Intesa Sanpaolo ha confermato la raccomandazione 'buy' su Orsero Spa con target price a EUR25,50, ritenendo strategicamente positiva l'acquisizione del 45% di Trucco Holdings e l'accordo per rilevare il 46% di AJ Trucco, operazione da USD46 milioni che segna l'ingresso del gruppo nel mercato statunitense.
Secondo l'analista Gabriele Berti, il deal rappresenta una tappa rilevante nella strategia di crescita di Orsero perché amplia la presenza geografica del gruppo oltre il tradizionale mercato mediterraneo, consentendogli di entrare nel più grande mercato mondiale del consumo di prodotti ortofrutticoli freschi. L'esperto sottolinea inoltre che Trucco è pienamente coerente con il modello di business di Orsero, grazie alla forte presenza nella distribuzione all'ingrosso, alle infrastrutture logistiche e al focus sui prodotti freschi a maggiore valore aggiunto, tra cui kiwi e piccoli frutti. In particolare, il gruppo figura tra i due principali distributori di kiwi Zespri negli USA.
Intesa ritiene inoltre che la struttura dell'operazione mitighi il rischio di esecuzione tipico dell'ingresso in un nuovo mercato. Il mantenimento dell'attuale management locale e la possibilità di incrementare la partecipazione fino al 60% dal 2029 consentono infatti a Orsero di preservare la flessibilità strategica, mantenendo al contempo un percorso chiaro verso il controllo della società.
Dal punto di vista finanziario, gli analisti ritengono che l'impatto sull'utile nel breve termine sarà limitato, poiché Trucco verrà inizialmente contabilizzata con il metodo del patrimonio netto e non sono stati ancora comunicati dettagli economici oltre ai ricavi.
Nel medio-lungo periodo, tuttavia, l'operazione "aggiunge una significativa piattaforma di crescita in Nord America" e "potrebbe aumentare il peso del gruppo nei mercati potenzialmente più redditizi". Nel complesso, secondo Intesa, il deal rafforza la strategia di crescita di lungo termine di Orsero, aggiungendo "un nuovo pilastro di crescita esterna" e migliorandone il posizionamento strategico.
Per il 2026, Intesa prevede ricavi per EUR1,72 miliardi, un Ebitda adjusted di EUR80,6 milioni, un utile per azione adjusted di EUR1,55 e un debito netto di EUR104,4 milioni. Nel 2027, il broker stima ricavi in crescita a EUR1,75 miliardi, Ebitda adjusted di EUR84,0 milioni e utile per azione adjusted di EUR1,70, con il debito netto in calo a EUR89,2 milioni.
Il titolo tratta a 9,9 volte gli utili attesi per il 2026 e offre un dividend yield del 3,3%, in aumento al 3,6% nel 2027.
