Il settore immobiliare del Regno Unito potrebbe vedere un maggior numero di transazioni quest'anno, in quanto i costruttori di case che cercano di incrementare le loro proprietà terriere in previsione di una ripresa, cercano di fare affari in un mercato in ribasso.

I costruttori britannici di case hanno dovuto fare i conti con una domanda in calo fino al 2023, mentre i tassi ipotecari elevati e la prolungata crisi del costo della vita hanno martellato i prezzi delle loro azioni.

Anche se i recenti segnali di stabilità sono stati alimentati da un leggero miglioramento dei prezzi delle case e dall'allentamento dei tassi ipotecari, i prezzi delle azioni sono rimasti ben al di sotto dei livelli record raggiunti nel 2020, rendendo il settore maturo per gli affari.

Il più grande costruttore di case del Regno Unito, Barratt, ha dato il tono all'inizio di questo mese, acquisendo l'operatore di media capitalizzazione Redrow per ampliare la sua presenza nell'Inghilterra centro-meridionale e aggiungere case 'storiche' di stampo vittoriano alla sua offerta.

"Le condizioni sono molto favorevoli per un maggior numero di operazioni di questo tipo, in un sistema di pianificazione e di terreni difficile, in quanto il consolidamento è un modo efficiente e rapido per accedere a più terreni", ha dichiarato Aynsley Lammin, analista di Investec.

Il fondatore ed ex capo di Redrow, Steve Morgan, ha osservato che l'accordo con Barratt non sarebbe stato necessario in un mercato immobiliare più sano, aggiungendo che il difficile sistema di pianificazione e l'incapacità di aumentare gli acquisti di terreni stavano ostacolando la crescita organica dell'azienda.

L'indice immobiliare del Regno Unito ha perso più di un quarto del suo valore nei tre anni fino alla fine del 2023, a fronte di un guadagno del 20% nell'indice blue-chip FTSE 100.

Russ Mould di AJ Bell ha detto: "I costruttori sono potenzialmente convenienti quando scambiano intorno al valore contabile di una volta e al di sotto, e sono probabilmente costosi quando scambiano verso due volte il TNAV (valore patrimoniale netto tangibile) e al di sopra".

Crest Nicholson, Bellway e Taylor Wimpey sembrano a buon mercato rispetto all'offerta di Barratt per Redrow, ha osservato Mould.

La carenza di case nel Regno Unito sarà anche una priorità sia per il partito conservatore al potere che per l'opposizione laburista in un anno di elezioni, e i costruttori di case saranno a caccia di offerte interessanti per acquisire terreni e aumentare la produzione.

Shane Carberry di Goodbody Stockbrokers ha detto che i costruttori di case che vengono scambiati all'interno e intorno al valore contabile diventano prospettive interessanti, sia per un'altra PLC che per operatori di private equity.

L'ultimo grande ciclo di operazioni nel settore immobiliare del Regno Unito è avvenuto nel periodo 2005-2007, quando Barratt ha acquistato David Wilson, Persimmon ha acquisito Westbury e Taylor Woodrow si è fusa con George Wimpey.

"Si è scoperto che quelle operazioni sono avvenute praticamente all'apice del ciclo, e gli eventuali acquirenti ora riterranno di entrare molto più vicino al fondo, quando le valutazioni potrebbero essere più allettanti", ha detto Mould di AJ Bell.

Nel 2019, Bovis Homes ha acquistato Linden Homes, e l'entità combinata ha poi operato come Vistry, che ha acquisito Countryside Partnerships tre anni dopo.

L'amministratore delegato di Barratt, David Thomas, ha dichiarato che l'entità combinata - Barratt Redrow - avrebbe potuto guardare a terreni più grandi per le acquisizioni rispetto a quelli che entrambe le parti avrebbero potuto gestire singolarmente.