NOMURA CO., LTD. 
La Banca del Giappone è l'unica grande banca centrale ad avere tassi negativi, dopo l'aggressivo inasprimento a livello globale per combattere l'inflazione.
Ha lasciato intendere che prima o poi modificherà il controllo della curva dei rendimenti -- dove guida i tassi a breve termine a -0,1% e il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni intorno allo zero --.
Il CIO di Nomura Asset Management, Equity, Yuichi Murao, ha affermato che, sebbene un ritocco della politica sia probabile verso la metà dell'anno, un aumento dei tassi ufficiali non è una prospettiva immediata.
"La politica dei tassi di interesse negativi rimarrà in vigore per i prossimi dodici mesi, a nostro avviso", ha detto Murao, aggiungendo che permettere ai tassi di muoversi in territorio positivo sarebbe probabilmente "l'ultima cosa" che la BOJ farebbe.
Il rendimento delle obbligazioni giapponesi a 10 anni è pari allo 0,41%, contro il rendimento del Tesoro americano a 10 anni al 3,8%. La BOJ ha scosso i mercati alla fine dello scorso anno, consentendo ai rendimenti decennali di salire fino ad un limite dello 0,5%.
Nomura Asset Management gestisce circa 485 miliardi di dollari ed è il maggior fornitore di fondi negoziati in borsa in Giappone.
NO TSUNAMI
Anche con i rendimenti più bassi, la liquidità si è riversata sui mercati giapponesi. Il Nikkei 225 ha guadagnato il 22% nel 2023, superando i massimi di 30 anni, ed è l'indice principale con la migliore performance di quest'anno. I gestori di fondi dicono che l'interesse per le azioni di Tokyo è ai massimi da dieci anni.
E per tutto il clamore ispirato all'AI che ha contribuito a far salire l'S&P 500, con le sue megacapitali tecnologiche, del 12% quest'anno, una versione equamente ponderata dell'indice è salita solo dell'1,8%.
La debolezza dello yen, le valutazioni convenienti e le riforme aziendali hanno contribuito ad attirare liquidità estera. Ma gli investitori nazionali devono ancora riportare il denaro a casa, ha detto Murao.
Gli investitori giapponesi detengono circa 1,84 trilioni di dollari in attività estere, secondo Deutsche Bank.
"I recenti afflussi nei mercati giapponesi sono guidati principalmente dagli investitori stranieri", ha detto Murao.
"Avrei detto che non c'è alcun rimpatrio o flusso di denaro, non ancora", ha aggiunto. "Molti investitori retail giapponesi si concentrano principalmente sulle azioni globali".
Parte del problema è che gli investitori istituzionali devono trovare attività adeguate per coprire le passività a lungo termine ed è improbabile che facciano cambiamenti sismici a breve, ha detto.
Un altro problema è la mancanza di un manifesto per "Japan Inc" rispetto alla lunga lista di grandi nomi statunitensi, da Apple a Visa.
I maggiori componenti del Nikkei sono Toyota Motor e Sony, ma la maggior parte sono meno conosciuti.
"Ho incontrato diversi attivisti che si recano in Giappone per cercare di cambiare il comportamento aziendale e le strutture aziendali e dicono di voler vedere un campione globale nel mercato giapponese, altrimenti non c'è motivo di acquistare queste aziende in Giappone", ha detto Murao.
Ha citato come buoni esempi il proprietario del marchio Uniqlo, Fast Retailing, e il creatore di PlayStation, Sony.
"Non abbiamo un campione globale come Google, Amazon o Meta nei mercati giapponesi", ha aggiunto Murao. (Relazioni di Amanda Cooper e Dhara Ranasinghe; Redazione di Christina Fincher)
