Nel terzo trimestre del suo esercizio fiscale differito, Sodexo ha registrato una crescita interna del 3% (3,4% nei primi nove mesi dell'esercizio). Il gruppo punta alla parte bassa della forbice di obiettivi prevista per quest'anno, tra il +3% e il 4%. Questo significa che il quarto trimestre non dovrebbe essere molto migliore del precedente.

Il primo datore di lavoro privato francese al mondo era crollato a marzo dopo aver lanciato un allarme sui dati. È evidente che nel frattempo non è stato trovato alcun catalizzatore e che Sodexo non tiene davvero il proprio destino nelle mani.

Il Nord America, il primo mercato (47% dei ricavi), si trova in difficoltà. Il confronto su base annua era certamente complicato (+9% lo scorso anno), ma la regione è stata segnata dalla perdita di contratti precedenti. L'Europa se la cava meglio, grazie alla resilienza delle divisioni Salute & Anziani e Sodexo Live! (per la ristorazione nello sport, eventi e tempo libero), nonché dei contratti firmati in Francia e nel Regno Unito. Il resto del mondo registra la crescita migliore grazie al dinamismo di alcuni paesi come India, Brasile e Australia. L'effetto cambio è negativo (-2,1%) con il calo del dollaro e delle valute latinoamericane.

Se si analizza un periodo di dieci anni, si nota che la crescita è stagnante e che i margini sono leggermente diminuiti. Il gruppo mantiene una solida capacità finanziaria per distribuire un dividendo che offre un rendimento superiore al 5% al corso attuale, contro meno del 3,5% degli anni precedenti. Lo sconto sul titolo è in gran parte spiegato dalle delusioni accumulate, in particolare lo scorso marzo con la revisione al ribasso di obiettivi già modesti.

Nonostante un livello di valutazione ora interessante (meno di 10 volte gli utili del prossimo anno), un bilancio solido e un indebitamento limitato per adattarsi ai momenti difficili, Sodexo ha pochi punti di forza per ridare speranza agli azionisti nel breve termine. Certo, il 2026 dovrebbe essere un anno migliore, salvo imprevisti. Sodexo beneficerà senza dubbio della crescita dei contratti differiti. Tuttavia, ciò non è sufficiente e spiega in gran parte lo sconto di oltre il 50% rispetto al concorrente Compass.