Domenica ONEOK ha dichiarato che pagherà 18,8 miliardi di dollari in contanti e azioni per Magellan, al fine di diversificare la sua attività di trasporto di gas naturale e gas-liquidi in petrolio e prodotti petroliferi.

Le attività sono ben distinte e il valore potenziale dell'operazione dipende fortemente dall'impatto sulle future passività fiscali di ONEOK, hanno detto gli analisti. Il prezzo rappresenta un premio del 22% rispetto al prezzo di chiusura di Magellan di venerdì.

"Il rinvio delle imposte sul contante aziendale di Oneok sembra una componente importante dell'accordo", hanno scritto gli analisti di Mizuho in una nota di ricerca. "C'è poco, se non nessun motivo per essere entusiasti del potenziale di sinergia commerciale a breve termine".

Magellan, registrata come master limited partnership (MLP), evita in gran parte le imposte sul reddito societario pagando tutti i suoi profitti ai titolari di quote. Nell'ambito della conversione, gli analisti di Mizuho hanno scritto che fornirà circa 1,5 miliardi di dollari di benefici fiscali a ONEOK tra il 2024 e il 2027.

Brian Freed, amministratore delegato di EPIC Midstream Holdings, ha detto che l'accordo riflette la difficoltà di ottenere l'approvazione di nuovi permessi per le condutture, aumentando il valore degli operatori esistenti.

"È molto più difficile mettere l'acciaio nel terreno oggi rispetto a cinque o dieci anni fa", ha detto Freed in un'intervista. "Le aziende con bilanci sani avranno bisogno di fare acquisizioni per aumentare le loro attività".

La scorsa settimana, i produttori di gas degli Stati Uniti hanno ridotto il numero di impianti di perforazione come mai in sette anni, in un segno di debolezza futura per le aziende di gasdotti.

La società combinata avrà il 44% delle sue attività nel trasporto di liquidi di gas naturale, il 21% nei prodotti raffinati, il 7% nei prodotti grezzi, il 10% nei gasdotti e il 18% nella raccolta e lavorazione, secondo una presentazione agli investitori.

L'azienda sarebbe in concorrenza con gli operatori di gasdotti e oleodotti, tra cui Enterprise Products Partners, Kinder Morgan Inc. ed Enbridge Inc.

Le azioni di ONEOK erano scambiate a 58,17 dollari lunedì, con un ribasso dell'8,7%, mentre Magellan era in rialzo del 14% a 63,17 dollari.

L'accordo rafforzerebbe la presenza di ONEOK nei principali giacimenti di scisto degli Stati Uniti, tra cui il Bacino Permiano e lo scisto Bakken, ha dichiarato Stacey Morris, responsabile della ricerca energetica di VettaFi.

"ONEOK e Magellan hanno una sovrapposizione geografica tra i loro asset, ma le loro attività principali sono molto diverse", ha detto Morris.