SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC.

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SolarEdge Technologies, Inc.: Un attore imprescindibile nel settore fotovoltaico

16-03-2022 | 09:23

Oggi ci ritroviamo per un consiglio sul titolo SolarEdge. Ricordo che questi consigli sono da considerare sul lungo termine (si consigliano almeno 5 anni di possesso). SolarEdge Technologies è un’azienda americana-israeliana specializzata nelle energie rinnovabili e in particolare nelle forniture per pannelli fotovoltaici.

Attore immancabile del mercato, è la seconda società del settore in termini di capitalizzazione di Borsa dopo Enphase Energy, primo concorrente diretto, e prima in termini di utili generati dalla vendita di inverter.

Fonte: SolarEdge 

SolarEdge propone a privati, aziende e comunità, una soluzione fotovoltaica completa (ma non pannelli fotovoltaici, la differenza è notevole) composta da inverter, ottimizzatori di potenza, soluzioni di gestione e di immagazzinamento dell’energia e una piattaforma di controllo basata sul cloud. Negli ultimi anni la società si è diversificata proponendo domotica e stazioni di ricarica domestiche per veicoli elettrici.

Fonte: SolarEdge 

Dalla sua nascita nel 2006, la società ha ottenuto una serie di successi commerciali e tecnologici grazie a ottimi investimenti in R&S com’è evidente dai prezzi in Borsa. Il titolo è salito di oltre il 1400% dall’IPO a marzo 2015.

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Venti macroeconomici a favore

Bisogna dire che la società cavalca l’onda di diversi megatrend:

  • Un consumo energetico galoppante: entro il 2035 il consumo energetico mondiale dovrebbe raddoppiare, e triplicare entro il 2050.

Fonte: SolarEdge 

  • L’aumento della potenza delle energie rinnovabili: l’energia solare è peraltro quella con la maggior crescita tra le energie verdi.

Fonte: SolarEdge 

  • Entro il 2050 l’energia solare dovrebbe giungere ad essere il principale motore di energia verde con un peso del 38% nel mix energetico.

Fonte: Bloomberg

  • Le tensioni geopolitiche in Europa dovute all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia non aiutano a sistemare le cose: l’Europa ha compreso la propria dipendenza dai combustibili fossili russi (soprattutto gas e petrolio, dai quali oggi è dipendente per il 40 e 30% rispettivamente). Il vecchio continente cercherà certamente delle nuove fonti di combustibili fossili (Algeria, Iran, ecc.), rilancerà i programmi nucleari e accelererà i finanziamenti per la transizione energetica. Ne va della propria sovranità. Le aziende del settore ne trarranno vantaggio.

Fonte: Le Monde

La qualità dei suoi prodotti

I pannelli fotovoltaici producono corrente continua quando sono esposti ai raggi solari. L’inverter, il cervello del sistema, trasforma la corrente continua in corrente alternata. SolarEdge propone inverter basati sulla sua tecnologia proprietaria HD Wave che sfrutta un’elaborazione digitale che permette di creare una sinusoidale ad alta definizione. Questi loro inverter sintetizzano l’onda sinusoidale senza passare per un trasformatore; hanno pertanto bisogno di meno componenti magnetiche e di meno elementi di raffreddamento rispetto a quelli tradizionali. Costo, peso e dimensioni sono anch’essi ridotti, permettendo un’installazione più semplice da parte dei lavoratori, un minor costo per SolarEdge (dunque un margine più elevato) e una redditività record al 99% della produzione di energia per i clienti (la migliore della categoria). Ciò significa che vi è solo un 1% di perdita tra la potenza in ingresso (rilasciata dai pannelli) e la potenza di uscita (rilasciata dall’inverter).

Per quanto riguarda gli ottimizzatori di potenza, SolarEdge li posiziona su ogni pannello così da regolare la corrente e la tensione in diretta. Ogni pannello diventa pertanto intelligente agendo in maniera indipendente per ottimizzare il rendimento energetico del sistema.

La piattaforma di controllo basata sul cloud permette di visualizzare in tempo reale le performance energetiche dell’istallazione solare, di adattare la produzione ai suoi bisogni e di rilevare eventuali problemi.

L’efficacia finale e l’affidabilità del sistema spiegano la fedeltà e la soddisfazione dei clienti. La società fa parte delle innumerevoli aziende innovative del vivaio israeliano. Peraltro, nel 2019 SolarEdge ha vinto il premio R&D 100, uno dei più prestigiosi riconoscimenti nell’ambito dell’innovazione, ottenuto grazie a un’invenzione per la mobilità elettrica, l’inverter monofase EV Charger che permette di caricare il proprio veicolo 2,5 volte più rapidamente che con un caricatore standard.

Delle solide fondamenta

Da numerosi anni la crescita è sostenuta: tra il 2017 e il 2021, la vasta gamma di prodotti le ha permesso di avere un CAGR (tasso di crescita annuale composto) del 26,5% annuo.

Tale crescita, superiore rispetto al resto del settore, si rispecchia nella crescente quota di mercato, soprattutto nel settore inverter dov’è diventata leader sul mercato mondiale.

Fonte: SolarEdge Technologies

La redditività del patrimonio netto è piuttosto stabile, al di sopra del 20%. I margini operativi superano il 10%. La società è in una situazione di debito positiva (più liquidità che debiti). Il rendimento degli attivi netti è superiore al 10%, segnale di un business non troppo capitalistico.

Il team esecutivo dirige l’azienda da diversi anni, convinto della pertinenza della propria strategia, proprio come il CEO Zvi Lando, ingegnere presso Applied Materials prima di diventare vicepresidente di SolarEdge e poi CEO nel 2019. Tale stabilità nella rotazione dei team è garanzia di una visione strategica a lungo termine che si sviluppa nonostante le difficoltà del settore negli ultimi anni. Ricordiamo in particolare, l’invasione del mercato da parte dei prodotti cinesi che hanno danneggiato la concorrenza e i margini degli attori occidentali che fabbricavano pannelli. Solo le società con pricing power e che apportano al loro settore una proposta di valore unica potevano venirne fuori. SolarEdge fa parte di quelle società che godevano e godono ancora oggi di un’offerta sovrabbondante di pannelli fotovoltaici poiché quanti più pannelli vengono venduti, maggiore è la vendita di forniture necessarie al loro buon funzionamento

SolarEdge è un’azienda qualitativa da tutti i punti di vista: presenta una situazione finanziaria sana, una crescita regolare con vento in poppa e una redditività elevata e superiore al proprio mercato.

Tutte queste qualità vengono apprezzate dagli investitori che sono pronti a pagare 60 volte gli utili programmati, per un’azienda che offre una certa visibilità sulla propria crescita. Per il 2022 gli analisti si aspettano una crescita del 44% del fatturato. Tale crescita potrebbe non tener conto dei cambiamenti geopolitici che faranno certamente aumentare la crescita del settore.

Rispetto alle concorrenti dirette (facendo un rapido comparativo dei multipli), possiamo vedere che SolarEdge è quotata a due volte meno di Enphase Energy a livello di rendimento comparabile.

Fonte: MarketScreener

Conclusione

Punti forti:

  • Posizione di leadership sul mercato degli inverter
  • La qualità dei prodotti, la buona reputazione della società e l’elevata soddisfazione dei clienti
  • Una redditività e una crescita superiori al suo mercato

Punti deboli:

  • Valorizzazione tesa che non lascia nessun margine d’errore
  • Possibile concorrenza asiatica per i prossimi anni

© MarketScreener.com 2022
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
APPLIED MATERIALS, INC. 3.21%118.84 Prezzo in differita.-26.87%
ENPHASE ENERGY, INC. 4.03%186.43 Prezzo in differita.-2.27%
SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC. 4.16%277.73 Prezzo in differita.-5.04%
UNITED PARCEL SERVICE INC 1.45%181.07 Prezzo in differita.-16.78%
US DOLLAR / RUSSIAN ROUBLE (USD/RUB) 4.85%67.075 Prezzo in differita.-19.67%
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Dati finanziari
Fatturato 2022 3 055 M - 2 848 M
Risultato netto 2022 266 M - 248 M
Liqui. netta 2022 1 094 M - 1 020 M
P/E ratio 2022 58,4x
Rendimento 2022 -
Capitalizzazione 14 757 M 14 757 M 13 757 M
VS / Fatturato 2022 4,47x
VS / Fatturato 2023 3,50x
N. di dipendenti 3 964
Flottante 99,1%
Prossimo evento su SOLAREDGE TECHNOLOGIES, INC.
Evoluzione del Conto dei Risultati
Consensus
Vendita
Acquisto
Raccomandazione media ACCUMULATE
Numero di analisti 25
Ultimo prezzo di chiusura 266,44 $
Prezzo obiettivo medio 351,38 $
Differenza / Target Medio 31,9%
Revisioni EPS
Dirigenti e Amministratori
Zvi Lando Chief Executive Officer & Director
Ronen Faier Chief Financial Officer
Nadav Zafrir Chairman
Yoav Galin Vice President-Research & Development
Ilan Yoscovich Chief Technology Officer
Settore e Concorrenza