Inoltre, la società ha ribadito le sue prospettive per l'intero anno 2025, prevedendo un fatturato di 250 miliardi di yen, con un aumento del 12,5% YoY. L'azienda prevede di ottenere una crescita del 5% dalle attività esistenti attraverso il cross-selling e l'espansione della base clienti. Il resto della crescita dovrebbe derivare da nuove iniziative, tra cui l'acquisizione delle attività di Koga Kankya Service, l'espansione delle attività di trasporto e stoccaggio, maggiori investimenti nei mercati emergenti e l'acquisizione di un'attività di trasporto automobilistico negli Stati Uniti.
Fondata nel 1953 e con sede a Chiba, in Giappone, Nikkon è una società di logistica e trasporti diversificata, specializzata nella logistica automobilistica e nei servizi correlati. L'azienda opera attraverso quattro segmenti: servizi di trasporto, che ha contribuito al 45% del fatturato dell'esercizio 2024; magazzini, 18%; imballaggio, 24%; test, il restante 10%. Nikkon opera prevalentemente in Giappone (85% del fatturato dell'esercizio 2024) ed è presente in Asia (8%) e Nord America (7%).
Dinamica costante nel percorso a medio termine
Nikkon ha lanciato il suo 13° piano a medio termine nel 2023, coprendo gli esercizi 2024 - 2026. Il programma si concentra su quattro politiche chiave: miglioramento della redditività, espansione dell'attività con il lancio di nuove iniziative, integrazione della gestione orientata all'ESG e potenziamento delle risorse umane. Gli obiettivi finanziari prevedono il raggiungimento di un fatturato netto di 280 miliardi di yen entro l'anno fiscale 26, con un CAGR decennale del 9,7%.
Questa crescita sarà ottenuta attraverso consistenti investimenti di capitale in aree in crescita come magazzini, veicoli e tecnologie digitali per migliorare la capacità operativa e la qualità. Nikkon prevede di investire un totale di 69 miliardi di yen in investimenti di capitale nell'esercizio 2024-2026, con un obiettivo annuale di 23 miliardi di yen. Al primo semestre del 2024, il 52% degli investimenti pianificati è stato completato.
Inoltre, il piano a medio termine prevede di raggiungere un margine di profitto operativo del 10% e un ROE dell'8% o superiore attraverso una combinazione di miglioramenti dell'efficienza, gestione dei costi e investimenti strategici. Sono in corso di attuazione misure proattive di riduzione dei costi, tra cui il miglioramento della produttività del lavoro e l'ottimizzazione dell'allocazione delle risorse. Inoltre, l'azienda prevede di adeguare i prezzi per riflettere l'aumento dei costi, come quelli del carburante e della manodopera, per garantire la redditività.
Crescita sostenuta e margini stabili
Grazie all'espansione delle attività principali e agli investimenti strategici, negli ultimi tre anni Nikkon ha dimostrato una performance finanziaria costante. I ricavi sono aumentati a un tasso CAGR del 6,8%, raggiungendo i 222 miliardi di yen nell'esercizio 2024 e nel 2024 L'EBITDA è cresciuto dai 18,2 miliardi di yen nel 2021 ai 21,2 miliardi di yen nel 2024, con un margine EBITDA stabile tra il 9 e il 10% nello stesso periodo.
Al contempo, l'azienda ha mantenuto un margine di profitto netto costante del 7-8%, ma l'FCF è rimasto volatile a causa dell'aumento degli investimenti, i quali sono rimasti nell'ordine di 20-30 miliardi di yen, principalmente a causa dell'espansione aggressiva e degli investimenti strategici. Di conseguenza, il debito netto è aumentato a 40,1 miliardi di yen nel 2024 dai 33,3 miliardi di yen nell'esercizio 2021, ma il rapporto debito/patrimonio netto si è mantenuto in un intervallo confortevole di 0,32-0,34x.
Nikkon supera i suoi colleghi Keikyu Corporation e Seino Holdings nella crescita dei ricavi. Negli ultimi tre anni, il CAGR dei ricavi ha infatti superato il 6,1% di Keikyu e il 2,8% di Seino. Tuttavia, in termini di crescita dell'EBIT e dei margini, Keikyu ha fatto meglio, crescendo a un CAGR del 15%, rispetto al 5,3% di Nikkon e al -1,6% di Seino. Analogamente, negli ultimi tre anni i margini di Keikyu si sono mantenuti nell'intervallo 5-10%, mentre quelli di Seino si sono attestati tra il 3-4%.
Interessanti rendimenti da dividendo
Nikkon è attualmente scambiata a un rapporto P/E di 16x, basato sull'EPS previsto di 147 di yen per l'esercizio 2025, superiore alla sua media storica decennale di 10,9x. Tuttavia, viene scambiata a sconto rispetto ai suoi colleghi, Keikyu a 17x e Seino a 20x. Il rapporto EV/EBIT della società è pari a 13x, superiore alla media storica di 10x, ma inferiore a quello di Keikyu a 22x e di Seino a 13x.
Lo sconto nella valutazione di Nikkon rispetto alle concorrenti è dovuto principalmente alla minore crescita dell'EBIT prevista per i prossimi tre anni. Si stima che l'EBIT di Nikkon crescerà a un CAGR triennale del 10%, mentre i margini dovrebbero rimanere stabili al 10%. Per Keikyu e Seino, invece, si prevede una crescita dell'EBIT rispettivamente del 12% e del 21%, con un'espansione dei margini di circa 100-200 punti percentuali.
Sul fronte dei dividendi, gli analisti prevedono che i rendimenti rimangano intorno al 3,0%, in linea con i dati storici, rispetto all'1,5% di Keikyu e al 4,0% di Seino. Nikkon ha una copertura limitata, con solo due analisti che coprono il titolo, entrambi con un rating “hold” e con un prezzo obiettivo medio di 1.800 yen che indica un potenziale di rialzo limitato. Il titolo è salito di circa il 50% negli ultimi 12 mesi e attualmente è scambiato al massimo storico di 2.300 yen.
Nel complesso, Nikkon presenta un buon caso di investimento con una crescita costante e margini stabili. Tuttavia, l’azienda deve far fronte a diversi rischi che potrebbero avere un impatto sulle sue operazioni e sui suoi risultati finanziari. In qualità di fornitore di servizi logistici, è esposta a rischi operativi quali incidenti, guasti alle attrezzature, interruzioni dei trasporti e sfide normative in materia di trasporti, lavoro e norme ambientali. Inoltre, un mercato altamente competitivo potrebbe incidere sui margini di profitto e la crisi economica potrebbe ridurre la domanda di servizi.