L'azienda sta registrando un aumento del portafoglio ordini e sta incrementando la propria capacità produttiva per far fronte al previsto aumento dei ricavi. Super Micro Computer si è posizionata come partner privilegiato di giganti della tecnologia come Intel (INTC), Nvidia (NVDA) e Advanced Micro Devices (AMD), in particolare per gli acceleratori di unità di elaborazione grafica (GPU) e i processori centrali. Inoltre, è un fornitore chiave di Meta Platforms (META), che da sola rappresenta il 25% del suo fatturato, rendendo Meta il principale cliente di Super Micro Computer.
Questa è la nostra tesi d'investimento, pubblicata poche settimane dopo l'ingresso del titolo nel portafoglio USA di MarketScreener all'inizio del 2023. Abbiamo già guadagnato +1000% dal nostro primo acquisto a 92,95 USD il 17 febbraio 2023.
In seguito alla revisione al rialzo degli introiti stimati per il 2024 da parte della società stessa, abbiamo confermato la nostra tesi di investimento con questa analisi pubblicata il 30 gennaio. In sole 5 settimane, il titolo ha guadagnato il 195%. Dinanzi a una tendenza all'acquisto così rapida, è lecito porsi delle domande.
Abbiamo inizialmente aumentato la nostra posizione il 13 dicembre 2023 e poi l'abbiamo gradualmente ridotta per controllare il rischio del portafoglio. In parole povere, non appena SMCI si è avvicinato a una ponderazione del 10% (ossia il doppio della normale ponderazione del 5% per 20 titoli equipesati), abbiamo alleggerito il carico. Questo ci consente di ridurre la volatilità del portafoglio e al contempo di partecipare agli utili. Ciò è tanto più vero se si considera che il prezzo dell'azione è salito al di là delle nostre più rosee aspettative, e persino al di là di ciò che è ragionevole dal nostro punto di vista.
Al momento del nostro acquisto iniziale, la società pagava circa 7 volte gli utili e sembrava sottovalutata. Oggi, a oltre 50 volte gli utili stimati per il 2024, ci sembra sopravvalutata.
Tuttavia, siamo consapevoli che è in momenti come questi che si guadagna di più, lasciando correre i nostri campioni e non opponendoci a un'ondata rialzista così forte.
Tuttavia, rimaniamo vigili poiché SMCI sta lentamente entrando nell'ambito di una scommessa speculativa per i fanatici di WallStreetBets. Questa potente tendenza all'acquisto, sostenuta da volumi elevati, ci porta a spiegare questo fenomeno con tre possibili ipotesi:
- La prima sarebbe un'acquisizione, un delisting da parte di un peso massimo del settore, magari un gigante del cloud (Microsoft, Amazon, Alphabet) o direttamente un attore chiave come Nvidia, che avrebbe bisogno delle competenze tecniche di Super Micro nella produzione e nell'installazione degli chassis. Tuttavia, un grosso ostacolo limita la probabilità di un tale scenario: la spinosa questione dell'antitrust. Difficilmente realizzabile.
- Il secondo sarebbe uno storico short squeeze. I fondi short riacquistano le loro posizioni corte dopo perdite monumentali. Anche qui si potrebbe pensare che lo avrebbero fatto prima. È difficile immaginare che un fondo short possa ancora resistere con un simile rialzo del titolo.
- Terza e ultima ipotesi: e se un grande gestore tipo Warren Buffett stesse costruendo una linea su SMCI? Avrebbe senso e spiegherebbe i volumi. Tanto più che ha chiesto alla SEC di rinviare la pubblicazione del suo ultimo acquisto, visto che viene spesso copiato. Sembra però fuori dal suo tradizionale ambito di applicazione quality-value, ma non sarebbe la prima volta. Tuttavia, appare strano che le soglie di partecipazione non siano state annunciate. Forse, anche in questo caso, ha avuto diritto a un'esenzione?
Cosa viene poi? Restiamo all'erta per quanto riguarda il mantenimento di questa linea in portafoglio.