La banca centrale ha utilizzato entrambi gli strumenti per assorbire l'eccesso di liquidità detenuta dalle banche commerciali e per guidare i tassi di mercato vicino al nuovo tasso politico dello 0,5% introdotto il 22 settembre.

L'aumento dei tassi era destinato ad affrontare l'inflazione che si è dimostrata "più persistente e più ampia di quanto inizialmente previsto", ha detto Maechler.

Tuttavia, l'annuncio di un cambiamento del tasso di politica da solo non è stato sufficiente per far salire i tassi di mercato, soprattutto in un ambiente di riserve abbondanti, ha detto nelle osservazioni preparate per un evento a Ginevra.

Come parte del suo nuovo approccio, la BNS ha assorbito immediatamente un volume 'considerevole' di riserve.

"L'assorbimento da parte del mercato dei nostri pronti contro termine e delle aste di SNB Bills è stato molto forte fin dall'inizio e continua ad esserlo", ha detto Maechler.

"Alla fine di ottobre, lo stock combinato di operazioni repo e SNB Bills utilizzato per assorbire le riserve in eccesso era di quasi 140 miliardi di franchi svizzeri".

La BNS ha anche graduato il pagamento degli interessi sulle riserve che le banche commerciali detengono presso di lei.

Le banche ricevono un interesse dello 0,5% fino ad una certa soglia, ma nulla al di sopra, un limite inteso a incoraggiare il trading interbancario.

L'assorbimento della liquidità e gli interessi differenziati hanno avuto successo, portando il tasso di mercato Swiss Average Rate Overnight (SARON) vicino all'obiettivo dello 0,5% della Banca Nazionale.

"Si può notare che il 23 settembre, il SARON è salito fino allo 0,38%", ha detto Maechler.

"In altre parole, si è spostato a soli 12 punti base dal nuovo tasso politico. Nei giorni successivi, il SARON è aumentato ulteriormente e da allora è rimasto vicino al nostro tasso politico".

(1 dollaro = 0,9420 franchi svizzeri)