FRANKFURT/KÖLN (dpa-AFX) - La maggior parte del valore creato per gli investitori sul mercato azionario tedesco è rappresentato da pochissimi titoli. Negli ultimi 20 anni, sono stati generati 1,7 trilioni di euro di valore attraverso i guadagni di prezzo, i dividendi e i riacquisti di azioni, secondo un nuovo studio dell'Istituto di Ricerca Flossbach von Storch, un think tank dell'omonimo gestore patrimoniale con sede a Colonia, che gestisce circa 70 miliardi di euro di denaro dei clienti. Ma molte azioni tedesche non hanno portato denaro agli investitori dal gennaio 2003, mentre secondo lo studio, dodici azioni rappresentavano già la metà del valore totale creato.

Per lo studio, sono state analizzate tutte le circa 1000 azioni di società tedesche che sono state negoziate pubblicamente nei segmenti Prime Standard e General Standard della Deutsche Börse tra l'inizio del 2003 e il dicembre 2022. Gli esperti hanno misurato il valore creato dalle azioni rispetto al rendimento dei titoli di Stato tedeschi con scadenza a un mese, al fine di creare un confronto con investimenti molto brevi e sicuri - simili alla detenzione di denaro in un conto durante gli anni della politica dei bassi tassi di interesse. I rendimenti azionari superiori a quelli di tali Bund sono stati definiti come creazione di valore. L'inizio dello studio è stato fissato a gennaio 2003, in modo che il mercato azionario fosse esaminato a partire da un minimo dopo il crollo del Nuovo Mercato.

Il risultato: del valore totale creato, una buona metà (52%) è stata rappresentata dai soli dividendi. Il restante 41 percento è derivato da aumenti di prezzo e il 7 percento da riacquisti di azioni.

Se si elencano i valori creati di tutte le azioni in una classifica, si ottiene una somma di 1.700 miliardi di euro. Questo importo è già stato raggiunto con le prime 118 azioni, circa il 12% dei titoli. Anche alcuni titoli dietro di loro hanno creato valore, ma il loro contributo è stato consumato, nel complesso, dai titoli in perdita. "Solo poche grandi aziende, per lo più ben gestite e in settori interessanti, dominano il mercato azionario tedesco", afferma l'autore dello studio Philipp Immenkötter. "Sono in lista da molto tempo e sono cresciuti nel corso degli anni".

Secondo lo studio, il maggior valore per gli investitori è stato creato dai gruppi Dax Siemens, SAP, Allianz, Mercedes-Benz Group e Deutsche Telekom, ciascuno con oltre 75 miliardi di euro. Seguono BASF, BMW, VW (azioni ordinarie), Munich Re e Deutsche Post. Le azioni sono quasi tutte anche tra i grandi pagatori di dividendi del Dax. Tra i maggiori distruttori di valore dal 2003 ci sono i titoli di Commerzbank, la finanziaria immobiliare Hypo Real Estate Holding e Deutsche Bank, che si è piazzata all'ultimo posto (1013) con quasi 25 miliardi di euro di distruzione di valore. Il fornitore di servizi di pagamento insolvente Wirecard si è piazzato al 938° posto.

Tuttavia, il quadro è legato anche al periodo in esame: Se l'analisi fosse stata effettuata prima del crollo del Neuer Markt, Deutsche Telekom, ad esempio, sarebbe andata peggio.

Per gli investitori, la debole performance della stragrande maggioranza delle azioni significa che "è necessaria una grande cautela nella scelta delle azioni", ha scritto l'autore Immenkötter. Solo poco meno del 58%, ossia sei azioni tedesche su dieci, hanno generato valore nel lungo termine.

È risaputo che gli investitori corrono rischi elevati con le singole azioni, anche di grandi aziende. Gli esperti consigliano quindi agli investitori di diversificare i loro investimenti nel mercato azionario in modo molto ampio e globale - ad esempio con fondi o fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) a basso costo, che non richiedono un gestore di fondi. Perché pochissimi investitori - sia privati che professionali - riescono a trovare i profitti sui mercati azionari nel lungo periodo./als/DP/stk