Lo scorso anno, in questo stesso periodo, MarketScreener sottolineava che il crollo in borsa dello specialista di software per la gestione delle risorse umane era, con ogni probabilità, troppo severo per essere meritato.

Il rallentamento della sua crescita, un tempo spettacolare, era stato infatti duramente punito dal mercato. Sebbene questo rallentamento sia reale a causa dell'effetto delle dimensioni, Paycom lo ha ampiamente compensato migliorando in modo significativo la sua redditività.

Il tasso di crescita del fatturato nell'ultimo esercizio fiscale si è attestato all'11%, ben al di sotto dei ritmi osservati nel corso del decennio precedente; tuttavia, il profitto operativo è aumentato del 42%, grazie in particolare a tagli drastici nelle remunerazioni variabili.

L'azienda con sede in Oklahoma e guidata dal sorprendente Chad Richison, un ex wrestler, sta quindi tornando nelle grazie del mercato. Lo scorso anno la valutazione di Paycom era scesa a un multiplo di solo 12 volte l'utile operativo prima degli ammortamenti, o EBITDA, contro una media decennale di 59 volte; ora è tornata a 29 volte l'EBITDA.

La stessa dinamica si riscontra se si guarda alla valutazione in multiplo del fatturato, con un livello attualmente pari a 6,6 volte le vendite, contro le 4,5 volte dello stesso periodo dello scorso anno e una media decennale di 15 volte.

A differenza di troppe aziende americane del settore tecnologico, Paycom ha messo in atto sin dall'inizio meccanismi di remunerazione variabile ben congegnati e perfettamente equi per gli azionisti; in questo senso, rappresenta una relativa eccezione rispetto alla miriade di abusi osservati altrove.

Un'unica nota di preoccupazione: Chad Richison, che detiene ancora circa un sesto del capitale di Paycom, da alcune settimane sta vendendo in modo aggressivo le sue azioni.