ZURICH (dpa-AFX) - Secondo l'importante banca svizzera UBS, chiunque voglia aggiungere al proprio portafoglio azioni del settore europeo dei portali di annunci online dovrebbe guardarle con attenzione. I venti di coda in calo, la crescente concorrenza, i cambiamenti strutturali e la pressione ciclica richiedono nuove strategie e una forte posizione di mercato.

Nel suo studio pubblicato giovedì, l'analista Jo Barnet-Lamb elenca una serie di fattori importanti che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione quando fanno la loro scelta di fronte alla crescente incertezza economica e apporta alcune modifiche ai precedenti giudizi di investimento.

La società britannica Rightmove, che opera nel mercato immobiliare, è la sua "top pick". Il giudizio sul titolo è quindi "Buy" (acquistare) e il prezzo obiettivo è di 688 pence. Ha declassato il titolo del concessionario automobilistico britannico Auto Trade, recentemente valutato "Neutrale", a "Vendere" e vede il prezzo obiettivo a 613 pence, dopo il precedente 640 pence.

Scout24 , invece, è stata portata a "Neutrale" e le è stato assegnato un prezzo obiettivo di 66 euro, dopo che le azioni erano state precedentemente valutate "Vendere" con un prezzo obiettivo di 54,30 euro. Le azioni dell'operatore norvegese di portali di annunci, Adevinta, sono state declassate a "Neutrale" e il prezzo obiettivo è stato ridotto da 115 a 109 corone.

Secondo Barnet-Lamb, gli operatori di portali di annunci online stanno lottando contro la perdita del vento di coda che la migrazione dalla stampa agli annunci online ha dato loro più di un decennio fa. La penetrazione del digitale è già molto avanzata nei mercati più importanti d'Europa, soprattutto nel Regno Unito. Delle quattro aziende analizzate, solo Adevinta e, in misura minore, Scout24 erano ancora in grado di beneficiare di questo vento di coda. Nel Regno Unito, invece, la migrazione è già al 90%.

È quindi importante che gli operatori dei portali online si concentrino sulla monetizzazione, ovvero su quanta parte del fatturato o del bacino di profitto dei loro clienti viene spesa per gli annunci. Anche nuovi percorsi di crescita sono importanti. L'esperto vede un buon margine di monetizzazione in tutte e quattro le società, anche se ritiene che il potenziale di crescita di Adevinta sia maggiore di quello di Auto Trader e Rightmove. Scout24 si colloca a metà strada in termini di intensità di monetizzazione.

Poiché le posizioni competitive svolgono un ruolo importante nella monetizzazione e nella fidelizzazione dei clienti, Barnet-Lamb ha esaminato anche queste. Conclude che Rightmove e Auto Trader sono in vantaggio nei loro settori, il che conferisce loro un forte potere di determinazione dei prezzi. "Anche Scout24 è un chiaro leader di mercato, ma meno dominante di Rightmove", conclude.

Per continuare a crescere, gli operatori dei mercati online stanno anche cercando di penetrare in "aree limitrofe". I nuovi prodotti e servizi "limitrofi" sono destinati ad aumentare la loro portata e la loro base di clienti. L'esperto ha elogiato il fatto che "tutte le aziende hanno compiuto notevoli progressi nelle aree limitrofe".

Infine, l'esperto di UBS fa riferimento anche ai rischi ciclici e alla "stabilità dell'ecosistema" del settore. Sullo sfondo dell'aumento dei tassi di interesse e dell'inflazione elevata, nonché del rallentamento dell'economia globale, anche la ciclicità sta diventando più evidente. Inoltre, i clienti, come le agenzie immobiliari e i rivenditori di auto usate, sono esposti a cambiamenti strutturali a lungo termine, che hanno un impatto anche sugli operatori del mercato.

Alla luce di tutti questi fattori trainanti e frenanti per il settore, Barnet-Lamb considera Rightmove particolarmente interessante. Oltre alla valutazione favorevole del titolo, Barnet-Lamb sottolinea soprattutto la crescita del core business, in grado di resistere alle flessioni cicliche. La nuova strategia del fornitore di servizi per gli annunci immobiliari dovrebbe inoltre accelerare sensibilmente la crescita degli utili. Auto Trader, invece, è più sensibile alle pressioni cicliche a breve termine e ai cambiamenti strutturali a lungo termine. Tuttavia, l'elevata valutazione del titolo non riflette questo aspetto.

L'analista è positivo sulle opportunità di crescita a lungo termine di Scout24, ma vede rischi a breve termine, come il deterioramento del contesto economico e le aspettative troppo elevate degli analisti. Inoltre, le azioni stanno uscendo da una fase di prolungati aumenti di prezzo superiori alla media.

Adevinta beneficia di un profilo di crescita superiore, in quanto l'azienda è stata uno dei primi operatori nel mercato degli annunci online. Tuttavia, il prezzo delle azioni della società norvegese non dipende attualmente dai fondamentali, in parte a causa di un'offerta pubblica di acquisto da parte degli investitori finanziari Permira e Blackstone.

Con il rating "Buy", UBS ipotizza che il rendimento totale dell'azione (guadagno di prezzo più dividendo) sarà superiore di almeno il 6% rispetto al rendimento di mercato previsto per i prossimi dodici mesi. Con un rating "Neutrale", si prevede che il rendimento totale nei prossimi dodici mesi sarà fino al sei per cento superiore o inferiore al rendimento di mercato previsto. Con un rating "Sell", il rendimento totale dovrebbe essere inferiore di almeno il sei percento al rendimento di mercato previsto da UBS./ck/jsl/he

Istituto di analisi UBS.