emittenti cinesi quotati a Hong Kong o se fornirà l'accesso a un pool più ampio di azioni.

Mark Dong, co-fondatore di Minority Asset Management, che gestisce fondi in yuan onshore e in dollari offshore, afferma che l'unico incentivo per gli investitori della Cina continentale è quello di cercare "nomi sottovalutati e ad alto dividendo che sono scarsi in patria".

Più di una dozzina di società cinesi quotate a Hong Kong, tra cui Tencent, Alibaba Group, New World Development e Xiaomi, hanno dichiarato di voler valutare la possibilità di aprire degli sportelli di trading in yuan.

Tuttavia, ci sono altri disincentivi per gli investitori della Cina continentale, soprattutto la recente sottoperformance del mercato azionario di Hong Kong e la debolezza dello yuan.

"Gli sportelli di trading in yuan offriranno una certa comodità, ma non influiranno sul comportamento e sulle preferenze di trading degli investitori", ha dichiarato Xu Lei, responsabile degli investimenti di Generosity Investment, con sede a Shanghai, che gestisce fondi che investono in azioni di Hong Kong attraverso lo Stock Connect.

"Oggi, quando facciamo trading in dollari di Hong Kong, possiamo sopportare comodamente il rischio di cambio".

L'Hang Seng China Enterprise Index è il secondo indice con la peggiore performance da un anno all'altro, con un calo del 30,8 percento. I volumi di trading sul canale Connect in direzione sud sono diminuiti quest'anno.