Penalizzata da un enorme carico di debito finanziario netto - pari a circa 25,5 miliardi di euro lo scorso settembre - TIM ha visto una forte concorrenza sui prezzi erodere costantemente i guadagni nel suo mercato nazionale.

La mossa di KKR arriva mentre i colloqui sponsorizzati dal Governo per il rilancio di TIM tra il principale investitore di TIM, Vivendi, il finanziatore statale italiano Cassa Depositi e Prestiti (CDP) e il Governo non sono andati a buon fine, ostacolando i piani dell'Amministratore Delegato Pietro Labriola di rilanciare l'azienda.

La strategia di Labriola è incentrata sulla divisione delle attività di rete fissa e sottomarina all'ingrosso di TIM dalle sue attività di servizio, con la prima che assumerà una parte significativa del debito e del personale dell'azienda.

Ecco cosa cercano le varie parti:

KKR

Il fondo d'investimento statunitense ha già speso circa 2 miliardi di euro per acquistare una partecipazione nell'unità dell'ultimo miglio di TIM, FiberCop, e vuole preservare i rendimenti del suo investimento, che dipendono dal raggiungimento degli obiettivi di TIM per l'aggiornamento della sua rete dal rame alla fibra.

TIM ha dichiarato che l'entità della partecipazione ricercata da KKR non è ancora stata definita, ma la mossa comporterebbe l'assunzione del controllo da parte dell'azienda statunitense di una società di nuova creazione che comprende la rete fissa nazionale di TIM e l'unità di cavi sottomarini Sparkle.

TIM non ha rivelato il valore dell'offerta non vincolante, ma una fonte che ha familiarità con la questione ha detto che ha valutato l'infrastruttura a circa 20 miliardi di euro (22 miliardi di dollari).

IL GOVERNO

Il Governo di destra del Primo Ministro Giorgia Meloni vuole mantenere la sicurezza della rete fissa di TIM e della sua unità di cavi sottomarini Sparkle, entrambi considerati strategici.

Il Governo ha anche affermato che la gestione della rete dovrebbe essere nelle mani dello Stato, nel tentativo di proteggere i 40.000 lavoratori di TIM. Può bloccare interessi indesiderati nella principale infrastruttura di telecomunicazione italiana in base alle cosiddette regole del golden powers.

A novembre, l'ufficio della Meloni ha sospeso un piano sponsorizzato dalla precedente amministrazione guidata da Mario Draghi che prevedeva l'acquisizione da parte di CDP degli asset di rete fissa di TIM per combinarli con la sua unità a banda larga più piccola Open Fiber.

CASSA DEPOSITI E PRESTITI (CDP)

CDP, di proprietà del Tesoro, possiede già il 10% di Telecom Italia. Insieme a fondi internazionali, stava anche studiando un buyout del business di rete di TIM, che valuta intorno ai 17-18 miliardi di euro, debito incluso.

CDP possiede anche una partecipazione del 60% nella rivale più piccola di TIM, Open Fiber, il che significa che potrebbe combinare le loro infrastrutture in una fase successiva.

Il fondo infrastrutturale Macquarie, che detiene una partecipazione del 40% in Open Fiber, dovrebbe unirsi a qualsiasi offerta di CDP.

VIVENDI

Dopo essersi opposto per anni all'idea di TIM di cedere il controllo del suo principale asset di rete, il principale investitore Vivendi si è avvicinato all'idea, ma sta cercando una valutazione di 31 miliardi di euro per sostenere una vendita a CDP.

La società francese di media ha speso circa 4 miliardi di euro per costruire la sua partecipazione del 24% dal 2015 e affronta una perdita teorica di poco meno di 3 miliardi di euro al valore di mercato attuale di TIM.

Controllata dal miliardario Vincent Bollore, Vivendi uscirebbe dal business delle infrastrutture per concentrarsi sulle operazioni di servizio di TIM, che includono la piattaforma di pay-TV TimVision.