Il differenziale di rendimento delle obbligazioni governative e societarie in India aumenterà a causa dell'aumento dell'offerta - analisti

Si prevede che il differenziale tra i rendimenti dei titoli di Stato indiani e le loro controparti societarie si amplierà nella seconda metà di quest'anno, poiché la scarsa liquidità e l'aumento dei prestiti spingeranno gli investitori a richiedere rendimenti più elevati, hanno detto gli analisti.

"Molte aziende e società statali che hanno ritardato l'assunzione di prestiti dovranno attingere al mercato per raggiungere i loro obiettivi e, con l'inasprimento delle condizioni di liquidità, si prevede che i rendimenti dei titoli societari avranno un impatto maggiore rispetto al debito pubblico", ha dichiarato Venkatakrishnan Srinivasan, fondatore e managing partner della società di consulenza sul debito Rockfort Fincap.

Lo spread tra i rendimenti governativi e societari era sceso bruscamente nel trimestre precedente, ma dall'inizio di questo mese sta aumentando.

Ad esempio, SIDBI, con rating AAA, ha venduto titoli triennali con una cedola del 7,75%, all'inizio di ottobre, mentre il rendimento dei titoli di Stato triennali era del 7,33%. Lo spread tra questi titoli era di circa 20 punti base a settembre.

"Nei prossimi 12-18 mesi, vedo molti argomenti per un aumento degli spread. Dovrebbe essere guidato principalmente dalla fiducia che l'India aziendale ha nell'espansione dei bilanci, che porterà a maggiori esigenze di finanziamento", ha detto Amit Tripathi, CIO-investimenti a reddito fisso di Nippon Life.

Inoltre, gli attuali livelli dei rendimenti obbligazionari sono più interessanti per le aziende, considerando che anche i tassi dei prestiti bancari sono aumentati e richiedono garanzie collaterali, hanno detto gli operatori di mercato.

Il deficit di liquidità del sistema bancario indiano è balzato a livelli elevati da 42 mesi e gli operatori non si aspettano un netto miglioramento delle condizioni nel resto dell'anno, il che significa che gli investitori inizieranno a cercare rendimenti più elevati.

Quando i tassi di finanziamento overnight sono superiori al 6%, indicano una liquidità limitata e, in questi momenti, gli investitori chiederanno rendimenti superiori a quelli prevalenti, ha affermato Mandar Pitale, responsabile della tesoreria di SBM Bank (India).

Ha aggiunto che potrebbe esserci una buona trazione almeno da parte degli emittenti con rating più elevato.

Nel frattempo, i trader si aspettano che le aziende che hanno scelto di raccogliere fondi in dollari spostino la loro attenzione sul debito denominato in rupie, in quanto potrebbe essere più conveniente rifinanziarsi.

"Molte aziende hanno ottenuto fondi a basso costo dall'indebitamento esterno e dovrebbero spostarsi sul mercato locale. Gli spread non dovrebbero essere così piatti come abbiamo visto nel primo semestre e dovrebbero aumentare man mano che andiamo avanti", ha detto Tripathi di Nippon Life.