I dirigenti di Rio rivedono regolarmente la doppia struttura e hanno resistito per anni a qualsiasi cambiamento, una direzione che difficilmente si sposterà sotto il timone del nuovo amministratore delegato Jakob Stausholm, due fonti che hanno familiarità con l'azienda hanno detto a Reuters.
Proprio il mese scorso, Stausholm ha difeso la doppia quotazione come un'efficace struttura con una sola direzione e un solo consiglio di amministrazione, istituita 26 anni fa per soddisfare sia il governo britannico che quello australiano, che lui pensava che la direzione dovesse "onorare".
La decisione di Royal Dutch Shell questa settimana di eliminare la sua doppia struttura https://www.reuters.com/world/uk/shell-proposes-single-share-structure-tax-residence-uk-2021-11-15/#:~:text=LONDON%2C%20Nov%2015%20(Reuters),sposta%20dal%20petrolio%20e%20gas e sposta la sua sede centrale a Londra ha rinnovato l'attenzione sulle doppie quotazioni, che sono spesso criticate come complesse e costose.
Ha seguito una mossa del più grande minatore del mondo BHP Group in agosto per far crollare la sua struttura di 20 anni, abbandonando la sua quotazione a Londra https://www.reuters.com/business/energy/bhp-sell-oil-gas-business-woodside-2021-08-17 a favore di Sydney.
Qualsiasi mossa simile da parte di Rio, con sede a Londra, lo vedrebbe probabilmente spostare la sua quotazione primaria nel Regno Unito, dove ha la maggior parte dei suoi azionisti, anche se la maggior parte dei suoi profitti provengono dall'Australia.
Anche se non è raro per le aziende quotare le loro azioni su più borse, un dual-listing è incorporato sotto due diversi regimi legali che operano come un unico business su due borse, spesso progettato per convincere i governi a firmare le fusioni transfrontaliere.
La struttura può portare alcuni vantaggi fiscali, ma significa un aumento dei costi e può rendere più difficili le acquisizioni basate sulle azioni e le ristrutturazioni aziendali, dicono gli analisti.
Nonostante la pressione sulle grandi aziende per semplificare le loro strutture, gli investitori australiani probabilmente non vedrebbero di buon occhio qualsiasi mossa della Rio per slegare la doppia quotazione.
"Qualsiasi mossa vedrebbe probabilmente un grande contraccolpo da parte del governo australiano e degli azionisti australiani", ha detto Peter O'Connor di Shaw and Partners a Sydney.
Il governo sarebbe scontento del fatto che il controllo delle materie prime si stia spostando all'estero, in particolare perché il business del minerale di ferro dell'Australia occidentale ha rappresentato più dell'80% dei profitti di Rio negli ultimi due anni.
"Siamo dell'opinione che, a meno che non si possa fare un caso davvero forte sul perché debba essere fatto, è meglio lasciar perdere", ha detto Brenton Saunders, analista finanziario del Pendal Group di Sydney.
Rio dovrebbe dimostrare il valore ad entrambi gli insiemi degli azionisti per tagliare l'elenco australiano e tutta la giurisdizione svantaggiata dovrebbe essere remunerata, ha aggiunto.
Le azioni australiane tendono a scambiare ad un premio alle azioni quotate a Londra a causa degli sconti fiscali sui dividendi, e una struttura crollata porterebbe ad un trasferimento di valore dagli azionisti australiani a quelli di Londra, ha detto Saunders.
"Questo è già successo per BHP e probabilmente accadrà con Rio se dovessero annunciare un'unificazione della società a doppia quotazione", ha detto.
Tuttavia, poiché le società sono sotto pressione per essere più semplici, più integrate e innovative, O'Connor ha detto che la pressione per un cambiamento nella struttura da parte degli investitori, specialmente quelli di Londra, è probabile che aumenti.
"La probabilità che Rio crolli la sua doppia struttura azionaria e si sposti verso una quotazione a Londra si sta muovendo verso 100, dopo essere stata per anni a circa 50 sulla scala delle probabilità", ha detto.
