Gli azionisti di Telecom Italia (TIM) voteranno il 23 aprile se affidare all'Amministratore Delegato Pietro Labriola un nuovo mandato per portare avanti i suoi piani di rilancio del gruppo indebitato attraverso la vendita della rete di accesso nazionale a KKR.

Ecco i piani di Labriola e le proposte alternative:

PIANO A

Labriola, che è stato alla guida di TIM negli ultimi due anni, ha accettato di vendere la sua rete nazionale - la sua principale infrastruttura - al fondo statunitense KKR per un importo massimo di 22 miliardi di euro (23,4 miliardi di dollari), in quella che sarebbe la prima volta per un ex monopolio telefonico in un importante mercato europeo.

Sostenuta dal Governo italiano, che detiene una partecipazione indiretta in TIM, la vendita è destinata a segnare un nuovo inizio per un gruppo a lungo frenato dal debito e dalla forte concorrenza.

TIM prevede di finalizzare la vendita quest'estate, soggetta all'approvazione dell'antitrust dell'UE, eliminando 14 miliardi di euro di debiti e trasferendo la maggior parte dei suoi 37.000 lavoratori domestici sulla rete.

Ma Labriola è stato messo sotto pressione dopo un crollo record delle azioni il mese scorso, quando i mercati hanno dato un pollice verso alle prospettive finanziarie per un'attività di TIM ridotta.

IL RUOLO DI VIVENDI

Vivendi, il maggiore azionista di TIM con una quota del 24%, ha criticato la vendita della rete, mettendo in dubbio sia il prezzo che la sostenibilità dell'attività dei servizi residui. Il gruppo francese dei media sta combattendo la vendita in tribunale.

Vivendi potrebbe ostacolare la riconferma di Labriola se decidesse di sostenere una lista di candidati alternativi al Consiglio di Amministrazione proposti dagli investitori di minoranza di TIM.

Sebbene non ci si aspetti che Vivendi sostenga i candidati proposti dal consiglio di amministrazione uscente di TIM e guidati da Labriola, non ha ancora detto se sosterrà un'altra lista. L'anno scorso i suoi rappresentanti hanno lasciato il Consiglio di Amministrazione dopo un ciclo di colloqui infruttuosi con il Governo sul futuro di TIM.

SFIDA A LABRIOLA

Gli investitori attivisti Merlyn Partners e Bluebell Capital Partners, che possiedono ciascuno una partecipazione dello 0,5% in TIM, hanno presentato una lista separata di candidati per sfidare Labriola.

Entrambi hanno dichiarato che cercheranno di rivedere e migliorare i termini dell'accordo con KKR, nel tentativo di attirare il sostegno di Vivendi.

Merlyn vuole anche che TIM venda la sua filiale quotata in Brasile quest'anno e la sua attività domestica di consumo nel 2025, per concentrarsi sui grandi clienti aziendali con servizi digitali a valore aggiunto.

Merlyn ha proposto l'ex vice direttore generale di TIM Stefano Siragusa come CEO. Bluebell ha nominato Laurence Lafont, vicepresidente uscente per le industrie strategiche di Google Cloud.

CHI PREVARRÀ?

Difficile dirlo, con la partecipazione all'Assemblea Generale e la posizione di Vivendi come fattori determinanti.

In base allo statuto di TIM, la lista di candidati che ottiene la maggior parte dei voti ottiene due terzi dei posti nel Consiglio di Amministrazione, il che significa che può nominare l'Amministratore Delegato.

L'affluenza è stata compresa tra il 53% e il 59% nelle ultime tre assemblee generali. Ciò significa che Merlyn o Bluebell devono attirare l'appoggio di Vivendi e i voti aggiuntivi di altri investitori che detengono solo una quota combinata del 3-6% in TIM per assicurarsi una vittoria.

Un tasso di partecipazione superiore al 60% è considerato positivo per le possibilità di Labriola.

Il finanziatore statale CDP, che detiene una partecipazione del 10% in TIM, sostiene la lista del Consiglio di Amministrazione uscente.

I consulenti proxy ISS e Glass Lewis, le cui raccomandazioni sono generalmente seguite dagli investitori che rappresentano circa il 10% di TIM, hanno detto agli investitori di sostenere la lista del Consiglio di Amministrazione uscente.

Se Vivendi decidesse di astenersi, probabilmente prevarrebbe la lista del Consiglio di Amministrazione. Ma il gruppo francese non ha ancora mostrato la sua mano. (1 dollaro = 0,9402 euro) (Servizio di Elvira Pollina; Redazione di Keith Weir e Alexander Smith)