Le raffinerie statunitensi hanno ridotto i tassi di lavorazione del greggio in risposta all'aumento delle scorte di carburante e al calo dei margini di raffinazione dall'inizio del secondo trimestre del 2024.

Gli apporti lordi di greggio e di oli non finiti delle raffinerie sono rallentati a 16,6 milioni di barili al giorno (b/d) nei sette giorni terminati il 2 agosto, secondo i dati della U.S. Energy Information Administration.

Gli apporti lordi sono stati i più lenti per il periodo dell'anno dalla prima ondata della pandemia di coronavirus nel 2020 e prima ancora nel 2014.

Le raffinerie hanno utilizzato solo il 90,5% della loro capacità operativa, in calo rispetto al 93,6% dello stesso periodo dell'anno scorso e il tasso più basso dalla prima ondata della pandemia.

Le principali raffinerie Marathon, Valero e Phillips 66 hanno tutte annunciato riduzioni dei tassi di lavorazione durante le recenti chiamate agli investitori.

MINI BOOM

I tassi di lavorazione hanno subito un brusco rallentamento rispetto ai primi mesi dell'anno, quando le raffinerie li hanno accelerati ai massimi da quasi cinque anni.

L'input lordo è salito ad una media di 19,2 milioni di b/d a maggio, che è stata la più alta per il periodo dell'anno dal 2019.

I raffinatori stavano reagendo al persistente esaurimento delle scorte di benzina, olio combustibile distillato e jet fuel e all'aumento dei margini lordi di raffinazione.

Il calo delle scorte è stato in parte determinato dall'arresto non programmato della raffineria di BP a Whiting, nell'Indiana, a febbraio e marzo, a seguito di un guasto elettrico a livello del sito.

Grafico: Margini di raffinazione e lavorazione del greggio negli Stati Uniti

A marzo, le scorte combinate dei tre grandi combustibili erano scese di 18 milioni di barili (-4% o -0,76 deviazioni standard) al di sotto della media stagionale decennale precedente.

In risposta, i margini lordi di raffinazione per la produzione di due barili di benzina e un barile di olio combustibile distillato da tre barili di greggio statunitense sono saliti a oltre 31 dollari.

I margini lordi o gli spread di cracking sono stati nel 75° percentile per tutti i mesi dal 2010, dopo l'aggiustamento per l'inflazione.

RITROVAMENTO

Da aprile, tuttavia, le scorte di carburante sono aumentate e gli spread si sono ridotti in risposta all'aumento dell'attività di raffinazione.

A luglio, le scorte combinate di carburante erano inferiori di soli 7 milioni di barili (-2% o -0,26 deviazioni standard) rispetto alla media decennale.

Le scorte hanno continuato ad aumentare. Le scorte di benzina e di olio combustibile distillato sono salite ai massimi degli ultimi tre anni nella prima settimana di agosto.

Non sorprende che i margini lordi di raffinazione siano scesi a circa 24 dollari al barile, esattamente in linea con la media a lungo termine corretta per l'inflazione.

Le raffinerie sono state costrette a ridurre i tassi di lavorazione per evitare un ulteriore accumulo di scorte e l'erosione dei margini.

PREZZI PIÙ BASSI

L'insolito rallentamento dell'assunzione di greggio dall'inizio di luglio, un momento in cui normalmente sarebbe aumentato per soddisfare il picco della domanda di guida estiva, ha contribuito alla debolezza dei prezzi del greggio e degli spread nello stesso periodo.

I prezzi futures del greggio statunitense per le consegne a settembre sono scesi da quasi 83 dollari al barile all'inizio di luglio ad un minimo di soli 73 dollari all'inizio di agosto, prima di recuperare fino a poco meno di 80 dollari.

In parte ciò è stato determinato da preoccupazioni più ampie sulle prospettive dell'economia globale, che hanno colpito diverse materie prime e classi di asset.

Ma l'improvviso rallentamento del consumo di greggio di raffineria in un periodo dell'anno in cui normalmente è più forte, ha rappresentato un ulteriore vento contrario per i prezzi del petrolio.

Inoltre, sottolinea i rischi se l'OPEC+ procederà con il suo piano, annunciato in precedenza ma provvisorio, di aumentare la produzione di greggio dall'inizio di ottobre.

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