Preoccupati che l'esplosione delle criptovalute possa indebolire la loro presa sull'economia, i responsabili della politica monetaria da Washington a Pechino stanno esplorando l'emissione delle loro valute digitali della banca centrale, o CBDC.

Anche se un dollaro digitale, un euro o uno yuan ampiamente utilizzati potrebbero essere ancora lontani anni, tali progetti minacciano di sconvolgere l'industria dei servizi finanziari - galvanizzando le banche in azione.

"I CBDC iniziano un dibattito sull'essenza stessa del denaro che potrebbe avere un grande impatto in quasi tutto ciò che facciamo, dall'elaborazione dei titoli al regolamento", ha detto Swen Werner, amministratore delegato per le attività digitali a State Street.

A seconda del design, i CBDC potrebbero vedere le banche centrali e i giocatori tecnologici competere nello spazio bancario al dettaglio, dando agli operatori storici l'opportunità di tagliare i costi e migliorare i servizi.

A differenza delle criptovalute che sono tipicamente gestite da attori privati, o il denaro elettronico utilizzato in miliardi di transazioni quotidiane che è per lo più creato dalle banche commerciali, alcuni CBDC sarebbero equivalenti al contante, emessi e sostenuti dalle banche centrali.

State Street, Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co, Societe Generale e HSBC sono tra le banche desiderose di formare e beneficiare della tecnologia CBDC.

Gli istituti di credito stanno finanziando la ricerca, collaborando con le aziende tecnologiche e le banche centrali su progetti pilota, e intensificando l'attività di lobbying, secondo i dirigenti e i documenti pubblici.

Stanno anche lavorando sulla questione attraverso gruppi commerciali come la Federazione Bancaria Europea (EBF) e la Camera di Commercio degli Stati Uniti, e attraverso colloqui privati con i politici.

Le implicazioni dei CBDC sono "preoccupanti", ha detto l'EBF in una e-mail, aggiungendo: "Dato l'impatto potenzialmente di vasta portata dell'euro digitale, l'EBF è desiderosa di vedere un dialogo più strutturato con la Banca Centrale Europea e le banche europee per lavorare a stretto contatto su questo progetto".

OPPORTUNITÀ ALL'INGROSSO

Le CBDC potrebbero assumere una delle due forme fondamentali, all'ingrosso o al dettaglio. Le monete digitali all'ingrosso potrebbero essere utilizzate per effettuare pagamenti tra banche o altre entità con conti della banca centrale, utilizzando la tecnologia a ledger distribuito per rendere il processo più semplice ed economico.

HSBC e Standard Chartered stanno già lavorando con le banche centrali di Hong Kong, Thailandia ed Emirati Arabi Uniti per utilizzare i CBDC per i pagamenti transfrontalieri all'ingrosso, attualmente un lungo processo che coinvolge più intermediari. Citi e JPMorgan sono tra le banche coinvolte in uno sforzo simile a Singapore.

In definitiva, tali progetti potrebbero permettere alle aziende di effettuare pagamenti in sicurezza attraverso le giurisdizioni in tempo reale.

Il CEO di HSBC Noel Quinn ha detto a Reuters a maggio che i CBDC potrebbero semplificare i pagamenti globali, tagliare i costi e aumentare la trasparenza. HSBC sta parlando con i governi tra cui la Gran Bretagna, la Cina e il Canada sulle loro iniziative di denaro digitale, ha detto.

I CBDC potrebbero anche rendere più efficiente il regolamento degli scambi di titoli - che può richiedere giorni, con diverse parti coinvolte - ha detto i dirigenti. Un CBDC potrebbe essere programmato con istruzioni per consegnare il titolo istantaneamente al ricevimento del contante digitale.

Fnality, una startup con sede a Londra, sostenuta da 15 aziende finanziarie, è in attesa di approvazione normativa per un sistema basato su blockchain che semplificherebbe la liquidazione tra le istituzioni finanziarie.

E per la prima volta, Goldman Sachs ha detto il mese scorso di aver regolato un commercio di repo sulla rete blockchain privata di JPMorgan.

PREOCCUPAZIONI AL DETTAGLIO

Gli operatori storici sono preoccupati, però, per un potenziale CBDC al dettaglio, con monete digitali emesse direttamente ai consumatori.

I sostenitori dicono che questo potrebbe permettere a milioni di persone escluse dal sistema finanziario di ricevere, spendere e risparmiare denaro attraverso un portafoglio digitale.

I CBDC al dettaglio potrebbero migliorare i servizi governativi e ridurre le frodi. Gli aiuti per la pandemia, per esempio, avrebbero potuto essere emessi più velocemente e più economicamente come un CBDC al dettaglio utilizzabile solo per le spese ammissibili.

Ma un tale modello rischia di cannibalizzare le basi di deposito delle banche, una fonte chiave di finanziamento a basso costo, e le relative commissioni. Morgan Stanley ha detto il mese scorso che un euro digitale potrebbe succhiare l'8% dei depositi dei clienti delle banche della zona euro.

La Banca d'Inghilterra ha anche avvertito che un grande passaggio alle valute digitali, compresi i CBDC, spingerebbe in alto i costi di finanziamento e aumenterebbe i tassi di interesse che le banche applicano.

"Se le banche centrali si posizionano in concorrenza sul denaro che la gente può tenere, potrebbe significare meno depositi presso le banche commerciali", ha detto Isabelle Martz, vice direttore dei pagamenti al dettaglio presso Societe Generale.

"Potrebbe avere un impatto sulla capacità di finanziare l'economia".

L'EBF ha esortato le banche centrali ad evitare i CBDC che competerebbero con i depositi servendo come strumenti di risparmio e investimento. La Camera di Commercio degli Stati Uniti ha anche messo in guardia contro l'affollamento dell'innovazione del settore privato.

Ma questo scenario è visto come estremo, e i banchieri centrali hanno detto di voler preservare il ruolo delle banche commerciali.

"La gente riconosce che il coinvolgimento del settore privato è fondamentale", ha detto Mathew McDermott, capo globale delle attività digitali alla Goldman Sachs.

I politici potrebbero ancora espandere i tipi di società private autorizzate ad emettere CBDC al dettaglio, intensificando la concorrenza. La Cina, per esempio, ha permesso al gigante fintech Ant Group di unirsi al suo processo CBDC.

Alcuni gruppi industriali stanno spingendo affinché i nuovi arrivati non bancari affrontino lo stesso controllo normativo delle banche, e affinché il settore privato abbia più voce in capitolo nelle discussioni politiche.

La Camera degli Stati Uniti, per esempio, sta chiedendo alla Casa Bianca di creare una task force che includa il governo, il settore privato e gli accademici per aiutare a modellare la strategia CBDC degli Stati Uniti.

"Siamo in varie discussioni per aiutare a mettere alcune idee sul tavolo e per sostenere i membri del Congresso e le agenzie di regolamentazione per farli riunire e trovare le giuste politiche", ha detto Tom Quaadman della Camera.