MILANO (MF-DJ)--Sono tanti i motivi per comprare Saras. La pensano così gli analisti e il mercato segue il suggerimento, con il titolo che dopo il +9,18% di ieri ha segnato oggi un +5,35% a 1,1325 euro.

Due nel dettaglio gli upgrade a buy sull'azione. BofA ha alzato da underperform a buy il giudizio su Saras, con prezzo obiettivo che piú che triplica, passando da 0,6 a 2,05 euro. Gli analisti hanno aumentato le stime di Ebitda 2022, che ora sono poste a 1,2 mld euro, vale a dire 4 volte le attese del consenso. Al nuovo target price individuato da BofA il titolo ha un margine di rialzo intorno all'80% rispetto agli attuali prezzi di Borsa.

Anche Equita Sim passa a buy (in questo caso da hold) su Saras, con prezzo obiettivo che sale da 0,82 a 1,4 euro. Il titolo entra nel portafoglio small cap di Equita, che cita 4 motivi per la promozione.

In primo luogo, spiegano gli esperti, "le attuali straordinarie condizioni che hanno tolto dal mercato europeo un 10% circa dei volumi di raffinati (provenienti dalla Russia) non ci sembrano destinate a risolversi rapidamente. Ogni trimestre di operativitá nelle condizioni di mercato attuali genera un livello di Ebitda e cash flow che stimiamo pari a 300-400 mln euro e 150-250 mln rispettivamente". Secondo motivo: "il basso livello di scorte di raffinato, circa la metá dei livelli stagionali usuali", per Equita è "elemento a supporto dei margini". Terzo: "l'extra redditivitá potrebbe consentire rapidamente a Saras di abbattere il debito netto, riducendo il rischio del bilancio". Quarto: "il titolo riflette un valore dell'asset industriale di 0,9 mld, sostanzialmente pari all'Ebitda che l'asset può generare nelle attuali condizioni di mercato in 2/3 trimestri", aggiunge Equita.

"Per questi motivi pensiamo che il titolo possa proseguire il rerating, nonostante un rischio legato alla distruzione di domanda portata da scenari recessivi, al rischio di windfall taxes (non facilmente argomentabili in un settore che è stato in forti perdite per anni) e al rischio di una normalizzazione delle tensioni geopolitiche tale da riportare le banche russe nei sistemi di pagamento internazionali", conclude Equita.

Era giá buy su Saras Kepler Cheuvreux, che ha alzato da 1,15 a 1,24 euro il prezzo obiettivo: "con i conti del primo trimestre (in linea nel complesso), Saras ha dato messaggi positivi sul trimestre in corso", spiegano gli analisti.

Tp alzato anche da parte di Barclays, che porta la valutazione da 1 a 1,6 euro, confermando la raccomandazione overweight. "I margini di raffinazione sono saliti molto e ora superano quelli raggiunti nell'ultima 'epoca d'orò della raffinazione. La storia suggerisce che non durerá a lungo", ma si vedono i margini posizionarsi su livelli piú alti di prima, segnalano gli analisti.

Intesa Sanpaolo, da parte sua, ha alzato il prezzo obiettivo da 0,78 a 1,1 euro, confermando la raccomandazione hold. I conti del primo trimestre sono stati sopra le attese del consenso, segnalano gli analisti, che hanno aumentato le loro previsioni di Ebitda 2022 del 47%.

"I conti del primo trimestre e l'outlook positivo sui margini di raffinazione sono coerenti con un sostanziale miglioramento dell'Ebitda adjusted nel 2022", segnalano poi gli analisti di Bestinver, secondo cui ci sono le condizioni perchè i margini di raffinazione restino su livelli sostenuti per molto tempo.

"Ci aspettiamo una significativa revisione al rialzo delle stime del consenso, incluso il dividendo", aggiunge Bestinver, che conferma la raccomandazione buy su Saras e ritiene che il suo range di valutazione 1,3-1,4 euro rappresenti ora un target conservativo.

pl


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May 17, 2022 12:01 ET (16:01 GMT)