Gli investitori della Corea del Sud stanno sfidando la crisi dei mercati finanziari globali della scorsa settimana, riversando ancora più fondi nelle azioni statunitensi, una tendenza che dura da anni e che gli analisti e gli investitori scommettono continuerà a causa della depressione della proposta di valore in patria.

I rivenditori sudcoreani hanno fatto incetta di azioni di Nvidia, Tesla Inc. e Apple quest'anno, alimentati in parte dalla frenesia mondiale per l'AI, una mossa che arriva nonostante gli sforzi del governo per rilanciare il mercato azionario nazionale.

Sunny Noh, un 49enne che ha investito in Tesla dal 2020 e che ora detiene circa l'85% del suo patrimonio finanziario nel produttore di veicoli elettrici, ha detto che vede il recente crollo del mercato come un'opportunità di acquisto a lungo termine.

"Può cadere in un anno o due, ma tornerà a salire nel lungo termine di 10 anni", ha detto.

I rivenditori come Noh sono stati frustrati dal cosiddetto "sconto Corea", che consiste in rendimenti inferiori per gli azionisti e valutazioni depresse nel mercato azionario da 1,8 trilioni di dollari, dove si trovano titani della tecnologia globale come Samsung Electronics e SK Hynix e case automobilistiche come Hyundai Motor.

Per le società sudcoreane quotate in borsa, il rapporto degli ultimi 10 anni tra il pagamento dei dividendi e l'utile netto, ad esempio, si è attestato su una media del 26%, inferiore al 55% di Taiwan, al 36% del Giappone e al 42% degli Stati Uniti, secondo la Financial Services Commission.

Gli investitori sono ancora più delusi dal fatto che Samsung e Hynix non siano in prima linea nel boom dell'AI. Le azioni di Samsung sono scese del 4% quest'anno, contro un'impennata del 120% di Nvidia. Hynix è andata meglio, con un aumento del 25%.

Il rapporto prezzo/valore contabile delle aziende coreane negli ultimi 10 anni si attesta su una media di 1,04 contro il 3,64 degli Stati Uniti.

Questi numeri spiegano in parte perché i rivenditori, conosciuti popolarmente come "formiche" per il loro numero massiccio di 14 milioni e per la loro capacità di agire come una potente forza collettiva, stanno investendo in massa nei mercati esteri da oltre un decennio.

Le formiche come Noh hanno acquistato azioni statunitensi per un valore di 9 miliardi di dollari tra gennaio e luglio di quest'anno, dopo aver venduto 2,8 miliardi di dollari nel 2023 - il primo sell-off dopo tre anni di boom degli investimenti azionari statunitensi.

Nello stesso periodo, hanno venduto un valore record di 16,3 trilioni di won (11,9 miliardi di dollari) di azioni nazionali, facendo scendere il KOSPI dell'1,3% quest'anno, mentre l'S&P 500 e il Nikkei sono balzati rispettivamente del 13% e del 5%.

Certo, anche gli acquisti stranieri di azioni coreane tra gennaio e luglio sono saliti al record di 27.000 miliardi di won, ma hanno rappresentato il 27% del fatturato medio giornaliero rispetto al 54% dei rivenditori.

AMBIZIONI VACILLANTI?

L'andamento dei flussi di vendita al dettaglio mette in difficoltà le ambizioni del governo di Yoon Suk Yeol di rilanciare le valutazioni depresse delle azioni. Si prevede che anche la tassa sulle plusvalenze, prevista per il prossimo anno, scoraggerà gli investitori, sebbene Yoon abbia promesso di eliminarla.

Oh Jeong-min, un investitore al dettaglio di 42 anni che ha perso circa il 10%, ossia circa 100 milioni di won (73.012 dollari) dalle sue azioni nazionali e statunitensi durante la scossa del mercato della scorsa settimana, afferma di aver recuperato parte delle perdite e di avere intenzione di acquistare altre azioni statunitensi "quando sarà il momento giusto".

"Il tipo di dividendo e il trend di rendimento degli azionisti che vedo nelle aziende statunitensi sono semplicemente difficili da individuare in Corea", ha detto.

Noh e Oh fanno parte di un gruppo di otto analisti, investitori e funzionari governativi che hanno dichiarato a Reuters di aspettarsi che la tendenza al deflusso di fondi continui, dato che l'invecchiamento della popolazione cerca rendimenti più elevati.

"Siamo consapevoli della tendenza e l'obiettivo del Programma Value-up è quello di vitalizzare gli investimenti non solo tra gli investitori al dettaglio, ma anche tra gli investitori istituzionali e stranieri, rendendo il mercato azionario nazionale più competitivo", ha detto un funzionario della Commissione per i Servizi Finanziari.

A febbraio, il Governo ha proposto un "Programma di valorizzazione aziendale", che rispecchia le riforme del mercato dei capitali del Giappone e che include incentivi fiscali per attirare gli investitori al dettaglio.

Molti analisti sostengono che il programma avrà probabilmente solo un impatto modesto, a causa delle strutture di governance opache dei conglomerati "Chaebol" a conduzione familiare della Corea del Sud, dove le famiglie controllanti di solito passano le partecipazioni alla generazione successiva a un basso valore di mercato.

"Mentre in Giappone, la semplice direttiva della Borsa di apportare miglioramenti è stata apparentemente sufficiente per ottenere un cambiamento, non è certo che la sola persuasione del Governo sia sufficiente in Corea, almeno per i gruppi Chaebol", hanno detto gli analisti di Mondrian Investment Partners in una nota.

All'inizio di luglio, Elon Musk ha definito i sudcoreani "persone intelligenti" in un post su X, dopo che i dati hanno mostrato che Tesla era il principale titolo statunitense detenuto dai sudcoreani. Le loro partecipazioni ammontavano a 13,6 miliardi di dollari a fine luglio, seguite da Nvidia con 12 miliardi di dollari e Apple con 5,1 miliardi di dollari.

"La Corea del Sud è diventata un mercato notevole in Asia, con le dimensioni degli investimenti dei sudcoreani in azioni statunitensi che ora superano quelle del Giappone", ha dichiarato Seungyeon Kim, CEO di Toss Securities.

Oh, l'investitore al dettaglio, scommette su un ulteriore rialzo delle azioni statunitensi.

"Non c'è dubbio che come investitore, dovrebbe scegliere il mercato statunitense se pensa a lungo termine". (1 dollaro = 1.369,6200 won)